恒玄科技机构调研纪要

调研日期: 2024-07-01 恒玄科技(上海)股份有限公司是一家专注于智能音频SoC芯片研发、设计、销售的公司,旨在为客户提供具有AIoT场景下语音交互能力的边缘智能主控平台芯片。公司产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等智能终端产品。公司致力于成为全球最具创新力的芯片设计公司之一,通过前瞻的研发和专利布局、持续的技术积累、快速的产品迭代、灵活的客户服务以及不断推出领先优势的产品和解决方案,成为AIoT主控平台芯片的领导者。 一、2024年上半年经营情况介绍: 7月15日,公司发布了半年度业绩预告,预计2024年上半年实现营业收入15.31亿元左右,较去年同期增长68.24%左右,其中,第二季度预计实现营业收入8.78亿元左右,同比增长66.76%左右,单季度营收创新高。主要原因为:(1)下游智能可穿戴和智能家居领域客户持续需求增长,驱动公司营收增长;(2)公司在智能手表/手环市场持续拓展新产品、新客户,市场份额逐步提升;(3)公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货。 预计2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为1.48亿元左右,同比增长199.68%左右。主要原因为:(1)公司营业收入同比大幅增长,带来规模效应,期间费用率有所降低;(2)毛利率企稳恢复,第二季度销售毛利率33.40%左右,环比提升。 二、Q&A环节 1、公司上半年营收增长很快,请问主要是哪些客户和下游需求的拉动? 上半年可穿戴和智能家居市场都表现出较好的增长趋势,下游TWS耳机、智能手表/手环和智能家居各领域增长都比较快,其中智能手表/ 手环芯片是公司上半年成长最快的业务,主要是因为公司近两年不断在手表/手环市场开拓新客户、新产品,市场份额快速提升。 2、公司目前在智能手表/手环领域主要有哪些客户?应用于哪些类型的产品? 公司在智能手表/手环领域的客户包括国内外知名品牌手机厂商,如三星、小米、华为、OPPO、vivo、荣耀等。公司芯片产品最初进入手表市场时,主要应用于品牌客户的运动手表,经过两年多时间的迭代和市场开拓,目前已拓展至智能手表及手环市场,市占率不断提升,并且持续在开拓新客户与新项目,预计未来公司在手表/手环市场仍将保持较好的成长。 3、公司上半年毛利率水平企稳回升,如何看待下半年的毛利率趋势? 公司销售毛利率连续两个季度企稳回升,根据半年度业绩预告公告中的披露,Q2毛利率预计为33.40%左右。总体来看,今年上游成本有所下降,行业竞争格局较为稳定,公司新品不断迭代,对毛利率的提升有一定的正向作用,预计下半年毛利率仍会保持企稳并逐步恢复的趋势。 4、公司新一代BES2800芯片目前进展如何? BES2800二季度已经实现量产,首发于三星galaxybuds3pro耳机,其他客户项目也在陆续导入,预计下半年到明年将逐步上量。