电力设备行业跟踪报告：24Q2持仓集中度提升，电网设备板块较多获增持

强于大市(维持) ——电力设备行业跟踪报告 SW电力设备Q2基金持股总市值下降，超配比例回落。2024年Q2，公募基金重仓SW电力设备行业的总市值为2408.28亿元，环比下降10.27%，同比下降40.74%；占基金重仓A股市值规模为10.00%，环比下降0.7pct，同比下降4.37pct；超配比例为4.18%，环比下降0.31pct，同比下降4.22pct，超配比例回落至2020年Q2水平。 电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长，电池、光伏设备板块环比下降。细分板块方面，2024年Q2，电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三，分别为1392.71、572.57、360.98亿元，分别环比-7.54%、-27.16%、+25.95%。电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长，其他细分板块持仓市值则环比均有下降。 推动电力市场改革，加快新型能源体系建设大储稳步前行，户储回暖初现 保障新能源消纳，推动新型电力系统建设 从基金加仓标的看，电网设备、光伏设备、电池板块较受关注。从持股市值变动看，SW电力设备行业2024年Q2公募基金重仓的前十大加仓股分别为晶科能源、金盘科技、亿纬锂能、许继电气、东方电缆、德业股份、平高电气、格林美、固德威和宏发股份。基金加仓标的主要涉及电网设备（5个）、光伏设备（3个）、电池（2个）板块，受益于电力系统建设加速，电网设备板块重仓个股数量占比较高。综合持股数量变动和季度行情表现情况，SW电力设备行业2024年Q2前十大加仓股均实现上涨，持股市值的增加主要是由于持股数量增加和股价上涨共同影响。 从各个细分板块个股来看，（1）电池板块：主要个股普遍遭减持，亿纬锂能、格林美、欣旺达则分别获增持5973.61、14459.69、2611.22万股，宁德时代遭减持1630.99万股；（2）光伏设备板块：个股持仓变动分化，天合光能、晶澳科技、通威股份等个股遭明显减持，受益于海外布局相对完善，阳光电源、晶科能源、德业股份则获明显增持；（3）电网设备板块：电网设备板块整体获增持较多，东方电缆、金盘科技、许继电气等获增持，思源电气、三星医疗、国电南瑞、特变电工则遭减持；（4）风电设备板块：明阳智能、大金重工获明显增持，禾望电气遭减持；（5）其他板块：中国动力、东方电气连续三季度获增持。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，电网设备板块关注度持续提升。展望后市，（1）电力市场改革持续深化，电网建设投资稳定增长，有望带动电网设备板块景气上行，建议积极关注特高压直流、变压器、储能系统等环节的龙头个股；（2）随着全球能源转型推进，电力需求增长，海外电力系统建设有望持续加速，建议关注海外业务拓展顺利、渠道布局完善个股。 研究助理:冯永棋电话：18819265007邮箱：fengyq1@wlzq.com.cn 风险因素：下游需求不及预期；市场竞争加剧；电网建设不及预期；国际贸易风险；数据统计误差。 正文目录 1行业整体：超配比例回落，持仓集中度提升...............................................................32细分板块：电池超配比例环比提升，电网设备低配比例收窄...................................43个股趋势：重仓个股表现分化，电网设备个股较多获增持.......................................64投资建议...........................................................................................................................85风险提示...........................................................................................................................8 图表1：2019-2024年各季度SW电力设备行业公募基金重仓超/低配变化情况.......3图表2：2024年Q2各申万一级行业公募基金持仓市值占比情况..............................3图表3：2024年Q2各申万一级行业公募基金重仓超/低配情况.................................4图表4：SW电力设备行业公募基金TOP5/TOP10/TOP20重仓个股（按持股市值排序）合计市值占比变化情况...............................................................................................4图表5：SW电力设备各子板块公募基金持仓总市值（亿元）变化情况...................5图表6：SW电力设备各子板块公募基金持仓市值占比变化情况...............................5图表7：SW电力设备各子板块公募基金重仓超/低配变化情况（以SW电力设备行业各细分板块流通市值占比为基准）...............................................................................6图表8：2024年Q2 SW电力设备行业公募基金前十大重仓股情况（按持股总市值排序）.......................................................................................................................................6图表9：2024年Q2 SW电力设备行业公募基金前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序）...........................................................................................................................7图表10：2024年Q2 SW电力设备行业公募基金前十大减仓股情况（按持股市值变动数值排序）.......................................................................................................................7图表11：SW电力设备各细分板块公募基金主要重仓个股持股数量变动情况..........8 样本选取：以申万电力设备行业新分类作为样本，以全部基金作为持仓对象，根据2024年7月24日从同花顺iFinD提取的数据，对SW电力设备行业2024年Q2基金重仓情况进行分析。 1行业整体：超配比例回落，持仓集中度提升 SW电力设备Q2基金持股总市值下降，超配比例回落。2024年Q2，公募基金重仓SW电力设备行业的总市值为2408.28亿元，环比下降10.27%，同比下降40.74%；占基金重仓A股市值规模为10.00%，环比下降0.7pct，同比下降4.37pct；超配比例为4.18%，环比下降0.31pct，同比下降4.22pct，超配比例回落至2020年Q2水平。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 SW电力设备行业2024年Q2基金持仓比例、超配比例保持市场前列。2024年Q2，SW电力设备行业基金持仓市值占比为10.00%，在31个申万一级行业中排第四，仅次于电子（14.66%）、食品饮料（11.84%）和医药生物（10.17%）；超配比例为4.18%，在31个申万一级行业中排第三，仅次于电子（6.63%）、食品饮料（5.18%）。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所（注：各申万一级行业公募基金持仓市值占比=各申万一级行业公募基金持仓市值/A股公募基金持仓市值） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 CR5、CR10持仓集中度进一步提升。从持仓集中度来看，2024Q2公募基金重仓SW电力设备行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股的持仓市值合计分别为1534.32、1740.79、1994.93亿元，持仓市值占比分别为63.71%、72.28%、82.84%，分别环比+1.66、+1.24、-0.19pct，CR5和CR10持仓集中度提升，CR20持仓集中度保持相对稳定。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2细分板块：电池超配比例环比提升，电网设备低配比例收窄 电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长，电池、光伏设备板块环比下降。细分板块方面，2024年Q2，电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三，分别为1392.71、572.57、360.98亿元，分别环比-7.54%、-27.16%、+25.95%。电网设 备板块基金持仓市值环比大幅增长，其他细分板块持仓市值则环比均有下降。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 电池、电网设备板块行业持仓市值占比提升。在行业持仓市值占比方面，2024年Q2，电池、光伏设备、电网设备板块持仓市值占比分别为57.83%、23.78%、14.99%，分别环比+1.71、-5.51、+4.31pct；电池、光伏设备、电网设备三大板块合计持仓市值占比为96.59%，环比+0.51pct。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所(注：各细分板块公募基金持仓市值占比=各细分板块公募基金持仓市值/SW电力设备行业合计公募基金持仓市值) 以SW电力设备行业各细分板块流通市值占比为基准，公募基金重仓电池板块超配比例环比提升，电网设备板块低配比例收窄。以SW电力设备行业各细分板块流通市值占比为基准计算分析电力设备各二级子行业的超/低配情况，2024年Q2，电池板块超配比例为20.90%，环比增长1.90pct；光伏设备板块超配比例下降至0.05%，环比下降2.27pct；其余细分板块均为低配，其中，电网设备板块低配比例为-11.29%，环比收窄0.55pct，风电、其他电源设备、电机板块低配比例分别为-2.98%、-4.75%、-1.94%，分别环比-0.02、+0.13、-0.28pct,保持相对稳定。 3个股趋势：重仓个股表现分化，电网设备个股较多获增持 从持股市值排序看，Q2前十大重仓股走势分化。持股市值方面，SW电力设备行业2024年Q2公募基金重仓的前十个股分别为宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、晶科能源、思源电气、科达利、三星医疗、东方电缆、德业股份和金盘科技，主要由电池、光伏设备和电网设备的标的组成。行情表现方面，前十大重仓股中各板块标的表现分化，光伏设备、电池板块标的下跌较多；电网设备板块标的均上涨，主要受电改加速，电网投资增长，板块景气上行影响。 从基金加仓标的看，电网设备、光伏设备、电池板块较受关注。从持股市值变动看，SW电力设备行业2024年Q2公募基金重仓的前十大加仓股分别为晶科能源、金盘科技、亿纬锂能、许继电气、东方电缆、德业股份、平高电气、格林美、固德威和宏发股份。基金加仓标的主要涉及电网设备（5个）、光伏设备（3个）、电池（2个）板块，受益于电力系统建设加速，电网设备板块重仓个股数量占比较高。综合持股数量变动和季度行情表现情况，SW电力设备行业2024年Q2前十大加仓股均实现上涨，持股市值的增加主要是由于持股数量增加和股价上涨共同影响。 基金前十大减仓股Q2行情表现均欠佳，主要涉及电池、光伏设备板块。从持股市值变动情况看，SW电力设备行业2024年Q2减仓的前十大个股分别为宁德时代、天合光能、阳光电源、晶澳科技、通威股份、福斯特、福莱特、先导智能、隆基绿能以及璞泰来，主要涉及电池和光伏设备