南华玻璃纯碱数据周报20240728：观点：弱现实持续

玻璃： 供应：日熔量17.03万吨，对应周产量119.23万吨（环比持平，同比+1.64%），供应端目前保持稳定 产线变动：暂无，关注冷修预期 库存：总库存6709万重箱，环比+195.5万重箱，环比+3.0%，同比+44.39%。累库明显 利润：隆众浮法玻璃周均利润-8.75元，其中天然气-200元，煤制气12元，石油焦161元 需求：下游未见明显起色，目前深加工订单天数10天（0天），深加工原片库存9.2天（-1.3天） 策略观点：供应端日熔17+仍在高位，暂无变动，关注利润下滑后的冷修预期。从下游订单到地产终端数据看，需求尚未看到实质性改善的信号甚至表现更差。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。现货端持续降价，只能短暂刺激产销，但看不到持续放量，库存看，趋势上保持累库，弱现实持续，且库存压力偏大。目前玻璃价格已触及部分天然气产线成本，供给与需求博弈或将加剧。 纯碱： 供应：周产量74.2万吨（环比+1.84万吨，+2.55%），其中重碱43.16万吨（环比+0.61万吨），轻碱31.04万吨（环比+1.23万吨）；当前日产10.8-11万吨左右，当前远兴阿拉善日产稳定1.4-1.5万吨；中盐红四方推迟检修至8月上旬，预计检修10天（日产1500）；天津碱厂推迟检修至8月上旬，预计检修1个月（日产2400）；其余多在8月中下旬开始到9月初检修 库存：纯碱厂库98.59万吨，环比+8.64万吨，+9.61%；交割库库存39.68（+0.65）万吨 利润：联碱法纯碱理论利润（双吨）517元，氨碱法纯碱理论利润335元/吨。（隆众数据） 需求：轻碱表需开始走弱，下游订单好转程度一般，观察持续性；重碱下游低价补库，且光伏端冷修增加 策略观点：随着部分检修结束以及推迟，供应端日产恢复至年内高位，整体夏季检修不及预期。需求端，重碱刚需出现松动，据悉光伏企业现金流较差，部分光伏企业开启冷修或有冷修计划，后续点火或也受到影响。浮法端暂时持稳。轻碱端表需有所走弱，需要持续观察轻碱下游订单情况。目前纯碱库存高位且仍在累库，现货处于偏弱局面。后续看，虽然今年纯碱过剩预期较为一致，但进入夏季随着高温天气到来，不排除供应端仍有意外，保持警惕；其次，关注光伏端走弱情况。 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 玻璃持仓/仓单 来源:同花顺,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销（日度） 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 浮法玻璃/基差 来源:南华研究 现货价格-不同 浮 法 玻 璃：：：华（日）浮 法 玻 璃：：：华（日）浮 法 玻 璃：：：华（日）浮 法 玻 璃：：：华（日）浮 法 玻 璃：：：（日）浮 法 玻 璃：：：南（日） 浮 法 玻 璃：：：：（日）浮 法 玻 璃：：：（日）浮 法 玻 璃：：：：（日）浮 法 玻 璃：：：（日）浮 法 玻 璃：：：（日） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止7月25日，隆众数据显示，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计301（20.31万吨/日），其中在产251，冷修停产50。 当前浮法玻璃日产量17.03万吨，对应周产量119.23万吨，环比持平，同比+1.64%。 本周浮法璃行业平均开工83.39%，环比+0.38%；产能利84.19%，环比持平。 玻璃下游 来源:隆众资讯南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 微观数据来看，截至20240715，玻璃深加工业订单天数10.0天，环比持平，同比-39.0%。7月中旬，深加工样本业订单涨跌并存，多数较7月初无明显变化，但整体订单反馈不及上半年水平，目前一定比例企业家装订单是日清，部分可排单3-5天；部部分工程订单略有好转，排单1月左右，但整体订单环比下滑。 统计局玻璃产量 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 浮法玻璃进出口 来源:海关数据南华研究 浮法玻璃成本 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止到20240725，浮法玻璃样本企业总库存6709.1万重箱，环比+195.5万重箱，环比+3.0%，同比+44.39%。折库存天数28.6天，较上期+0.8天；本周浮法玻璃日平均产销82.2%，行业累库明显。华北市场不温不火，市场情绪低迷；华市场虽原片业积极让利出货，但中下游堂货积极性不高；华中市场湖北外发价格优势不大，且局部时日个别企业船运受阻，叠加本拿货多以刚需为，整体库存垒幅明显。华南市场需求普遍不佳；南当中四川库存仍有下滑，贵州周内市场阶段性备货带动累库速度放缓。 玻璃各库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 /库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:南华研究 纯碱本面数据 纯碱期货盘面 纯碱持仓/仓单 纯碱/青海基差 来源:钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 重碱场价 纯碱：重：：（日）纯碱：重：：青 海（日）纯碱：重：：华（日）纯碱：重：：（日）纯碱：重：：华（日）纯碱：重：：华（日）纯碱：重：：华（日）纯碱：重：：南（日） 纯碱：：：华（日）纯碱：：：华（日）纯碱：：：青 海（日）纯碱：：：华（日）纯碱：：：华（日）纯碱：：：（日）纯碱：：：南（日） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（产能利） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱库存-分 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 下游玻璃厂原料库存 纯碱上游库存 来源:同花顺,南华研究 纯碱成本/利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 重碱刚需缺口（不含进出口） 纯碱下游订单 来源:南华研究 来源:南华研究