社会服务行业周报：春节旺季在即，重视服务消费与商品消费

核心观点与关键数据

• 春节旺季消费展望：即将迎来“史上最长春节假期”，建议重视与春节相关的消费子板块，包括免税、出行链（景区酒店餐饮）、茶饮、黄金珠宝、商超。
• 免税板块：海南离岛免税在春节旺季有望持续强劲，2026年1月购物金额45.3亿元，同比增长44.8%；酒店预订热度同比上涨191%。
• 出行链：长假与普惠政策推动出行需求，预计春节出游人群比例提升，“分段式过年”和“复合型春节”趋势明显，文旅消费月活动将发放超3.6亿元消费券。
• 茶饮行业：阿里千问“春节30亿大免单”活动带动茶饮行业线上化渗透与头部集中度提升，蜜雪冰城等头部品牌受益。
• 黄金珠宝：金价波动下对春节旺季行情不悲观，头部品牌产品力与运营力提升，消费者对金饰保值增值特性认可度高。
• 商超：CPI弹性与春节旺季β效应，生鲜、猪肉、蔬菜价格上涨时，客单价提升拉升同店数据，毛利额提升。

投资建议与研究结论

• 短期投资建议：重视春节旺季子板块，包括免税、部分景区、商超、黄金珠宝等，以及义乌小商品城。
• 2026年展望：看好服务消费和商品消费，重视免税、出行链、黄金珠宝、名创优品等板块，以及调改主线；建议优选护城河强的出海龙头。
• 推荐个股：小商品城、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、潮宏基、九华旅游、百胜中国、若羽臣、菜百股份、名创优品。
• 关注个股：三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、长白山、峨眉山、天府文旅、老铺黄金、君亭酒店、古茗、小菜园、海底捞、锅圈、青木科技、焦点科技、安克创新、赛维时代、永辉超市、美团-W、BOSS直聘、科锐国际、北京人力、祥源文旅。

风险提示

• 消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。