社会服务行业周报：三中全会指导扩大中国文化国际传播，重视科技人才培养

旅游/免税：三中全会提出扩大中国文化国际传播，6月海免销售额降幅收窄文化事业：二十届三中全会提及深化文化体制机制改革，优化文化服务和文化产品供给机制，构建更有效力的国际传播体系。两个主要方面：其一，融合文化资源、科技手段和设计创意的优质文旅产品需求有望维持景气度；其二，扩大出入境开放政策驱动下，中国文化出海发展有望进入提质升级阶段，在中国文化的国际影响力逐渐增强背景下，具备品牌、资金、技术、创意及人才优势的头部文旅/潮玩消费平台有望在文化出海中起到引领作用，持续提升海外市占率，并带动公司业绩长期增长。免税：2024年6月海南离岛免税销售额/人次/客单价分别同比-32.95%/-12.07% /-23.75%，降幅有所收窄；分品类看，酒类、穿戴电子设备产品销售额增速领先。 教育/餐饮：三中全会深化教育科技改革，餐企负向经营杠杆显现 教育：从“有学上”到“上好学”，三中全会对科技创新教育提出更高要求。我国各级教育普及程度达到或超过中高收入国家平均水平，高等教育毛入学率超过60%，接受高等教育的人口达到2.5亿，全社会研发经费支出居世界第二位。教育部部长怀进鹏提出要深化教育综合改革，打造中国版人工智能教育大模型；高校科技创新方面，推动高校和企业“双向奔赴”。餐饮：九毛九预计2024H1收入30.64亿元，yoy+6.4%；净利润不少于6700万元，yoy-69.8%以内，其中物业等减值亏损预计不低于4000万元。九毛九整体门店数还在稳步增长，但同店销售额及客单价呈现明显下降趋势。奈雪的茶表示2024Q2需求仍未显著恢复，直营、加盟单店模型持续优化。 本地生活/美丽:本地生活在低线城市现增长潜力，珀莱雅和可复美发布新品本地生活：2023年9月三线及以下城市线上高消费意愿用户增长贡献率高达44.2%，12月快手平台在三线及以下城市的用户占比超过60%，2023年12月快手本地生活生态内众多品牌商和用户实现高增，显示其在低线市场中的广泛渗透和影响力。从零售平均客单价看，四五线城市零售客单价仅次于一线城市。在线下商业供给相对薄弱的低线城市，即时零售发挥了重要的补充作用。美丽：7月12日可复美发布新品焦点水和焦点乳。7月17日珀莱雅推出新品“源力冻干面膜”头部美妆品牌加速推出新品进一步丰富产品矩阵，巩固竞争优势。 本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 本周（7.15-7.19）社会服务指数-4.5%，跑输沪深300指数3.48pct，在31个一级行业中排名第21，教育、旅游类领涨;本周（7.15-7.19）港股消费者服务指数-1.57%，跑赢恒生指数0.29pct，在30个一级行业中排名第21，旅游类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S； （2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、出行/旅游：三中全会提出扩大中国文化国际传播，携程加 码海外供应链布局 1.1、文化产业：三中全会提出优化文化事业供给，扩大中国文化国际影响力 三中全会提出优化文化服务和产品供给机制，扩大中国文化国际影响力。《中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报》多次提及“文化”一词，提出中国式现代化是物质文明和精神文明相协调的现代化，必须增强文化自信，发展社会主义先进文化，弘扬革命文化，传承中华优秀传统文化，加快适应信息技术迅猛发展新形势，激发全民族文化创新创造活力，优化文化服务和文化产品供给机制，构建更有效力的国际传播体系，我们认为主要包括两个方面： （1）优化文化服务和产品供给机制：文旅发扬中国文化，优质产品需求升温。 习近平总书记曾指出“文化产业和旅游产业密不可分”，依托文化资源培育旅游产品，融合现代科技手段和创意设计的文博展、艺术展、演艺等新型文旅场景正在引领文化体验热潮，反映了人们对于传统文化的兴趣增长以及深度探索精神世界的旺盛需求。例如，根据携程，2024年暑期国内博物馆的门票预订人次实现双位数增长，超过主题乐园成为最受欢迎的景区类型。 （2）扩大中国文化国际影响力：扩大文旅出入境开放，根植中国文化，国内品牌加速出海传播中国文化。 扩大文旅出入境开放：三中全会提出，要稳步扩大制度型开放，深化外贸体制改革，扩大服务业开放，要进一步完善来华经商旅游人员居住、医疗、支付等便利制度。近期我国大范围实施144小时过境免签政策，目前已经覆盖37个适用口岸、54个国家。政策驱动下，上半年入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%，出入境游旅游成为宣传中国文化的重要场景，近期国际社交媒体上“China Travel”成为热点话题，有助于在本土向国际讲好中国故事、传播中国声音，推动中国文化出海发展加快进入提质升级阶段。 图1：Tiktok旅行博主“China Travel”标签内容关注度较高 挖掘中国文化，国内品牌加速出海传播中国文化。国家层面对文化出海态度较为积极，2022年商务部等27部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，提出扩大优质文化产品和服务进出口、扩大文化领域对外投资。随文化自信与民族自信提升，国内消费品牌通过挖掘中国文化特色，满足国际消费者对多样化、个性化产品的需求，成为承载中国文化自信和创新精神的平台。在中国文化的国际影响力逐渐增强背景下，具备品牌、资金、技术、创意及人才优势的头部文旅/潮玩消费平台有望在文化出海中起到引领作用，增强国际竞争力，持续提升海外市占率，并带动公司业绩长期增长。 案例1：海昌海洋公园出海沙特。2023年12月海昌海洋公园携手沙特政府旅游发展基金TDF，作为项目开发经理人，牵头在沙特阿拉伯打造一座世界级且同类首创的海洋综合主题公园度假区，成为全面综合性的旅游目的地，向“一带一路”输出中国文旅产业解决方案。 案例2：泡泡玛特输出中国潮流文化。泡泡玛特作为中国文化特色企业，加速出海传播中国潮流文化，已在海外开设100家门店，成为中国文化创意产业代表之一。 泡泡玛特亦将中国文化元素融入旗下IP产品设计中，增强品牌的文化内涵，持续吸引海外年轻消费者，比如近期推出的Pucky美食大酒楼系列盲盒产品，中华美食设计风格获海外消费者热捧，Tiktok平台相关宣发视频播放量突破百万。 图2：海昌海洋公园携手沙特，推动中国文旅出海 图3：泡泡玛特Pucky美食大酒楼系列平台关注度高 1.2、携程收购越南MVillage股权，加码海外供应链布局 携程收购越南共享住宿公司M Village 22.5%股权。据DealStreetAsia报道，携程旗下Trip.com参与越南共享住宿公司M Village的B轮融资，融资完成后携程将持有M Village 22.5%的股份，成为继创始集团之后的第二大股东。M Village成立于2021年，是一家提供短期和长期住宿服务的越南共享住宿公司，尽管在疫情高峰期进入市场，但旗下27家酒店的入住率超过90%，还有两家酒店则瞄准高端消费群体。 携程在东南亚收购动作频繁，海外供应链布局持续夯实。2011年，携程与印尼鹰航达成合作之后，又于2014年与亚洲航空展开合作，集中在吉隆坡与新加坡航线。 到2022年4月，亚航旗下的airasia Super App宣布与携程Trip.com建立合作拓展OTA业务，airasia Super App可以借此访问来自200个国家和地区超过120万家酒店。其后，携程于2016年在新加坡成立了东南亚区域总部，并在2017年的时候与印尼游乐园解决方案服务商DSI Global和泰国最大的酒店集团Centara开启战略合作。此外，携程在2019年通过股权置换交易成为印度OTA公司MakeMyTrip的最大股东。目前携程国际版Trip.com现已在港澳台、新加坡等亚太区域实现广泛布局。 核心观点：2024年文旅政策频出，顶层设计提升旅游产业地位，推动各地创造优质旅游供给，居民旅游消费呈现高韧性，预计国内出行保持良性内生增长；跨境旅游受益于供应链逐步修复&签证政策优化，暑期保持较高景气度。从OTA同业竞争看，近期抖音上调住宿业佣金率，表明跨界玩家对酒旅业务盈利效率的平衡，传统OTA平台供应链统筹、消费者洞察、交通预订导流等先发优势仍相对突出，预计国内OTA行业竞争格局进一步优化。受益标的：携程集团-S、同程旅行。国民出行转向平价高频趋势下，产品高性价比的名山大川型景区预计维持稳定增长。受益标的：九华旅游、丽江股份；推荐标的：长白山。 1.3、航空：国内航班环比提升，国际航班稳步攀高 根据航班管家，本周（7.14-7.20）全国日均客运执行航班量16619架次，较2023年同期增长9%，环比+2.3%。其中，本周国内客运日均执行航班量14535架次，较2023年同期增长5%，环比+2.4%，7月国内航班较2023年同期+2%；本周国际客运日均执行航班量1724次，环比+1.1%，恢复至2019年同期78%，7月国际航班恢复至2019年同期77%。 图4：本周国内客运日均执行航班量较2023年同期增长5%（单位：架次） 图5：本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期78%（单位：架次） 1.4、访港数据追踪：内地访港环比上升，全球访港保持稳定 本周（7.13-7.19）内地访客总入境人次达763650人，环比+11.2%；全球访客总入境人次（除内地外）174110人，环比-1.2%。内地访客日均人数恢复至2019年月度（7月）日均81.3%，全球访客日均人数（除内地外）恢复至2019年月度（7月）日均的74.4%。内地访港整周单日峰值14.1万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达2.91万人次。 图6：近一周内地/全球访港人数环比+11.2%/-1.2%（单位：人次） 图7：近一周内地/全球访港人数恢复至2019年的81.3%/74.4%（单位：人次） 图8：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比+13%/+3%（单位：人次） 2、免税：6月海南免税销售额同比降幅收窄，酒类销售表现亮 眼 6月海南免税销售额/转化率/客单价均同环比下滑。根据海口海关，6月海南离岛免税销售额15.47亿元，环比-21.65%，同比-32.95%；购物人次35.7万人次，环比-14.8%，同比-12.07%；客单价4333元，环比-8.04%，同比-23.75%；5月海南离岛免税转化率18.15%，环比提升2.34pct，同比降低2.67pct。6月海南免税销售额/客单价仍有一定承压，但同比降幅略有收窄，主要系基数较高&消费力疲软&出境游分流影响（其中海南打击套代购政策政策于2023年5月起施行），预计全年销售额增速或呈现前低后高态势。关注后续消费力复苏、市内免税政策、消费税政策落地进程对国内免税的边际催化。 图9：6月海南离岛免税销售额同比-32.95% 图10：6月海南离岛免税购物人次同比-12.07% 图11：5月海南离岛免税转化率同比-2.67pct 图12：6月海南离岛免税客单价同比-23.75% 6月海南免税酒类、穿戴电子设备产品销售额增速领先。细分商品品类看，6月化妆品、香水等传统品类销售额分别同比下滑-32%、-15%，降幅环比有所收窄；首饰、服装服饰、箱包等精品销售表现较差，6月分别同比下滑41%、18%、37%； 酒类、穿戴电子设备6月销售额同比提升74%、32%，表现相对突出。 表1：6月海南免税酒类、穿戴电子设备产品销售额增速领先 3、教育：三中全会深化教育改革，重视科技人才培养 从“有学上