黑色商品日报：原料价格回调，钢价承压下行
研究院黑色建材组 钢材：原料价格回调，钢价承压下行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日钢材价格震荡下行，市场悲观预期加重。至昨日收盘，期货主力螺纹合约收于3675元/吨，较前日下跌66元/吨；热卷主力合约收于3759元/吨，较前日下跌76元/吨。现货方面，国庆假期将至，成材下游及钢厂原料补库基本结束，贸易商囤货情绪走低，昨日全国建材成交16.6万吨，成交量一般。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看，目前虽然铁水产量居高不下，但是由于废钢供给持续偏低，消费仍维持韧性，市场预期未见明显改善，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略：单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现、原料供应等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：悲观情绪影响，矿价弱势震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401早盘震荡走弱，收于841元/吨，较上一交易日下降3.5元/吨，跌1.64%，成交56万手，减仓2.1万手。进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现，交投情绪较为冷清。全国主港铁矿累计成交94.3万吨，环比上涨4.6%。铁矿石远期市场整体活跃度尚可，二级市场卖方报盘积极，询盘以PB粉、麦克粉、PB块为主。 整体来看，节前避险情绪浓厚，铁矿价格承压下跌。日均铁水产量依然维持高位，建材利润被压缩，下游成材及钢厂原料补库节奏放缓，市场悲观情绪加重。后期关注旺 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：节前避险情绪升温，双焦盘面短期回调 逻辑和观点： 昨日双焦整体出现大幅下跌，焦炭主力2401合约收于2387元/吨，较上一交易日下跌109元/吨，收跌4.37%，焦煤2401收于1771元/吨，较上一交易日下跌72.5元/吨，跌幅3.93%。焦煤当天大幅减仓，主要还是因为长假节前避险情绪的带动。现货方面，主流焦企开启第二轮提涨，原料市场价格支撑仍较强，炼焦煤市场依旧偏强运行，中秋国庆假期临近，主产地因为安全问题，生产恢复缓慢，供应端延续偏紧格局。短期原料煤市场依旧较为坚挺，但情绪有所降温。 综合来看：近期煤矿事故频发，原料煤强势上涨，成本快速上升。近期煤价上涨过快，下游在亏损情况下一方面限产减少日耗，另一方面调整入炉煤配比减少高价煤的用量来缓解亏损局面。随着炼焦煤价格不断上涨，部分企业以出货为主。后续关注在安全要求下，供应端带来的波动，更进一步需关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：坑口价格回落明显，港口煤价偏稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口煤矿销售明显承压，为了刺激拉运，价格大幅下调，库存累积持续。港口方面，港口报价跌幅有所收窄，节前备货接近尾声，煤价偏稳为主。进口方面，印尼煤价格维持稳定，印尼3800大卡动力煤报价在FOB58美元/吨左右。运价方面，截止到9月26日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于625.93，相比上一交易日上涨0.38。 需求与逻辑：产地安全检查对动力煤整体供应稍有影响，但坑口部分煤矿开始累库，下游补库需求接近尾声，港口煤价开始回落，节前整体价格维持稳中偏弱运行。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：观望情绪较浓，玻碱持稳运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401偏弱震荡，收于1680元/吨，下跌24元/吨，跌幅-1.41%。现货方面，昨日全国均价2066元/吨，环比上一日持平。节前市场成交多数持稳，价格基本不动，部分下游节前适当补库。整体来看，玻璃供应有继续增加的潜力，主要也是目前现货坚挺，给到了行业过高的加工利润，远期盘面价格贴水，也是市场对于远端消费不乐观的看法。我们认为玻璃缺乏明确趋势性大方向，供需共同增加背景下，价格贴近日度产销数据的走势。临近双节假期，关注近期产销变动和投机资金避险操作等。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401偏弱震荡，收于1801元/吨，下跌33元/吨，跌幅1.8%。现货方面，纯碱市场窄幅波动，轻碱价格略微下降，重碱趋稳，纯碱开工率84.68%，开工稳定。整体来看，目前超低的库存支撑着现货价格和利润空间，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，供需持续偏紧。随着检修复产和远兴一二线产量释放，供 应将逐步向宽松转换。近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行，远月在产能大幅增加的预期下持续承压。临近双节假期，关注近期纯碱库存变化、产量变化和投机资金避险操作等。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
