EB周报：纯苯下游降负

研究院化工组 研究员 EB谨慎做多套保。纯苯方面，国产维持高开工，进口到港回升，叠加下游降负，纯苯8月预期持续累库周期，但纯苯加工费已有所回落反映后续累库预期，关注累库速率；另一方面纯苯下游的生产亏损有所修复，关注纯苯低价下的下游补库意愿。苯乙烯方面，下游PS及ABS开工仍偏低，但港口累库速率偏慢，EB-纯苯价差偏坚挺。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 上游方面：本周国内纯苯开工率80.7%（-0.1%），持续高开工；国内纯苯下游综合开工率74.0%（-2.2%），CPL、苯胺、己二酸等降负；但纯苯下游亏损有所修复，关注纯苯低价下的下游补库意愿。 联系人 纯苯华东港口库存4.00万吨（-0.40），本周未累，但后续持续累库预期。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 中游方面：本周EB基差在EB2409+400元/吨，周内一度冲到09+540元/吨，港口低库存下，纸货流动性偏紧。 本周EB开工率67.9%（-0.3%），等待开工进一步回升。卓创EB生产企业库存15.32万吨（+0.23）。卓创EB华东港口库存5.12万吨（+1.25），卓创EB华东港口贸易库存4.37万吨（+1.06），港口库存回升速率偏慢。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 三大下游方面：本周PS开工率57.6%（+2.9%），PS样本企业成品库存8.66万吨（+0.47）；本周ABS开工率65.1%（+1.9%），ABS样本企业成品库存16.90万吨（+1.00）；本周EPS开工率53.8%（-2.1%），EPS样本企业成品库存2.99万吨（+0.17）。PS及ABS开工仍偏低，但生产利润已有所回升，关注后续提负动力。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 EB谨慎做多套保。纯苯方面，国产维持高开工，进口到港回升，叠加下游降负，纯苯8月预期持续累库周期，但纯苯加工费已有所回落反映后续累库预期，关注累库速率；另一方面纯苯下游的生产亏损有所修复，关注纯苯低价下的下游补库意愿。苯乙烯方面，下游PS及ABS开工仍偏低，但港口累库速率偏慢，EB-纯苯价差偏坚挺。 ■风险 上游原油价格大幅波动，美汽油弱消费持续性，纯苯下游降负速率，PS及ABS低负荷持续性 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................4苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................5苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................6纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................6苯乙烯下游情况................................................................................................................................................................................9 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................4图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................4图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................5图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................5图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................5图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................5图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................5图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................6图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................6图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................6图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................6图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................6图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................7图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................7图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...................................................................................................................................7图16:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................7图17:纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨.....................................................................................................