金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于7月15日至18日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。 2.北向资金今日净买入13.52亿元，歌尔股份、新易盛、紫金矿业分别获净买入2.75亿元、2.25亿元、1.82亿元；中际旭创净卖出额居首，金额为5.17亿元。 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月18日以利率招标方式开展了490亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。数据显示，今日20亿元逆回购到期。 4.美联储理事沃勒：根据潜在情景分析，降息的时机越来越近；乐观的情景是更好的通胀数据，这可能意味着不久的将来会降息；第二种可能性更大的情况是未来不平衡的通胀数据仍然显示进展；这将使近期的降息更加不确定；第三种情况，但概率较低，是年下半年通胀显著回升；由于个人收入数据持续增长，今年下半年可能会继续保持适度的消费增长；劳动力供需终于达到了大致平衡。 二、投资逻辑 股指期货：周四指数全线反弹，至收盘，上证50指数涨0.48%，沪深300指数涨0.55%，中证500指数涨0.43%，中证1000指数涨0.35%，沪深两市成交额为6723亿元。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 早盘市场震荡回落，但11点后买盘介入，市场出现持续反弹，午后走势震荡，但收盘仍多以最高点报收。两市个股跌多涨少，超2900家飘绿。盘面上，光刻机、半导体等“国产替代”概念受追捧；工业母机板块午后集体拉升；高铁、轨交设备板块震荡走强；网约车、无人驾驶个股展开反弹；除此之外，教育、医药、光伏等板块均走势活跃。跌幅方面，消费电子产业链继续下挫，AI手机、AI PC、MR等概念领跌；铜缆高速连接、PCB、多模态AI、sora等人工智能板块集体走低，除此之外，数字货币、汽车零部件、光模块等板块亦表现不佳。 投资咨询资格编号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货反弹，至收盘，主力成交合约IH2407涨0.33%，IF2407涨0.44%，IC2407涨0.49%，IM2407涨0.3%。市场反弹，各品种基差明显上行，贴水收窄，特别是IC当月合约转为升水。IC、IF、IH和IM成交分别增加30.3%、25.7%、28.7%和35.3%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加4.6%、2.5%、0.5%和7.6%。 后市展望： 早盘市场的短暂回落并未使市场恐慌，相反市场全线反弹，板块低位反转预期强烈。近期光伏设备板块连续反弹，半导体设备也出现领涨，反映出即使全球金融市场开始里进行“特 朗普交易”，A股市场并不为之所动，低位博超预期抢跑出现。隔夜美国股市大幅下跌，A股市场并不有受到太大影响，也说明了市场韧性进一步显现。在三中全会胜利闭幕之季，市场仍将保持些期待，股指也将保持震荡整理走势。 金融期权：今日A股个股层面跌多涨少。宽基指数普遍收涨。 期权方面，多数宽基指数先跌后涨，日内实际波动有所放大，多数期权品种成交量较昨天有所增加，其中沪市的50ETF，300ETF,500ETF和深市的创业板ETF期权成交量超100万张。隐波方面，多数品种隐波中枢较昨天小幅反弹。近期标的实际波动有所上行，但隐波中枢变化不大，导致卖方策略对冲成本有所上行。另外，各个期权标的近期处在下行趋势中，市场情绪偏谨慎，隐波弹性可能回落有所增强。对于卖权策略来说，需要控制vega、gamma敞口，做好压力测试，减少日内对冲频率。 国债期货：周四国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.2%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要利率债震荡走弱，但收益率多数上行不足1bp。银行间资金面，DR001加权利率1.9435%，+2.05bp；DR007加权利率1.8973%，-0.22bp。 今日央行逆回购继续缩量，净投放470亿元短期流动。市场资金面窄幅波动，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜资金价格仍位于1.9%上方；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交在1.97附近，较上一交易日上行近1bp。 昨晚金融时报发文表示央行后续大幅降息的可能性极低，叠加市场在重要会议信息公布前，整体情绪偏谨慎，今日债市全天弱势运行，期债盘面小幅普跌。下午收盘后，三中全会公报发布，市场对此反应相对有限，收益率较公布前略有回落。市场关注后续官方对于公报细节的具体解读。 近期债市对消息面扰动较为敏感，不过在基本面弱复苏和“资产荒”现状延续的情况下，短期内收益率大幅反弹也缺乏驱动，盘面走势可能将趋于震荡。操作上，我们倾向于认为，若债市继续走强，后续央行政策干预落地的概率较大。因此，当前位置追多性价比不高，但做空交易同样偏左侧，不宜仓位过重。建议投资者关注10Y、30Y现券活跃券2.2%、2.4%附近关键位置。 套利方面，基本面弱修复叠加此前央行更多强调长债风险，择机参与做陡曲线也是合理选项。但当前央行透过主管媒体暗示未来大幅降息概率不高，而目前中短端收益率已隐含一定政策利率调降预期。在此情况下，央行干预政策落地前，建议投资者前期做陡曲线交易可考虑暂时止盈离场。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，逢高试空 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799