PX&TA&PF日报：成本端走弱，PX/PTA延续弱势

研究院化工组 策略摘要 研究员 PX、PTA、PF中性,关注长丝减产兑现情况。PX方面，短期汽油市场依然表现平平、裂解价差偏弱，整体调油端对PX带动作用较小;甲苯歧化利润和MX异构化产PX利润尚可，支撑PX高开工,6月以来海外PX装置陆续重启，亚洲PX开工回归今年以来高位，后续预计日韩PX开工高位还有进一步抬升的可能，供应增量压力下海外供应充裕，PXN整体承压，但同时国内PTA开工偏高的情况下下PX无累库压力、支撑PX价格。PTA方面，三季度PTA整体检修计划偏少，随着聚酯负荷下降，7月下以来PTA有累库压力，但短期现货流通性仍受影响，码头库存积累仍需时间，整体加工费波动空间有限，后续关注PTA是否有计划外检修以及下游聚酯减产情况。短纤方面，下游纯涤纱和涤棉纱销售清淡、库存累加，整体短纤价格高位产销依然偏低，涤纱原料备货下降，短纤工厂累库速度加快，跟随成本波动为主。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 核心观点 ■市场分析 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 汽油方面，短期汽油市场依然表现平平，裂解价差偏弱；上游芳烃方面，甲苯歧化利润和MX异构化产PX利润尚可，支撑PX高开工。综合来看，在传统调油旺季，芳烃端对PX\PTA支撑仍在，但当前芳烃调油利润不如化工利润、甲苯、二甲苯美亚套利窗口关闭，调油需求对芳烃价格带动作用较低。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 PX方面，PXN340美元/吨（+10），上周周末韩国S-OIL装置意外停车，传影响时间可能较久，PX-MX略走强，但整体亚洲开工高位、海外供应充裕，PXN上涨幅度受到压制；PTA短期国内检修较少，需求端支撑下国内PX仍能小幅去库，下方有一定支撑，后续关注国内PTA检修情况，能否进一步反弹还需关注原料与宏观走势。 TA方面，TA基差24元/吨（-6），PTA现货加工费287元/吨（-37），近期部分聚酯工厂逢低补货，主港提货速度较快，加之部分货源集港出口，码头可以流通的现货较为有限，本周主港现货基差较为坚挺，区域价差仍在；当前PTA负荷高位，三季度PTA检修计划偏少，随着聚酯负荷下降，7~8月PTA有累库压力,但短期现货流通性仍受影响，码头库存积累仍需时间，短期内主港现货基差表现抗跌，宁波方向基差相对弱势，PTA价格则跟随成本端震荡为主，关注后期的计划外装置波动。需求方面，聚酯端近期瓶片工厂减产较为集中，本周瓶片负荷进一步下降，长丝本周促销下下游 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 集中备货，库存压力缓解，但减产力度仍不如预期，关注几家头部工厂减产动作；短纤挺价下产销持续偏弱、库存压力进一步加大，减产计划增多；瓶片后续还有进一步减产可能，但同时三季度瓶片新投产计划集中，关注新装置落地情况和存量检修情况，预计整体聚酯产量下降有限。 PF方面，现货基差10合约+180（+20），PF现货价格依然较为坚挺，PF生产利润129元/吨(+37)，整体价格高位产销依然偏低，涤纱原料备货下降，短纤工厂累库速度加快。 策略 PX、PTA、PF中性,关注长丝减产兑现情况。PX方面，短期汽油市场依然表现平平、裂解价差偏弱，整体调油端对PX带动作用较小;甲苯歧化利润和MX异构化产PX利润尚可，支撑PX高开工,6月以来海外PX装置陆续重启，亚洲PX开工回归今年以来高位，后续预计日韩PX开工高位还有进一步抬升的可能，供应增量压力下海外供应充裕，PXN整体承压，但同时国内PTA开工偏高的情况下下PX无累库压力、支撑PX价格。PTA方面，三季度PTA整体检修计划偏少，随着聚酯负荷下降，7月下以来PTA有累库压力，但短期现货流通性仍受影响，码头库存积累仍需时间，整体加工费波动空间有限，后续关注PTA是否有计划外检修以及下游聚酯减产情况。短纤方面，下游纯涤纱和涤棉纱销售清淡、库存累加，整体短纤价格高位产销依然偏低，涤纱原料备货下降，短纤工厂累库速度加快，跟随成本波动为主。 风险 原油价格大幅波动，下游减产幅度超预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1PX&TA日度表格..............................................................................................................................................................................5PX&PTA&PF基差...........................................................................................................................................................................7裂解价差&加工费.............................................................................................................................................................................9海外芳烃相关价差..........................................................................................................................................................................10开工&库存........................................................................................................................................................................................11下游聚酯..........................................................................................................................................................................................12 图表 表1:PX&TA&PF产业链日度表格1丨单位：元/吨.........................................................................................................................5表2:PX&TA&PF产业链日度表格2丨单位：元/吨.......................................................................................................................6 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................7图2:PX主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................7图3:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................8图4:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................8图5:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨..............................................................................................................................8图6:PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................8图7:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨.......................................................................................................8图8:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶.............................................................................................................9图9:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨................................................................................................................................9图