传媒行业跟踪报告：OpenAI宣布将关停Sora，《洛克王国，世界》表现亮眼

核心观点

上周传媒行业（申万）下跌1.41%，跑平沪深300指数，跑赢创业板指数0.27pct。年初至今累计跌幅4.27%。OpenAI关停Sora预示AI行业竞争转向聚焦垂直场景应用、严控成本效益、锚定用户需求，发展重心回归实用性、盈利能力与产业深度融合。《洛克王国：世界》上线后表现亮眼，印证休闲捉宠赛道潜力，看好其后续营收表现与生命周期。

关键数据

• 传媒行业（申万）上周下跌1.41%，跑平沪深300指数，跑赢创业板指数0.27pct。
• 年初至今传媒行业（申万）累计跌幅4.27%，跑输沪深300指数1.52pct，跑输创业板指数7.16pct。
• SW传媒行业PE（TTM）估值上周从26.07X降至25.62X，略低于2018-2025年均值水平26.24X。
• 3月游戏版号发放133款，国产游戏130款，进口游戏3款。
• 清明档近20部影片定档，包括《超级马力欧银河大电影》《天才游戏》等。

研究结论

中长期看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营的头部厂商。AI能力提升下，下游应用场景商业化兑现成为主线，建议重点跟踪AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的。

风险提示

政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、创新技术应用不及预期、AI应用侵权风险、商誉减值风险。