恒玄科技机构调研纪要

调研日期: 2024-03-28 恒玄科技(上海)股份有限公司是一家专注于智能音频SoC芯片研发、设计、销售的公司,旨在为客户提供具有AIoT场景下语音交互能力的边缘智能主控平台芯片。公司产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等智能终端产品。公司致力于成为全球最具创新力的芯片设计公司之一,通过前瞻的研发和专利布局、持续的技术积累、快速的产品迭代、灵活的客户服务以及不断推出领先优势的产品和解决方案,成为AIoT主控平台芯片的领导者。 一、2023年度经营情况介绍: 2023年,随着消费市场的恢复,下游可穿戴和智能家居市场也回到成长轨道,公司2023年实现营业收入21.76亿元,较上年同期增长46.57%,创成立以来的新高。按下游应用场景来分,2023年营收中,蓝牙音频音频收入15.29亿元,占营收比例71%,智能手表和手环类产品营收4.84亿元,占营收比例22%,智能手表占比较去年的19%有所提升,整体营收结构更为多元化。 2023年,公司实现归母净利润1.24亿元,较上年同期基本持平,主要原因是:①为保持公司长期竞争力,报告期内公司持续投入研发,研发费用同比增加1.10亿元;②上游成本上涨,同时消费电子产品单价下降,使得公司毛利率下降,全年综合毛利率34.20%,同比下降5.17个百分点。 研发费用的增长,主要是因为公司的研发团队扩大,到2023年末,公司研发人员总数592人,比上年增加71人,研发人员占比85.80%。此外,公司芯片产品不断迭代,每年新产品的流片费用也会体现在研发工程费中。去年,公司新一代6nmBES2800智能可穿戴芯片成功流片,在性能、功耗和技术创新等方面大幅提升,目前已经进入市场推广阶段,预计2024年会实现量产。 2023年,公司芯片产品在智能可穿戴和智能家居领域的应用场景更加丰富。可穿戴方面,公司拓展了三星、OPPO、荣耀等新客户,推出了2700iBP芯片,成功拓展了手环市场,目前公司芯片在智能手表、运动手表和手环市场都得到应用,市场份额提升很快。耳机市场,我们看到传统TWS耳机在恢复,OWS、骨传导耳机等细分市场有很好的成长,也在给这个市场注入新的活力。去年,公司Wi-Fi6芯片实现了量产,智能家居方面我们也拓展了全屋智能和智能家电的一些新场景,增加了很多家电领域的新客户。 总体来说,公司技术和产品上一直在一步一个脚印地朝我们目标的方向前进,希望公司能不断成长,筑起更高的技术和规模壁垒,成长为真正 平台化的芯片公司。 二、Q&A环节 1、AI快速发展,会给公司带来一些什么样的新机会?公司在技术和布局方面有何优势? AI时代到来对公司是好机会,端侧对芯片的要求会更高,需要更强的算力和连接能力,不只需要蓝牙,还需要Wi-Fi。同时,可穿戴产品AI化,还要兼顾功耗和续航时间,公司芯片的迭代也契合AI的发展趋势,公司最新的BES2800芯片用在如AI耳机、智能眼镜等产品上是非常合适的,目前也已推广到更多项目上。 2、请公司介绍一下BES2800的性能以及应用场景? 2023年,公司在可穿戴领域多年技术积累的基础上,推出了新一代智能可穿戴芯片BES2800,在性能、功耗和技术创新等方面大幅提升。该芯片采用先进的6nmFinFET工艺,单芯片集成多核CPU/GPU、NPU、大容量存储、低功耗Wi-Fi和双模蓝牙,能够为可穿戴设备,特别是TWS耳机、智能手表、智能眼镜、智能助听器等产品提供强大的算力和高品质的无缝连接体验。 BES2800创新地支持蓝牙音频和低功耗Wi-Fi音频,通过Wi-Fi技术实现无损音频和低延时,同时可在多Wi-Fi源环境下实现自适应切换,支持云端数据与可穿戴设备之间的直接互联互通。同时,双模蓝牙确保了音频的兼容性和低功耗特性,使可穿戴设备在音频的高品质和兼容性之间实现无缝的连接切换体验。 BES2800通过采用6nmFinFET工艺,与上一代BES2700平台相比,CPU算力提升1倍,NPU算力提升至4倍,显著提升了音频、心率、血氧等算法的运行速度,并降低功耗。同时,先进工艺可让芯片在相同尺寸上可集成更大内存,以支持更大模型的AI语音算法和传感器检测算法。新的GPU设计支持硬件加速,提供更高的图像分辨率,并在更低功耗下实现更好的硬件加速和图形处理性能,为用户提供更流畅的使用体验。 3、公司在AR眼镜上有布局吗?公司的竞争优势是什么? 公司一直非常看好智能可穿戴市场,也坚持在可穿戴领域投入研发。公司BES2700可穿戴芯片已经在一些智能眼镜项目上量产。现在公司2800芯片流片成功,应用在眼镜上会更有优势,可以更好满足算力与功耗的平衡,以及强连接的需求。 4、公司2023年研发费用同比增长25.39%,尤其Q4增加较多,今年研发费用的变化趋势? 研发费用的增长,一方面是因为公司还是十分重视对研发的投入,研发人员数量较去年增长;另外,公司每年有新芯片的流片,这些流片的工程费用等也在研发费用中体现,并不是每个季度平均的,所以会有一些季度之间的波动。公司一直在努力降本增效,但是研发端的投入是公司未来保持技术核心竞争力的关键,所以今年预计研发人员还是会小幅增加。 5、公司2023年毛利率下降较多,如何展望今年的毛利率趋势? 2023年,一方面公司受到上游供应链成本上涨的压力,同时去年产业链一直是去库存的情况,公司难以将成本压力向下传导。对芯片设计公司来说,收入规模是非常重要的,基于此,公司也会主动做一些取舍。 整体来看,今年上游供应链的成本是在下降的,所以对公司整体毛利率的影响是正向的。此外,去年毛利率下滑也有竞争格局的影响,随着公司新产品推出,技术上拉开与竞争者的差距,竞争格局也在向好,未来毛利率有望逐步恢复。