黑色商品日报：市场成交疲软，原料持续承压

研究院黑色建材组 钢材：成材需求疲软，盘面弱势下行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力2410合约收于3173元/吨，下跌63元/吨，跌幅1.95%；热卷主力2410合约收于3335元/吨，下跌55元/吨，跌幅1.62%。现货方面，昨日钢材成交整体较差，各地区均有10-50元/吨不等的下跌。昨日全国建材成交9.11万吨。 综合来看：上周受钢厂检修减产增加的影响，建材产量大幅回落，明显低于同期水平。且需求下降幅度不及产量，库存结构进一步优化。由于当前产量和价格跌速过快，现货端价格有止跌企稳迹象，但淡季需求弱稳运行，缺乏向上动力。需要关注三季度专项债落地效果，以及降价后成材需求情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 策略： 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 单边：震荡 跨期：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：市场成交欠佳，铁矿现价小幅盘整 逻辑和观点： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日铁矿石主力合约2501最终收于734元/吨，较前一交易日持平。现货方面，昨日青岛港PB粉756元/吨，超特粉622元/吨。全国主港铁矿累计成交74.7万吨，环比下跌23.5%，成交较为冷清；远期现货累计成交119.4万吨，环比上涨63.56%，远期市场整体活跃度尚可。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明整体来看，钢材市场进入淡季后需求端明显减弱，叠加前期铁矿石发运量较高，使得铁矿整体呈现供强需弱的格局，原料价格承压运行。近期行业亏损加重，钢材开始集中减产检修，日均铁水产量显著降低。铁矿港口库存处历史同期高位，钢厂则多采取按需采购策略。考虑到铁矿盘面价格基本触及到海外非主流矿山90美金成本线附近， 铁矿石供需均有所下降，产业矛盾阶段性缓和，前期空单建议止盈，关注后续铁矿库存表现。 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观数据情况、钢材需求、钢厂减产情况、铁矿发运情况、废钢数据、库存去化速度等。 双焦：市场提降预期仍在双焦价格持续走弱 逻辑和观点： 昨日截至收盘，双焦延续下跌趋势，领跌黑色板块。其中焦煤主力2409合约收于1337元/吨，收跌2.98%；焦炭主力2409收于1888元/吨，跌幅为2.35%。现货焦炭方面，焦炭市场主产地部分煤种价格下跌节奏及幅度有加快迹象，现货情绪低迷。昨日准一级焦现货报1730元/吨，与上一交易日持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1740元/吨，环比下跌8元/吨；进口蒙煤交投氛围偏冷清，现蒙5原煤1200元/吨。 综合来看：当前焦炭供需较为宽松，焦化利润盈亏平衡，焦化厂生产积极性一般，产量变化不大，下游铁水大幅回落，需求走弱，致使全口径焦炭库存微增。短期焦炭缺乏独自定价能力，跟随成材震荡运行为主。焦煤方面，近期焦煤整体供应逐渐宽松，库存矛盾开始显现，产业链负反馈加深情况下，焦煤价格受到压制，但由于板块整体价格下降过快，降幅过大，短期建议观望，关注后续钢厂利润变化情况 策略： 焦煤方面：震荡偏弱 焦炭方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。 动力煤：终端采购积极性不高港口煤价持续下调 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区域价格弱稳，多数在产煤矿的销售存在压力，因此调降煤矿有所增加，贸易商多数持稳观望。港口方面，目前贸易商避险心态升温，打压询价为主。下游电厂库存充足，价格稳中有跌。进口方面，外煤价格较内贸煤优势明显，贸易商报价依旧坚挺，煤价偏强运行。 需求与逻辑：短期煤炭供需矛盾并不突出，受外煤进口扩大影响，叠加下游电厂库存持续累积，煤价震荡偏弱。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：下游观望情绪浓厚，玻碱盘面大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409大幅下跌，收于1267元/吨，下跌37元/吨，跌幅2.84%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1430元/吨，环比持平。华北市场成交弱稳，华东市场以稳为主，华中地区产销持稳，华南市场提价刺激终端消费。整体来看，玻璃仍然维持供需过剩状态，部分玻璃企业亏损严重相继开启冷修，但范围仍显不足，产销端表现较为冷清。在现货价格持续下滑的背景下，并没有刺激起下游拿货意愿，仍需通过亏损让供应端过剩产能完成出清。考虑到玻璃产线冷修成本巨大，供应调节能力偏弱，供应端为玻璃价格带来强压制，在未开启大范围冷修前，玻璃价格维持震荡偏弱运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2501大幅下跌，收于1663元/吨，下跌26元/吨，跌幅1.54%。现货方面，昨日部分地区轻重碱市场价格环比下跌50元/吨。整体来看，下游亏损下补库积极性仍不足，市场观望情绪浓厚，纯碱库存延续累库，处绝对高位。当前部分玻璃企业亏损严重，相继开启冷修，但碱厂仍然保有利润。随着库存的不断累积，在夏季检修过后不排除出现更进一步负反馈的可能，关注价格反弹做空机会。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡 纯碱方面：偏弱震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、纯碱企业检修情况、纯碱出口数据、玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：消费继续转弱，合金震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格小幅上涨，锰硅主力合约收于6576/吨，较上一交易日上涨90元/吨，涨幅1.39%，单日减仓612手。现货端，硅锰现货市场小幅波动，6517北方报现金出厂6150-6250元/吨，南方报6100-6200元/吨。供应端，锰硅利润大幅压缩，厂家的生产积极性较低，后续锰硅供应继续缩减的趋势已定。需求端，消费大幅下滑，钢厂检修增多，大面积减产背景下多以消耗库存为主，导致硅锰需求表现疲弱。整体来看，硅锰成本被持续压缩，钢厂减产扩大，叠加需求表现较弱，短期价格承压，后期需关注锰硅行业减产情况，预计价格短期内维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格继续偏弱运行，硅铁主力合约收于6432元/吨，较上一交易日下跌86元/吨，跌幅1.32%，单日减仓2124手。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6300-6400元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨，硅铁现货市场价格暂稳运行。供应端，前期由于原料端价格的下跌，导致硅铁成本下滑，价格向上受限，硅铁厂家控产范围扩大。需求端，目前硅铁需求表现疲弱，下游按需采购为主，整体成交一般，叠加钢厂亏损扩大，拖累硅铁需求继续下滑。整体来看，原料端的松动使得硅铁成本持续下滑，受供需端的影响，产业矛盾增大，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com