因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪：因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至本周末(2024年7月19日)，沪深300、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.23%、-0.42%以及-0.03%。中证1000股指期货处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率为0.07%。本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.29%、-0.19%、-0.35%和-0.18%。 北向资金情况：本周北向资金净流入153.28亿元，相较于上一周净流出，有明显的资金流入（上周净流出119.24亿元）。分行业来看，本周6个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业是传媒，净流入额分别为13.28亿元；净流出最高的行业包括家电及交通运输、钢铁、银行，净流出额分别为18.67、18.32、13.49以及12.39亿元。 两融情况：截至2024年7月18日，两融余额为14448.10亿元，其中融资余额为14153.00亿元，融券余额为295.10亿元。本整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-120.76亿元、-14.56亿元，相较于上周（-90.66亿元、-9.23亿元）有所下降。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计7.71亿元，相较于上一周（10.92亿元）有所下降。主动权益基金近一个月发行规模111.63亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年7月19日，全市场主动权益基金平均仓位81.00%，相较于上一周减仓0.03%。分行业来看，分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、建筑、通信行业，仓位分别增加0.28%，0.12%，0.08%。主要减仓农林牧渔、传媒、食品饮料以及电力设备及新能源，仓位分别减少0.12%、0.11%、0.10%以及0.06%。根据上周指数表现来看，通信、基础化工等行业下跌但呈现主动加仓态势；电力设备及新能源、医药、交通运输、农林牧渔等行业上周指数上涨但呈现主动减仓态势。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周股息率表现较好，IC值16.02%；对数市值、流动比率、速动比率等因子表现较差。近一个月1/PB、PS、对数市值表现较好，IC均值分别为8.58%、-6.69%、-6.23%。近一年1/PB、PS、股息率和1/PE因子表现较好，IC均值分别为6.98%、-5.38%、4.86%以及3.96%。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周对数市值因子表现较好，近一周超额分别为5.35%，股息率因子多头组合相对万得全A走势基本持平；最近一月对数市值因子表现较好，累计超额为7.07%；最近一年ROETTM、ROIC、ROE环比因子表现较好，累计超额分别为13.62%、13.52%以及12.74%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至本周末(2024年7月19日)，沪深300、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.23%、-0.42%以及-0.03%。中证1000股指期货处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率为0.07%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.29%、-0.19%、-0.35%和-0.18%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2北向资金 本周北向资金净流入153.28亿元，相较于上一周净流出，有明显的资金流入（上周净流出119.24亿元）。 图5：北向资金净流入与万得全A收盘价 分行业来看，本周6个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业是传媒，净流入额分别为13.28亿元；净流出最高的行业包括家电及交通运输、钢铁、银行，净流出额分别为18.67、18.32、13.49以及12.39亿元。 相较于上周，交通运输行业净流入较为明显，净流入差额为53.21亿元；非银行金融、食品饮料等行业净流出较为明显，净流出差额分别为8.00、4.77亿元。 图6：中信一级行业北向资金净流入情况 1.3两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年7月18日，两融余额为14448.10亿元，其中融资余额为14153.00亿元，融券余额为295.10亿元。 图7：融资余额与融券余额（亿元） 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.24%；截至2024年7月18日两融余额占全A流通市值比例为2.19%，两融交易额占全A成交额比例8.09%。 图8：两融余额与交易占比情况 整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-120.76亿元、-14.56亿元，相较于上周（-90.66亿元、-9.23亿元）有所下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括石油石化、农林牧渔及综合金融，分别为0.71亿元、0.72亿元和0.08亿元，融券净卖出额较高的行业是银行，净卖出额为0.23亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.4公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。 本周主动权益基金发行规模总计7.71亿元，相较于上一周（10.92亿元）有所下降。主动权益基金近一个月发行规模111.63亿元。 图9：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年7月19日，全市场主动权益基金平均仓位81.00%，相较于上一周减仓0.03%；除偏股混合型基金，不同类型基金出现不同程度的加仓，相较于上一周减仓0.13%。2亿到20亿和大于80亿规模基金出现不同程度的减仓，20亿到50亿和50亿到80亿规模类型基金同样出现不同程度的加仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图10：主动权益基金仓位变化 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、建筑、通信行业，仓位分别增加0.28%，0.12%，0.08%。最近一周主动权益基金主要减仓农林牧渔、传媒、食品饮料以及电力设备及新能源，仓位分别减少0.12%、0.11%、0.10%以及0.06%。 根据上周指数表现来看，通信、基础化工等行业下跌但呈现主动加仓态势；电力设备及新能源、医药、交通运输、农林牧渔等行业上周指数上涨但呈现主动减仓态势。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看：电子、国防军工、基础化工仓位明显增加，分别增加0.87%、0.33%、0.30%；传媒、计算机、消费者服务明显减少，分别减少0.59%、0.61%、0.36%。 图11：2023年初至今各板块仓位变化 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图12：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。若无特殊说明，后文所有IC计算方式均为RankIC。 从IC表现来看，近一周股息率表现较好，IC值16. 02%；对数市值、流动比率、速动比率等因子表现较差。近一个月1/PB、PS、对数市值表现较好，IC均值分别为8.58%、-6.69%、-6.23%；净利润率、流动比率、速动比率等因子表现较差。近一年1/PB、PS、股息率和1/PE因子表现较好，IC均值分别为6.98%、-5.38%、4.86%以及3.96%；流动比率、速动比率等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周对数市值因子表现较好，近一周超额分别为5.35%，股息率因子多头组合相对万得全A走势基本持平；最近一月对数市值因子表现较好，累计超额为7.07%；最近一年1/PE，股息率因子表现较好，相对万得全A超额16.58%及11. 63%。整体来看，最近五年ROETTM、ROIC、ROE环比因子表现较好，累计超额分别为13.62%、13.52%以及12.74%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。