铝日报：社会库存去化 铝价高位运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：电解铝运行产能增量有限，而随着消费传统旺季的来临，需求或有所回暖，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：近日期货价格波动受宏观与资金驱动，海外市场现货成交频繁，国内开工略有回升，而下游电解铝行业开工预计维稳运行，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19690元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-80元/吨；中原A00铝价录得19600元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-170元/吨；佛山A00铝价录得19590元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-175元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：8月22日沪铝主力合约开于19815元/吨，收于19870元/吨，较上一交易日收盘价上涨35元/吨，涨幅0.18%，最高价达到19935元/吨，最低价达到19705元/吨。全天交易日成交153354手，较上一交易日减少1859手，全天交易日持仓185953手，较上一交易日增加7116手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19840元/吨，收于19825元/吨，较昨日午后收盘跌45元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 最新库存数据显示，电解铝社会库存去化，铝下游消费有企稳复苏趋势。国内电解铝运行产能逐渐企稳，而成本端氧化铝市场高位震荡，成本端支撑强劲。需求方面，下游刚需备库，市场成交整体表现一般。下游开工略有好转，主因汽车等方面终端需求好转，带动部分企业开工率增长，但建筑用铝材方面仍表现疲软。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止8月22日，SMM统计国内电解铝锭社会库存80.30万吨，较上周同期减少2.01万吨，铝锭库存处于近三年同期的高位。截止8月22日，LME铝库存87.45万吨，较前一交易日减少0.35万吨，较上周同期减少1.8万吨。 氧化铝现货价格：8月22日SMM氧化铝指数价格录得3907元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得521美元/吨，较上一交易日持平。 氧化铝期货方面：8月22日氧化铝主力合约开于3967元/吨，收于3969元/吨，较上一交易日收盘价上涨2元/吨，涨幅0.05%，最高价达到4030元/吨，最低价为3911元/ 吨。全天交易日成交477015手，较上一交易日增加45989手，全天交易日持仓155929手，较上一交易日增加1593手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3970元/吨，收于3941元/吨，较昨日午后收盘跌28元/吨。 海外方面，海德鲁旗下Alunorte氧化铝精炼厂已开始在氧化铝生产中使用天然气以取代燃油。该项目全面竣工后，六台蒸汽锅炉和所有精炼厂的焙烧炉都将使用天然气运行。预计Alunorte精炼厂天然气消耗量年达29.5Tbtu，当天然气取代燃油的转换完成后，该精炼厂二氧化碳年排放量将减少70万吨。供需方面，近日河南、山西及贵州地区部分氧化铝厂陆续提产，涉及产能约190万吨/年，而个别氧化铝厂进行设备检修，涉及产能约150万吨/年左右。目前行业开工率趋近饱和，且长期高负荷生产导致设备检修频繁，预计短期内产量释放受限。而氧化铝下游电解铝企业生产基本稳定，四川、贵州等地区仍有部分待复产产能，氧化铝需求相对稳定。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%....................................................................................