核心观点
上周传媒行业(申万)下跌1.41%,跑平沪深300指数,跑赢创业板指数0.27pct。年初至今累计跌幅4.27%。OpenAI关停Sora预示AI行业竞争转向聚焦垂直场景应用、严控成本效益、锚定用户需求,发展重心回归实用性、盈利能力与产业深度融合。《洛克王国:世界》上线后表现亮眼,印证休闲捉宠赛道潜力,看好其后续营收表现与生命周期。
关键数据
- 传媒行业(申万)上周下跌1.41%,跑平沪深300指数,跑赢创业板指数0.27pct。
- 年初至今传媒行业(申万)累计跌幅4.27%,跑输沪深300指数1.52pct,跑输创业板指数7.16pct。
- SW传媒行业PE(TTM)估值上周从26.07X降至25.62X,略低于2018-2025年均值水平26.24X。
- 3月游戏版号发放133款,国产游戏130款,进口游戏3款。
- 清明档近20部影片定档,包括《超级马力欧银河大电影》《天才游戏》等。
研究结论
中长期看,游戏行业供给端新品持续释放,版号常态化趋势稳固,建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营的头部厂商。AI能力提升下,下游应用场景商业化兑现成为主线,建议重点跟踪AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展,聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的。
风险提示
政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、创新技术应用不及预期、AI应用侵权风险、商誉减值风险。