黑色商品日报：原料波动加大，钢材承压下行
研究院黑色建材组 钢材：原料波动加大，钢材承压下行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2405合约整体震荡下行，收于3869元/吨，较上一交易日下跌77元/吨，跌幅1.95%；热卷2405合约收于4005元/吨，较上一交易日下跌66元/吨，跌幅1.62%。现货方面，全国建材成交1.85万吨，成交量持续萎缩。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看，目前钢材淡季特征比较明显，近期多地冬储政策出台，节前中下游拿货相对谨慎。铁水见底回升，但钢厂利润不佳对原料存在压制，同时，废钢价格回落使得短流程成本小幅下移，短期钢材价格以区间震荡为主。 策略： 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 联系人 期现：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 期权：无 关注及风险点：钢厂检修、钢材出口和冬储强度等。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：宏观预期转弱，黑色整体回调 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 昨日黑色商品出现大幅下跌，铁矿石主力合约2405最终收于960.5元/吨，跌幅3.08%，单日继续减仓超1万手；现货端，青岛港进口铁矿石全天累计下跌14-17元/吨，PB粉1000元/吨，跌17元/吨，超特粉885元/吨，跌15元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交69.5万吨，环比上涨19.8%。近日宏观情绪有所减弱，临近春节，铁水产量维持季节性低位，需求出现季节性回调，但整体供需端暂无明显矛盾。 整体来看，近期下游补库接近尾声，铁矿库存有所累积，下游企业按需补库，刚性采购。临近春节，铁水产量维持季节性低位，钢材的需求也在逐步减弱，节前整体属于供需双弱格局。由于一季度属于发运淡季，铁矿石供给存在刚性约束，铁水产量暂无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 明显回升，因此短期铁矿石震荡运行，后期应持续关注钢厂补库、利润及复产检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：终端需求偏弱，原料承压下行 逻辑和观点： 昨日焦炭主力2405合约收于2346元/吨，较前一日下降87元/吨，跌幅3.58%，焦煤2405收于1704元/吨，较前一日下跌74.5元/吨，跌幅4.19%。现货方面，昨日日照港准一焦现货报价2250元/吨，环比下降50元/吨。进口蒙煤方面，近期通关回升1000车以上，蒙5原煤价格小幅下调至1500-1530元/吨左右。 焦炭方面，随着钢焦企业补库接近尾声，外加宏观表现不及预期，带动盘面出现回调，黑色市场稳中偏弱。现焦企利润受到压缩叠加煤矿陆续放假，年前增量有限。焦企处于持续去库状态，但下游钢厂采购力度有限导致库存连续增长，形成焦炭价格的压制，后期需重点关注高炉复产情况以及极端天气影响。焦煤方面，主产地煤矿产地陆续进入春节假期，产量多有回落，现需求端有所减弱，多按需采购为主，库存出现累积，预计双焦短期仍将震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：市场成交明显清淡，终端采购节奏放缓 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，临近春节，市场成交清淡，中小煤矿陆续放假，拉运逐渐向大矿集中。市场少数性价比稍好矿销售稍好，但很难形成有效支撑。鄂尔多斯区域维持平稳运行，停产煤矿相对较少，坑口库存积累明显，当前主要是保持长协和刚需发运，市场煤销售一般。港口方面，市场预期偏弱，价格跌幅扩大，成交困难。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前由于国内煤市场弱稳运行，市场需求较差，而外盘报价坚挺，降价出售意愿有限，市场观望氛围浓。运价方面，截止到1月31日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于550.67点，相比上一交易日下跌10.99点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：库存小幅累积，玻碱弱稳运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2405合约偏弱震荡，收于1841元/吨，下跌20元/吨，跌幅1.07%。据隆众资讯数据显示，本月浮法玻璃产量536.93万吨，环比增加0.30%，产能利用率85.29%，环比增加1.03%。库存方面，本月底全国浮法玻璃样本企业总库存3243.07万重箱，环比增加1.15%。整体来看，临近春节原片企业整体库存低位，预计节前价格将维持震荡运行。 纯碱方面，昨日纯碱2405合约偏弱震荡，收于1942元/吨，下跌50元/吨，跌幅2.51%。供应方面，本月纯碱企业产能利用率88.23%，环比增加4.33%，产量为304.18万吨，环比增加5.16%。库存方面，本月纯碱库存37.63万吨，环比增加10.64%。整体来看，在纯碱价格波动及后市预期影响下，春节前下游备货情绪相对谨慎，后续碱厂暂无明显检修计划，预计产量将逐步恢复。考虑到长期纯碱产能投放仍面临过剩，纯碱价格重 心降会继续下移。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃产线复产冷修、下游备货等情况。 双硅：市场预期偏弱，价格震荡下行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收盘至6342元/吨，跌幅1.43%。供应端，主产区内蒙古生产情况稳定，宁夏产区产量持续保持低位。需求端，钢厂季节性减产，南方钢厂进行2月补招，硅锰合金盘整运行。总体来看，硅锰产能利用率偏低，部分产区硅锰长期亏损，钢厂补库接近尾声，需要持续关注港口锰矿价格及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约2403收于6648元/吨，跌幅2.35%。现货端，市场成交氛围明显弱势，宁夏72硅铁自然块现金含税出厂6350-6400元/吨，价格看涨预期不强。供应端，宁夏、甘肃产区硅铁产线开工率维持低位。需求端，钢厂季节性减产，钢招需求弱势。总体来看，宏观预期偏弱，硅铁产能利用率维持低位，钢厂季节性减产，需要持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
