AI行业跟踪31期：台积电24Q2业绩亮眼，OpenAI推出GPT_4o+mini

证券研究报告2024年07月21日 台积电24Q2业绩亮眼，OpenAI推出GPT-4o mini AI行业跟踪31期（20240715-20240719） 核心结论 分析师陈彤S0800522100004chentongg@research.xbmail.com.cn 行业要闻追踪 台积电24Q2业绩亮眼，先进制程及先进封装推动全年营收指引上调。我们认为，台积电3nm工艺的成熟以及下游数据中心和端侧AI需求的持续旺盛推动了公司24Q2的营收盈利双增。考虑到当前3nm以及CoWos产能仍供不应求，台积电有望量价齐升，保障公司维持较高毛利率。 相关研究 通信：英伟达正式加入UEC，国产算力持续推 进 万 卡 集 群—AI行 业 跟 踪30期（20240708-20240712）2024-07-14 通信：世界人工智能大会百花齐放，具身智能迎 来 新 浪 潮—AI行 业 跟 踪29期（20240701-20240705）2024-07-07通信：CriticGPT用AI训练AI，美光发布最新 财 报—AI行 业 跟 踪28期（20240624-20240628）2024-07-01 OpenAI推出GPT-4o mini，进入轻量级模型竞争领域。对于OpenAI而言，此前从GPT-1/2/3、GPT-3.5到GPT-4、GPT-4o，OpenAI都在推出更强大的模型，而GPT-4o mini上，OpenAI选择了缩小模型规模、降低模型性能，以实现更具成本效益的生成式AI模型。我们认为，OpenAI的举措表明，当前越来越多的开发者和公司偏好成本更低的中小型生成式AI模型，性价比也是开发公司考虑的关键因素。 行情回顾 本周(07.15-07.19)，我们构建的西部AI股票池中，其中108家A股公司整体周平均跌幅0.56%，59家美股公司整体周平均跌幅5.82%。A股公司中，AI芯片板块上涨13.42%，交换机板块上涨6.83%；PCB板块跌幅最大，下跌7.21%。美股各板块全面收跌，其中光模板块跌幅最大，下跌21.87%，存储芯片下跌9.99%。根据西部通信股票池，A股市场中本周(07.15-07.19)涨幅居前十的个股分别是寒武纪（+34.60%）、盛科通信（+23.70%）、同飞股份（+14.91%）、龙芯中科（+12.87%）、紫光股份（+12.33%）、景嘉微（+12.20%）、海光信息（+10.81%）、云天励飞（+9.76%）、中科曙光（7.67%）、健麾信息（+7.36%）。美股市场中本周(07.15-07.19)涨幅居前五的个股分别是Coinbase Global(+18.24%)、Chegg（+9.73%）、应用光电（+3.15%）、Upstart（+2.51%）、Palantir（+1.82%）。 投资建议：AIGC和数字中国共振，算力托底。建议重点关注AI算力硬件，关注光模块（中际旭创、天孚通信、源杰科技等）；散热领域（英维克）及ICT设备商等。 风险提示：技术落地不及预期、硬件设备市场接受度不及预期、监管政策风险、中美贸易摩擦风险 内容目录 一、AI行业重点事件点评.....................................................................................................31.1台积电24Q2业绩亮眼，先进制程及先进封装推动全年营收上调..............................31.2 OpenAI推出GPT-4o mini，进入轻量级模型竞争领域...............................................6二、AI行业动态一览.............................................................................................................82.1国外行业动态..............................................................................................................82.2国内行业动态..............................................................................................................82.3行业展会/大会前瞻梳理..............................................................................................9三、AI行情回顾：A股AI芯片领涨，美股全面收跌..........................................................10四、投资建议：持续关注AI应用和算力基础设施..............................................................11五、风险提示......................................................................................................................11 图表目录 图1：22Q1-24Q2营业收入及增长率（单位：亿TWD，%）......................................................3图2：22Q1-24Q2归母净利润及增长率（单位：亿TWD，%）..................................................3图3：22Q1-24Q2毛利及增长率（单位：亿TWD，%）............................................................3图4：22Q1-24Q2毛利率和净利率（单位：%）.......................................................................3图5：22Q1-24Q2分业务占比（单位：%）...............................................................................4图6：24Q2分业务占比............................................................................................................4图7：22Q1-24Q2分地区占比（单位：%）...............................................................................4图8：24Q2分地区占比............................................................................................................4图9：22Q1-24Q2主要工艺制程收入贡献占比（单位：%）.....................................................5图10：24Q2分工艺制程收入占比...........................................................................................5图11：22Q1-24Q2资本开支及同比、环比增长（单位：十亿美元，%）............................5图12：GPT-4o mini较GPT-3.5 Turbo便宜60%.................................................................6图13：不同技术端到端时延...................................................................................................6图14：不同模型评估得分......................................................................................................7图15：A股AI行业细分板块周涨跌幅对比(07.15-07.19)...................................................10图16：美股AI行业细分板块周涨跌幅对比(07.15-07.19)..................................................10 一、AI行业重点事件点评 1.1台积电24Q2业绩亮眼，先进制程及先进封装推动全年营收上调 事件：台积电于7月18日披露了2024年第二季度的财务报告，营收利润显著增长，超出此前市场预期。 点评： 点评1：24Q2业绩超预期，24Q3指引积极。台积电2024Q2营收6735亿新台币，即208.2亿美元，同比增长40.1%，环比增长13.6%，超出预期，此前业绩指引为196-204亿美元，彭博的一致预期为202亿美元；实现归母净利润2478亿新台币，同比增长36.3%，环比增长9.9%；实现毛利3581亿新台币，同比增长37.6%，环比增长13.9%；毛利率53.2%，超出预期，此前公司指引51%-53%。台积电24Q2营收及盈利超预期主要系AI及高端智能手机需求推动产能利用率提升所致。同时业绩指引积极，1）24Q3营收指引为224-232亿美元；2）毛利率指引为53.5%-55.5%；3）经营利润率指引为42.5%-44.5%。 资料来源：台积电季报年报，西部证券研发中心 资料来源：台积电季报年报，西部证券研发中心 资料来源：台积电季报年报，西部证券研发中心 资料来源：台积电季报年报，西部证券研发中心 点评2：分业务看，高性能计算占比首次过半，AI需求成为业务成长主线。下游应用中，高 性 能 计 算 、 智 能 手 机 、 物 联 网 、 汽 车 、 数 字 消 费 电 子 以 及 其 他 的 占 比 分 别 为 52%/33%/6%/5%/2%/2%，环比分别增加+28%/-1%/+6%/+5%/+20%/+5%，除智能手机外的其他终端均实现环比增长。其中高性能计算占营收比重首次超过50%，占比同比增长8%，环比增长6%；高性能计算收入实现3502亿新台币，同比增长65.5%，环比增长28%。 资料来源：台积电每季运营报告，西部证券研发中心 资料来源：台积电24Q2运营报告，西部证券研发中心 点评3：分地区看，来自大陆地区的营收占比提高。北美/中国大陆/亚太地区/日本/欧洲、中东、非洲在24Q2分别贡献了65%/16%/9%/6%/4%的收入。其中，中国大陆的营收占比同比增加4pct，环比增加7pct。 资料来源：台积电24Q2运营报告，西部证券研发中心 资料来源：台积电每季运营报告，西部证券研发中心 点评4：3nm需求持续上升，2nm技术进展顺利。公司3/5/7nm制程收入贡献占比分别为15%/35%/17%，其中3nm需求加速增长且产能满载。自23Q3 3nm制程产生收入后，24Q2 3nm实现