传媒行业周观察（20260323-20260327）：OpenAI 关停 Sora,AI 漫剧及 AI 真人剧持续发酵

传媒2026年03月30日 传媒行业周观察（20260323-20260327） 推荐 （维持） OpenAI关停Sora，AI漫剧及AI真人剧持续发酵 【市场观点】 华创证券研究所 行业表现：上周传媒（申万）指数整体下跌1.41%，同期沪深300指数整体下跌1.41%，板块与沪深300指数持平，位列所有板块第21位。恒生科技指数下跌1.91%。 证券分析师：姚蕾邮箱：yaolei@hcyjs.com执业编号：S0360525120007 A股传媒：板块个股分化加剧，没有明显主线。从个股看，涨幅情况：ST明诚（21.39%）/勤上股份（17.24%）/中南文化（13.27%）/粤传媒（8.77%）/琏升科技（8.63%）领涨。跌幅情况：天地在线（-9.39%）/联建光电（-8.03%）/梦网科技（-6.17%）/华智数媒（-5.73%）/世纪天鸿（-5.61%）领跌。 证券分析师：刘玉洁邮箱：liuyujie@hcyjs.com执业编号：S0360526030004 港股互联网：泛消费互联网展现防御性继续走强，泛娱乐与软件服务承压。从个股看，涨幅情况：美团-W（8.53%）/理想汽车-W（4.87%）/京东集团-SW（4.7%）/联想集团（1.73%）/ASMPT（1.05%）领涨。快手-W（-14.35%）/海尔智家（-10.18%）/哔哩哔哩-W（-8.14%）/金蝶国际（-8.02%）/中芯国际（-7.73%）领跌。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1380.02总市值(亿元)17,738.191.44流通市值(亿元)16,354.661.66 【投资建议】 AI：模型侧，据Openrouter，3月23日至3月29日模型调用量预计达到22.7Ttokens，周环比+11%；小米MiMo-V2-Pro、Minimax M2.7周调用量环比高增。应用侧，豆包上线购物下单功能，形成交易闭环，头部AI应用的电商、广告生态加速落地；AI陪伴等垂类应用产品将陆续上线。密切关注4月新一轮基座及垂类模型发布周期。建议关注MiniMax、智谱、阿里巴巴-W、昆仑万维、阜博集团。 %1M6M12M绝对表现-14.6%-8.4%17.5%相对表现-10.2%-7.3%3.0% 游戏：吉比特、心动公司等发布2025年业绩公告，整体符合预期，验证产品周期兑现后业绩高增。2026年供给侧高景气度延续，腾讯IP新品《洛克王国：世界》上线，首日新进超1500万，次日登顶iOS畅销榜；完美世界《异环》全球预约量突破3000万，多款大体量跨端游戏有望推动行业规模增长。目前A股游戏板块估值仍处于14X低位，一季度业绩博弈或趋近尾声。考虑到新品上线及收入确认节奏，我们认为26Q2将作为板块新一轮产品与业绩爆发期的开始，关注EPS及PE上修机会。建议关注：完美世界、心动公司、世纪华通、顺网科技、恺英网络、巨人网络、三七互娱、吉比特、神州泰岳、腾讯控股、网易-S。 相关研究报告 互联网：业绩期基本结束，互联网AI叙事已进入业绩兑现期。情绪侧，板块仍受到战区局势+美联储偏鹰+AIcapex压制eps的三重因素。在量能萎缩的环境下，资金或更聚焦避险属性资产（消费/内需有边际向好趋势的），或者AI逻辑进入强回报闭环的。建议低位布局美团、京东（严监管下竞争边际改善，Q1核心主业盈利或修复）；经营数据有边际向上的避险类小而美平台：东方甄选、赤子城科技；AI商业化已然清晰的全栈型平台龙头：腾讯、阿里巴巴（Q1或有业绩修复）。 《传媒行业周观察（20260316-20260320)：模型调用量加速增长，游戏景气度向上，多板块估值进入布局区间，关注边际逻辑拐点》2026-03-22《 传 媒 行 业 周 观 察 （20260309-20260313）： OpenClaw带动平台和模型公司Agent产品迭代热潮；苹果宣布降低中国App Store佣金率》2026-03-16《AI产品测评体验系列报告：多模态模型迎来“Deepseek时刻”，供给革命将重新定义内容创作范式》2026-02-12 泛娱乐：泡泡玛特发布2025年度业绩，后在调整中连续2日回购近9亿港元，公司商业模式清晰，战略执行坚定，股价波动主要因为资金与预期波动导致，关注市场预期调整至稳定增长节奏后的布局机会。AI漫剧及AI真人剧持续发酵，字节巨量引擎3月24日漫剧日耗破7000万，在制作门槛降低，内容量爆发的背景下，IP、平台显著受益。建议关注：泡泡玛特、阅文集团、中文在线。 出版：新华文轩发布2025年年报，业绩及分红符合预期。下周起出版公司陆续发布年报及一季报，教辅征订政策对业绩影响有限。近期市场悲观情绪下，建议关注业绩稳健，股息率高的中原传媒、凤凰传媒、南方传媒、中南传媒等。 风险提示：传媒、教育、互联网政策监管再次趋严，公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期，市场竞争加剧等风险。 目录 一、上周市场表现回顾：传媒行业下跌1.41%；恒生科技下跌1.91%.....................4 （一）上周传媒（申万）指数下跌1.41%；恒生科技指数下跌1.91%.......................4（二）AI模型及应用........................................................................................................51、模型侧：小米、MiniMax大语言模型调用量环比高增.......................................52、应用侧：受益于春节推广/模型更新，多应用2月环比高增..............................6（三）游戏市场.................................................................................................................9（四）IP泛娱乐..............................................................................................................111、一周票房市场总览.................................................................................................112、下周排片情况.........................................................................................................12 二、行业重要新闻与重点公司公告...............................................................................13 1、行业重要新闻.........................................................................................................132、公司公告.................................................................................................................15 三、风险提示...................................................................................................................16 图表目录 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）..............................................4图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名.............................................................................4图表3恒生科技板块上周个股情况.....................................................................................5图表4 Openrouter周度模型调用量变化（截至2026/3/28 21:00）...................................5图表5 Openrouter周度调用量Top10模型（截至2026/3/28 21:00）...............................6图表6 Artificial Analysis模型智能指数（纵轴）&每百万输入价格（横轴，美元）....6图表7全球AI应用访问量Top10（网页端，2026/2）.....................................................7图表8全球AI应用MAU Top10（App端，2026/2）.......................................................7图表9国内AI应用访问量Top10（网页端，2026/2）.....................................................8图表10国内AI应用MAU Top10（App端，2026/2）.....................................................8图表11出海AI应用访问量Top10（网页端，2026/2）...................................................8图表12出海AI应用MAU Top10（App端，2026/2）.....................................................8图表13上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜......................................................9图表14 2026年3月28日iOS游戏全球榜单一览..........................................................10图表15 2026年3月28日抖音、微信小游戏畅销榜......................................................10图表16 2026年3月28日TapTap预约榜........................................................................11图表17重点新品测试上线更新.........................................................................................11图表18 2026年来电影行业周票房....................................................................................12图表19下周排片情况（3.30-4.5）.......................................................................