社会服务行业投资策略周报：春节出行人次攀升，重视教培K12&公考双赛道机会

社会服务行业投资策略周报

主要观点

免税：

• 春节期间，海南离岛免税购物活动创历史新高，购物金额、人数及件数均有显著增长。

教育：

• K12领域：新出台的《校外培训管理条例》强调了校外培训在教育体系中的补充作用，并提出促进非学科类培训参与校内服务。
• 公考：2024年全国公务员联考规模扩大，公职类岗位需求持续释放，预计会增加对培训服务的需求。

出行：

• 春节假期出行人次攀升，热门景区如哈尔滨冰雪大世界的到访人数大幅增长。

零售：

• 春节消费活跃，低线城市销售额增长高于高线城市，服务消费表现优于商品销售，国潮产品及外卖订单增长明显。

风险提示：

• 出行复苏面临不确定性。
• 居民消费意愿可能降低。
• 行业竞争加剧。

投资评级与估值

• 中国中免：买入评级，市盈率分别为25.98、20.25、19.90。
• 巨子生物：增持评级，市盈率为26.87、20.93。
• 普门科技：增持评级，市盈率为29.72、23.14、18.28。
• 爱美客：增持评级，市盈率为96.98、36.97、28.50。
• 北京人力：增持评级，市盈率为-32.35、19.90、11.57。
• 小商品城：增持评级，市盈率为26.20、16.04、15.13。
• 名创优品：增持评级，市盈率为17.02、13.83。

行业展望

社会服务行业的多个细分领域在春节期间表现出强劲的增长势头，特别是免税、旅游、零售等子行业。政策支持和市场需求推动了这些领域的增长。投资者应重点关注教育（尤其是K12和公考）、零售（特别是服务消费和国潮产品）、以及出行（尤其是旅游和公共交通）的机会。同时，需密切关注行业内的竞争态势和潜在的风险因素，如出行复苏的不确定性、居民消费意愿的变化和竞争加剧等。