宏观点评20240521：4月财政：加力仍在继续

东吴证券研究所发布的宏观点评报告关注了2024年4月中国的财政活动。报告指出，尽管公共财政收入同比增速为负（-3.7%），但在收入端表现稍逊的情况下，财政支出端的发力仍在继续，4月公共财政支出同比增速达到了6.1%，已完成全年计划的31.3%，显著高于前四年的平均进度。

报告分析了4月财政数据的主要组成部分：

1. 一般公共预算收入：面对较高的基数，收入规模仍处历史同期较高位置。扣除特殊因素后，4月一般公共预算收入的同比增速被“扭正”至1.4%。税收收入中，消费税、进口环节增值税和消费税、外贸企业出口退税、关税等同比增速上升，显示消费和外贸形势有所改善，但增值税、个人所得税、企业所得税、地产相关税等同比增速下降，反映了居民和企业信心尚未完全恢复，房地产市场复苏进程缓慢。

2. 一般公共预算支出：支出力度持续加大，“加力”效果明显。支出几乎覆盖了所有领域，尤其是科技环保支出提速，与当前推动“新质生产力”的政策方向相契合；同时，基建支出也出现增长，与稳增长政策相呼应。

3. 政府性基金收入与支出：政府性基金收入同比增速为-18.2%，主要原因是土地出让收入的减少，反映出房地产市场的冷淡。政府性基金支出同比增速为-35.9%，受到收入端转弱和新增专项债发行偏慢的双重影响。预计二季度政府性基金支出将继续呈现负增长态势。

4. 风险提示：报告提及政策定力超预期、出口超预期萎缩、信贷投放量不及预期等风险因素，强调需密切关注这些潜在风险对宏观经济的影响。

报告通过图表详细展示了4月财政收支情况的变化趋势，提供了对当前经济状况的深入分析。