神经、外周介入龙头：归创通桥-B（2190.HK）业绩分析
业绩增长与盈利能力
- 业绩增速：归创通桥-B在2024年上半年实现了显著的增长，营业收入至少增长了56.5%，达到3.6亿人民币，净利润至少为5000万元人民币，这是公司首次实现盈利。
- 历史表现：2023年，公司营业收入为5.28亿人民币，同比增长57.6%，归母净利润为-0.79亿人民币，同比增长30.7%。增长主要得益于神经及外周血管重点产品的加速推广、高效管理和生产优化。
研发与国际化战略
- 产品迭代：公司正不断升级现有产品线，推出第二代产品，如全显影取栓支架、UberVana外周药物洗脱球囊扩张导管等，以满足市场需求。
- 国际市场拓展：公司已成功进入19个国家市场，包括德国、法国、意大利、波兰和比利时，并正积极开拓中东、南美、北亚和东南亚市场。同时，公司正在进行CE标志产品的临床跟踪试验，以获取欧盟MDR认证，加强国际市场准入。
销售网络与市场份额
- 销售网络强化：通过优化销售策略和资源分配，公司成功提高了产品在带量采购背景下的市场渗透率和份额。
- 带量采购效果：在河南省、京津冀等地区的带量采购中，公司多个神经血管介入产品中标，入院率接近100%，其中UltraFree DCB和ZENFLOW外周PTA球囊扩张导管等产品市场份额显著提升，凤颅内动脉瘤栓塞弹簧圈的市场份额也快速增加。
投资观点
- 行业地位：归创通桥-B作为国内神经和外周血管介入器械的领导者，产品线丰富，产品力持续提升，生产成本优化。
- 市场前景：预计未来三年公司将继续保持高速增长，鉴于当前市场估值较低，建议积极关注。
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