宏观点评：6月财政：继续加力的序曲

宏观点评：2024年6月财政数据与经济展望

一、整体概览

• 趋势与背景：6月财政数据显示，财政支出和收入均呈现减速态势，反映出上半年财政政策在收入端的“做减法”，特别是在土地收入方面的制约，以及支出端的适度放慢。下半年财政政策的加大力度变得更为迫切。

二、一般公共预算分析

• 收入表现：6月一般公共预算收入同比增速为-2.8%，相比5月略有改善，但仍保持负增长。收入结构显示，增值税、个人所得税、企业所得税、地产相关税、证券交易印花税等主要税收品种均有不同程度的降温，表明经济复苏基础尚未稳固。
• 支出动态：6月一般公共预算支出同比增速为-3%，相比5月的2.6%有所放缓。尽管如此，整体支出进度达到全年计划的38%，较过去几年平均进度略快，显示出政策加力的趋势。

三、政府性基金收支

• 收入情况：6月政府性基金收入同比下滑32.4%，其中土地出让收入同比下滑35.3%，与房地产市场表现相呼应，表明土地市场复苏进程缓慢。
• 支出趋势：6月政府性基金支出同比下滑11%，降幅收窄，预示着下半年在特别国债和新增专项债发行的推动下，支出水平有望提升。

四、风险提示

• 外部风险：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长低于预期，可能削弱外需，对经济造成影响。
• 内部风险：地产政策实施速度不足，可能再次拖累经济动力和市场信心。

结论

6月财政数据显示，尽管经济复苏迹象显现，但基础仍不稳定。下半年财政政策面临加大力度的压力，特别是通过增加支出和收入来提振经济。重点关注政府性基金收入与支出的动态变化，以及特别国债和新增专项债的发行情况，这些将直接影响下半年经济走势。同时，外部经济环境的不确定性也需要密切关注。