Cattlin矿石流拍，锂价反弹空间有限

2024年08月04日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：田向东邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 主力2411合约收盘价81000元/吨，环比-4850元/吨，跌幅5.6%。SMM电池级碳酸锂报价80800元/吨，环比-4050元/吨，电碳和工碳价差4950元/吨。 锂辉石SC6（CIF中国）平均价876美元/吨，环比-63美元/吨，折碳酸锂生产成本下降约4100元/吨，目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约8.7万元/吨，与盘面价格倒挂。本周cattlin矿山锂辉石精矿拍卖，758美元/吨未成交，该价格明显低于市场价且接近该矿山成本。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 碳酸锂周度产量14173吨（环比-400吨）；周度库存127517吨（环比+3361吨）。周度数据看供给端产量减量有限，累库幅度放缓但过剩量仍然偏高。 8月排产预计碳酸锂供给环比+7%，进口环比-5%；三元产量环比-3%，磷酸铁锂产量环比-5%，电池产量环比+6%。平衡表预计8月供给环比7月持平，需求略有好转，总体过剩2.16万吨LCE，过剩量环比7月下降但过剩幅度仍然较大。 当前供给明显过剩且锂盐厂开工未见明显下降，价格下行周期中下游补库意愿较弱，现货成交惨淡，在供给端尚未出现明显减产行为的情况下，价格向下仍有空间。风险点在于当前价格到达压力位，向下空间有限，操作上建议以反弹空为主，短期内关注电池厂补库行为。 中长期看，下半年阿根廷盐湖有新增产能，且去年和今年上半年投产的盐湖在爬产中，低成本盐湖的投放将进一步带动成本曲线下移，年底锂价将再次探底。 关注点：供给端减产，电池厂补库 目录 一、重点数据一览...................................................4 2.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7 三、重点数据追踪...................................................8 3.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................16 图表目录 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2411合约收盘价81000元/吨，环比-4850元/吨，跌幅5.6%。2408合约收盘价79900元/吨，环比-4500元/吨，跌幅5.3%。08-11合约月差-1100元/吨。 现货价格：截至本周五，SMM电池级碳酸锂报价80800元/吨，环比-4050元/吨，工业级碳酸锂报价75850元/吨，环比-4050元/吨，电碳和工碳价差4950元/吨，环比持平。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价876美元/吨；澳洲锂精矿平均价880美元/吨；巴西锂精矿平均价850美元/吨；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1215元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价1873元/吨。本周矿石报价下调幅度较大，锂精矿SC6CIF中国价格下调63美元/吨，折碳酸锂生产成本下降约4100元/吨，目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约8.7万元/吨，与盘面价格倒挂，静态看外购矿石企业生产保持亏损。 进口方面，6月锂辉石进口52万吨，同比+50%，环比-8%。其中澳洲进口35万吨，环比-10%，津巴布韦进口9.8万吨，环比-3%，尼日利亚进口3.3万吨，环比-20%，巴西进口2.3万吨，环比+57%。 锂盐端：7/26-8/01：碳酸锂周度产量14173吨（环比-400吨），其中锂辉石来源6459吨（环比-215吨），锂云母来源3489吨（环比-146吨），盐湖来源3103吨（环比+5吨），回收来源1122吨（环比-44吨）。周度库存127517吨（环比+3361吨），其中冶炼厂库存57599吨（环比+1759吨），下游库存31745吨（环比+1882吨），其他渠道库存38173吨（-280吨）。周度数据看供给端产量减量有限，累库幅度放缓但过剩量仍然偏高。 进口方面，6月碳酸锂进口2万吨，环比-20%，同比+53%，阿根廷进口3434吨，环比-7%，同比增加+265%，智利进口15652吨，环比-23%，同比+35%。6月智利总出口锂盐总共22836吨，其中出口中国锂盐17399吨。 正极与电解液：7月磷酸铁锂产量17.3万吨，环比-6%，三元材排产5.7万吨，环比+16%，钴酸锂排产0.74万吨，环比-9%，锰酸锂排产0.91万吨，环比-6%。磷酸铁锂周度库存4.74万吨，环比+4%，三元材料周度库存1.42万吨，环比+1%。 电池与终端：电池7月产量94.8GWH，环比-2%，其中磷酸铁锂电池63.2GWh，环比-5%，三元电池产量26.5GWh，环比+7%；铁锂电池占比67%，三元电池占比28%。截止6月底，电池总库存173.4GWh，环比-0.2%。 7.22-7.28乘用车周度上险量43.3万辆，环比+11%，新能源汽车21.3万辆，环比+9.2%，新能源汽车渗透率49%。截止6月底，国内新能源汽车库存48万辆，环比+17%，其中厂家库存16万辆，渠道库存32万辆。 SMM8月排产：碳酸锂供给环比+7%，进口环比-5%；三元产量环比-3%，磷酸铁锂产量环比-5%，电池产量环比+6%。 锂平衡：预计7月国内锂供给11.46万吨LCE，锂需求9.13万吨LCE，过剩2.33万吨LCE；预计8月供给环比7月持平，需求略有好转，总体过剩2.16万吨LCE，过剩量环比7月下降但过剩幅度仍然较大。 行情展望：终端需求增速放缓向上传导导致中游排产走弱，电池厂上半年以去库存为主。当前供给明显过剩且锂盐厂开工未见明显下降，价格下行周期中下游补库意愿较弱，现货成交惨淡，在供给端尚未出现明显减产行为的情况下，价格向下仍有空间。风险点在于当前价格到达压力位，向下空间有限，操作上建议以反弹空为主，短期内关注电池厂补库行为。 中长期看，下半年阿根廷盐湖有新增产能，且去年和今年上半年投产的盐湖在爬产中，低成本盐湖的投放将进一步带动成本曲线下移，年底锂价将再次探底。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3正极与电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4电池与终端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：海关、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：创元研究 资料来源：创元研究 3.5月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩