黑色商品日报：建材减产增多，原料承压下跌
研究院黑色建材组 钢材：减产钢厂增多，负反馈交易浓重 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 近日上期所公布：9月24日收盘后，螺纹交割按照新国标注册的仓单，在此之前旧国标仓单按要求全部注销。为此近期螺纹现货形成集中抛售，从而再次加大钢厂亏损，计划减产钢厂有所增多，并且开始向原料挤压，形成行业负反馈，叠加近日热卷反倾销事件，昨日钢价期现再创新低，至收盘，螺纹期货主力合约收于3301元/吨，较前日下跌62元/吨，跌幅1.84%；热卷主力合约收于3448元/吨，较前日下跌76元/吨，跌幅2.16%。现货方面，受期货影响，昨日钢材现货成交整体较差，螺纹、热卷不同地区均有20-50元/吨不等的下跌，昨日全国建材成交9万吨较前日减少4万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：上周建材产量保持低位，且明显低于同期水平，一定程度上优化了建材的供需压力，螺纹钢新旧标切换期，形成短期抛售压力，但利好远端库存结构，关注近期螺纹去库带来的短端压力；卷板维持高产量、高消费、高库存，上周板卷库存增加，但尚未形成过度累库的压力，在出口保持高增长和制造业韧性的前提下，卷板价格具有一定支撑，但由于产能过剩，也面临高度压制。近期现货端抛售压力下，钢厂减产计划增多，导致原料价格下跌，成材成本下移，行业开启负反馈行情，后期需观察内需方面的变化，以及出口的韧性程度。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 策略： 单边：震荡 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 跨期：无 跨品种：无 期现：无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期权：无 关注及风险点：新旧国标交替是否延期、超预期的宏观政策、钢材消费等。 铁矿：建材减产增多，原料承压下跌 逻辑和观点： 昨日铁矿2409合约收于756元/吨，下跌24.5元/吨，跌3.14%。现货方面，昨日青岛 港进口铁矿全天累计下跌19-24元/吨，其中现PB粉756元/吨跌22元/吨，超特粉614元/吨跌19元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交98.7万吨，环比下跌19.92%，远期现货累计成交82.0万吨（5笔），环比上涨17.14%。 整体来看，受螺纹新旧标切换影响，短期钢材面临集中性抛售压力，叠加近期高温淡季，螺纹需求难有起色，钢厂亏损加大，减产增加，开始向原料端施加压力，目前高铁水产量维持已久且存在回落风险，市场依旧担心后期产量高位回落。另一方面，上周铁矿发运仍有小幅增加，港口库存小幅下降，但仍处于历史绝对高水平，综合来看短期内铁矿仍维持震荡偏弱格局。 策略：震荡偏弱 跨品种:无 跨期:无 期现:无 期权:无 关注及风险点:宏观经济环境、铁矿石发运量、铁矿石到港量和铁水产量等变化等。 双焦：钢材成交低迷，原料承压下行 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1446.5元/吨，跌幅为2.16%；焦炭2409收于2022.0元/吨，跌幅为2.44%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1850元/吨，较上一交易日降20元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1826元/吨，较上一交易日降26元/吨；进口蒙煤交投氛围偏冷清，现蒙5原煤1270-1300元/吨。 综合来看：黑色系期货盘面持续大幅下跌，钢材价格下跌带动原料煤价格松动。焦煤端，主产地煤矿逐步复产，供应有所增加，但煤企增产意愿相对有限，焦煤库存保持低位运行；需求方面，铁水产量有下降趋势，煤焦需求有所转弱。短期内煤焦价格震荡偏弱运行，后期关注进口煤增量和铁水产量变化。焦炭端，焦炭首轮降价全面落地，本轮降幅为50-55元/吨。目前焦炭维持微利，焦炭产量受利润制约难以大幅扩张，焦化厂生产积极性一般。需求方面，铁水产量呈现下降趋势，焦炭需求转弱，仍存继续提降预期。短期焦炭价格预计将跟随板块运行，后期关注钢材价格走势和钢厂高炉检修情况。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。 动力煤：港口销售承压，煤价震荡偏弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区需求偏弱，月底需要完成既定销售目标，多数在产煤矿的销售存在压力，因此调降煤矿有所增加，不过当前坑口库存压力有限，因此价格暂稳运行。港口方面，由于前期南方地区水电充足，火电需求下降，销售承压，煤炭价格稳中偏弱。进口方面，外煤价格较内贸煤优势明显，贸易商报价依旧坚挺，煤价偏强运行。 需求与逻辑：短期煤炭供需矛盾并不突出，受外煤进口扩大影响，叠加下游电厂库存持续累积，煤价震荡偏弱。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：光伏冷修增加，纯碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡运行，收于1346元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.37%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1436元/吨，环比下跌4元/吨。华北市场成交弱稳，华东市场以稳为主，华中地区产销持稳，华南市场成交偏弱。整体来看，国内浮法玻璃企业库存持续累库，产销端表现冷清，成交重心下移。在现货价格持续下 滑的背景下，并没有刺激起下游拿货意愿，而玻璃产线冷修成本巨大，供应调节能力偏弱，长期来看玻璃价格仍偏弱运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于1740元/吨，下跌32元/吨，跌幅1.81%。现货方面，昨日国内纯碱市场价格持稳。整体来看，纯碱产量持续攀升，部分检修损失量被新增产量对冲，这也使得总库存压力越来越大。下游补库积极性不足，同时已有部分玻璃企业开始亏损，近期光伏产线冷修增加，纯碱需求回落。目前碱厂仍然保有利润，在夏季检修过后不排除继续出现负反馈的可能。长期来看，由于年内的持续高供给，下游成品库存有压力，纯碱供需过剩格局仍将延续，预计远端价格持续偏弱运行。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡 纯碱方面：偏弱震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产线投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：合金市场延续跌势，价格承压下行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格大幅下跌，硅锰主力合约收于6772元/吨，较上一交易日下跌278元/吨，跌幅3.94%。现货端，期货开盘走低，多数工厂封盘不报，北方现金含税自提主流报价6450-6650元/吨，南方主流价格6500-6600元/吨。供应端，锰矿及化工焦价格有所下行，基本进入全产区亏损状态，但目前仍未有明显减产情况。需求端，上周钢招价格继续下行，华南及华北钢招陆续开启。整体来看，硅锰目前供应偏强的格局对硅锰价格形成压制，叠加锰矿去库不及市场预期，锰硅整体库存高企，近期锰硅需求量较大的建筑材钢厂减产增多，需求有所回落，预计短期仍将以震荡偏弱格局运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡运行，硅铁主力合约收于6596元/吨，较上一交易日下跌178元/吨，跌幅2.63%。现货方面，硅铁现货报价暂稳，主产区72硅铁自然块报价在6350-6450元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨。供应端，硅铁现 货利润较前期已受到明显压缩，后续企业生产积极性或有降低。需求端，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡偏弱运行。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量、钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
