能源化工期权日报

期权研究 2024年7月22日星期一 【基本面信息】 橡胶：截至2024年7月18日，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.74%，较上周走低0.17个百分点，较去年同期走高6.84个百分点。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为27.91万吨，较上期减少1.11万吨，保税区区内库存为7.59万吨，较上期减少了0.35万吨，青岛社库35.5（-1.46）万吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：内地检修增多，企业开工仍在走低，供应压力不大，工厂库存相对健康。港口在到港回升以及下游MTO装置仍未恢复前仍在快速累库。随着港口库存走高，基差维持弱势，市场对于7月港口烯烃装置重启有所预期。 PVC：出口方面，国内成交持续回落。基本面看，近端现实偏弱，出口同步走弱，但近期检修集中，PVC负荷大幅回落，预计厂库库存有持续下行空间。 塑料：7月供应端矛盾突出，天津英力士存90万吨投产计划由6月推迟到7月，但春检后检修回归不及预期，上游制造商在低利润环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：5月初低位盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，维持三周的上涨趋势，6月以来高位剧烈震荡后连续下跌震荡下行，延续一个多月以来的空头下跌，近三个月表现为倒”V“型走势形态，整体表现为弱势偏空头的市场行情走势形态，涨幅0.41%报收于14615。 期权分析：期权隐含波动率低于下轨道线窄幅波动报收于18.56%（+0.72%）；持仓量PCR窄幅震荡报收于0.45； 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P14000@10，S_RU2409P14250@10和S_RU2409C14500@10，S_RU2409C14750@10。 （2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨后冲高回落，维持两周的小幅区间盘整，近一周多以来逐渐下行阴跌回落，整体表现为中期趋势方向向上短期偏弱势的市场行情形态，跌幅0.76%报收于2491。期权分析：甲醇期权隐含波动率盘整报收于16.09%（+0.69%）；持仓量PCR有所反弹回升至1.00附近报收于 1.03，表明市场行情短期震荡。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2425@10，S_MA2409P2450@10和S_MA2409C2500@10，S_MA2409C2550@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA围绕20天均线和60天均线上下震荡，形成一个多月的矩形区间盘整，近三周以来上升乏力回落后连续两周报收阴线空头下行，整体表现为弱势空头的市场行情走势形态，跌幅0.07%报收于5840。 期权分析：PTA期权隐含波动率震荡下行跌破下轨道线报收于12.21%（-0.55%）；持仓量PCR盘整报收于0.71，整体表现为市场震荡偏弱。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上升至高行权价，则逐渐平仓 离场，如TA2409期权，S_TA2409P5600@10，S_TA2409P5700@10和B_TA2409P6000@10，B_TA2409P6100@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）延续三个月以来的震荡上行偏多头上涨，突破去年以来的高点后延续偏多头上涨，而后高位回落连续大幅一周多的报收阴线空头下跌，近一周以来低位弱势盘整，整体表现为短期弱势偏空头的市场行情走势形态，跌幅0.31%报收于8354。期权分析：塑料期权隐含波动率低于下轨道线震荡下行报收于9.67%（+0.31%）；持仓量PCR弱势反弹报收于 0.65。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8200@10，S_L2409-P-8300@10和S_L2409-C-8300@10，S_L2409-C-8400@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC近两个月以来形成倒“V”型行情走势形态，6月初以来缓震下行跌破前期低点后盘整，市场行情整体表现为中期中性趋势方向上短期偏弱势的走势形态，跌幅0.21%报收于5835。 期权分析：PVC期权隐含波动率反弹至上轨道线水平报收于19.23%（+2.23%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR低位盘整报收于0.22，维持在0.50附近的较低位置水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如V2409期权，S_V2409-P-5600@10，S_V2409-P-5700@10和B_V2409-P-5900@10，B_V2409-P-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构