铝日报：社会库存维持高位，铝价震荡运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内电解铝运行产能维持小幅抬升，市场现货供应充足，下游需求端却呈现淡季态势，开工表现较为疲软，短期铝价或弱势震荡整理为主，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：基本面维持供需双增，短期国内氧化铝供需将保持紧平衡，建议观望思路对待，需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性。 核心观点 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19170元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-60元/吨；中原A00铝价录得19040元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-190元/吨；佛山A00铝价录得19080元/吨，较上一交易日上涨230元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-145元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：8月1日沪铝主力合约开于19285元/吨，收于19235元/吨，较上一交易日收盘价上涨100元/吨，涨幅0.52%，最高价达到19375元/吨，最低价达到19175元/吨。全天交易日成交180106手，较上一交易日减少10470手，全天交易日持仓193102手，较上一交易日减少13640手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19235元/吨，收于19225元/吨，较昨日午后收盘跌10元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 7月美联储议息会议保持利率不变，隔夜鲍威尔主席暗示9月可能降息，市场继续押注将在9月开始放松货币政策，刺激市场需求和资金兴趣的回暖。但由于铝基本面偏弱，上涨空间相对有限，现货维持贴水，市场实际成交表现一般，且最新社会库存显示铝锭库存仍处于高位。基本面方面，目前国内电解铝企业生产维持稳定，四川地区少量启槽复产，随着当地企业升级改造的完成，叠加丰水期电力供应充足，省内待复产产能复产量增加，预计后续国内电解铝运行产能维持小幅抬升。需求方面，国内铝加工行业开工率维持弱势为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止8月1日，SMM统计国内电解铝锭社会库存81.40万吨，较上周同期增加2.4万吨，铝锭库存处于近三年同期的高位。截止8月1日，LME铝库存92.93万吨，较前一交易日减少0.38万吨，较上周同期减少1.79万吨。 氧化铝现货价格：8月1日SMM氧化铝指数价格录得3904元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得480美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨。 氧化铝期货方面：8月1日氧化铝主力合约开于3683元/吨，收于3661元/吨，较上一交易日收盘价上涨12元/吨，涨幅0.33%，最高价达到3693元/吨，最低价为3634元/吨。全天交易日成交162845手，较上一交易日减少55352手，全天交易日持仓79845手，较上一交易日减少5230手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3682元/吨，收于3661元/吨，较昨日午后收盘持平。 国内供应方面，近期部分产能实现复产，氧化铝市场开工较前期有所提升，但仍有部分企业受矿石供应偏紧等问题影响，生产受限。此外，内蒙某氧化铝厂计划于8月中旬投产剩下的50万吨产能。需求端方面，四川地区某中型电解铝企业近期升级改造后开始通电启槽，该企业电解铝建成产能13万吨左右，当地另一家电解铝企业已经实现满负荷生产，满产运行产能13万吨左右。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.....................................................................................................................7