2季度业绩预览：GMV增长或慢于此前预期，AI赋能广告快速增长

根据提供的研报内容，以下是关于快手（1024 HK）的2季度业绩预览和分析：

主要亮点：

• 收入预期：维持2季度收入预期在305亿元人民币，同比增长10%。
• 经调整净利润预期：预计2季度经调整净利润为44亿元人民币，同比增长63%，经调整净利润率为14.4%，环比下降0.5个百分点。
• 电商GMV增长预测：下调2季度及全年的电商GMV增长预期至19%和21%，主要考虑大盘增长放缓、传统电商平台价格战、以及行业竞争加剧等因素。
• 广告业务：广告业务维持快速增长，预计内循环广告收入增速为26%，高于电商GMV增速。外循环广告预计维持双位数同比增长。
• 直播业务：预计2季度直播收入同比减少13%，降幅低于此前预期。

风险因素：

• 商家及场域拓展对GMV拉动不及预期。

投资建议：

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：下调目标价至55港元，基于2024年12倍市盈率和182亿元人民币的净利润预测。
• 盈利预测：微调2024年收入及净利润预期。
• 竞争优势：强调公司收入结构改善对毛利率的正面影响，营销费用率的优化空间，以及盈利能力的长期释放趋势。

财务预测概览：

• 收入：2024年2季度收入预计305亿元人民币。
• 净利润：2024年2季度净利润预计182亿元人民币，同比增长77%。
• 估值：基于2024年12倍市盈率，目标价调整至55港元。
• 风险：商家及场域拓展对GMV拉动不及预期的风险。

其他重要信息：

• 行业竞争加剧：快手面临电商GMV增长放缓、传统电商平台升级价格策略的竞争压力。
• AI赋能广告：快手利用AI技术优化营销产品，提高商家投放意愿，推动广告业务增长。
• 财务预测：提供了详细的财务预测数据，包括收入、成本、毛利、费用、净利润等关键指标。

结论：

研报认为快手在面对行业竞争加剧的情况下，通过AI技术优化广告业务、控制营销费用、提升收入结构等方式，仍有望保持稳定的盈利增长。投资者应关注商家及场域拓展对GMV的贡献，以及AI技术对广告业务的持续推动作用。