贵金属周报

长江期货贵金属周报 2023/7/3 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083 01 目录 02 行情回顾周度观点 03 04 海外宏观经济指标当周重要经济数据 05 06 当周重要宏观事件和政策库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 01行情回顾：上周 美黄金连：日线美白银连：日线 2110 2060 2010 1960 1910 1860 1810 1760 1710 1660 2022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/04 2022/07/04 2022/08/04 2022/09/04 2022/10/04 2022/11/04 2022/12/04 2023/01/04 2023/02/04 2023/03/04 2023/04/04 2023/05/04 2023/06/04 1610 31.0000 29.0000 27.0000 25.0000 23.0000 21.0000 19.0000 2021/01/01 2021/03/01 2021/05/01 2021/07/01 2021/09/01 2021/11/01 2022/01/01 2022/03/01 2022/05/01 2022/07/01 2022/09/01 2022/11/01 2023/01/01 2023/03/01 2023/05/01 17.0000 鲍威尔继续发表鹰派言论，美国5月核心PCE通胀同比略低于预期，美黄金价格震荡。截至上周五，美黄金报收1928美元/盎司，周内下跌0.13%，关注上方压力位1950，下方支撑位1900。 鲍威尔继续发表鹰派言论，美国5月核心PCE通胀同比略低于预期，加息预期有所缓和，美白银价格小幅反弹。截至上周五，周度涨幅为1.46%，报收22.99美元/盎司，关注下方支撑位21.5，上方压力位24.5。 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 02周度观点 鲍威尔继续发表鹰派言论，美国5月核心PCE通胀同比略低于预期，贵金属价格震荡，白银价格走势强于黄金。美联储6月议息会议如期暂停一次加息，欧央行6月加息25基点，美国核心通胀仍强劲，美国就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，5月就业数据强劲令市场预期7月会议加息至5.25-5.5%及以上区间的可能性提高。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力，贵金属价格下方存在支撑。但美联储6月议息会议点阵图显示终值利率相对此前预期提高50基点，预计短期内贵金属价格将延续偏弱震荡，操作上建议持逢高沽空思路，消息面关注本周五公布的美国6月非农就业数据。 ◆库存： 黄金方面，本周comex库存减少167.1千克至696,859.36千克，上期所库存持平于2,715千克。 白银方面，本周comex库存增加267,170.38千克至8,600,513.99千克，上期所库存减少52,933千克至1,447,932千克。 ◆持仓（6月27日）： 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为153,597手，较上周减少9,535手。 本周白银CFTC投机基金净多持仓为16,476手，较上周增加447手。 ◆策略建议：操作上建议持逢高沽空思路，参考美黄金运行区间1900-1950，沪金08合约运行区间443-456，沪银08合约运行区间5350-5700。 资料来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标 美元指数 118.0000 113.0000 108.0000 103.0000 98.0000 93.0000 88.0000 2017-122018-122019-122020-122021-122022-12 2.0000 00 00 00 00 2017-12 00 2018-12 2019-122020-122021-122022-12 00 00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 实际利率：十年期TIPS收益率 1.5500 1.4500 1.3500 1.2500 1.1500 1.0500 0.9500 欧元兑美元英镑兑美元 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 2019-01-02 2019-03-26 2019-06-17 -1.0000 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年通胀预期（10Y） 2017-122018-122019-122020-122021-122022-12 -2.0000 2019-09-06 2019-11-29 2020-02-24 2020-05-14 2020-08-05 2020-10-27 2021-01-21 2021-04-13 2021-07-02 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-17 2022-06-08 2022-08-30 2022-11-22 2023-02-15 2023-05-08 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标 利差（10Y-2Y）美国国债收益率:10年美国国债收益率:2年 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 2017-122018-122019-122020-122021-122022-12 金银比 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 2019-01-02 2019-03-01 2019-04-30 2019-07-10 2019-09-23 2019-11-14 2020-01-30 2020-04-02 2020-06-05 2020-07-31 2020-09-25 2020-11-17 2021-01-15 2021-03-17 2021-05-20 2021-07-27 2021-09-24 2021-11-15 2022-01-06 2022-03-01 2022-04-21 2022-06-13 2022-08-04 2022-09-26 2022-11-15 2023-01-09 2023-03-02 2023-04-24 2023-06-14 60.00 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 140.0000 120.0000 100.0000 80.0000 60.0000 40.0000 20.0000 0.0000 资产负债表规模周度变化（右）美联储资产负债表规模 2017-12-06 2018-12-06 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 2022-12-06 WTI原油期货价格走势 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -20.00200017-122018-122019-122020-122021-122022-12 -40.0000 -60.0000 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 04当周重要经济数据 公布值 预期 前值 美国5月PCE物价指数年率 3.8 3.8 4.4 美国5月核心PCE物价指数年率 4.6 4.7 4.7 美国第一季度实际GDP年化季率终值 2 1.4 1.3 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值 4.9 5 5 美国截至6月24日当周初请失业金人数(万) 23.9 26.5 26.5 美国5月耐用品订单月率初值 1.7 -1 1.2 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值 64.4 63.9 63.9 美国5月个人支出月率 0.1 0.2 0.8 欧元区6月调和CPI年率-未季调初值 5.5 5.6 6.1 欧元区6月核心调和CPI年率-未季调初值 6.8 6.7 6.9 欧元区5月失业率 6.5 6.5 6.5 欧元区6月经济景气指数 95.3 96 96.4 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 05当周重要宏观事件和政策 美国5月核心PCE通胀同比略低于预期，同比增速小幅回落0.1pct至4.6%，略低于前值和预期中4.7%，5月PCE通胀同比增速回落0.6pct至+3.8%，PCE环比回落0.3pct至+0.1%，5月PCE价格环比下降主要系能源分项大幅回落，而核心服务虽然回落，但绝对水平仍然偏高，与此前公布的CPI数据所反映的信息基本一致。核心服务通胀中，住房分项仍有韧性，除住房外的其他核心服务分项出现回落。 美联储主席鲍威尔暗示，联储决策者很可能在本月稍早暂停行动后恢复加息，而最新公布的一系列强于预期的美国经济数据，强调了可能需要进一步收紧货币政策的理由。“我们确实在一次会议上没有采取行动，”鲍威尔在西班牙央行活动中表示。“我们预计将继续以适当幅度提高利率。” 在欧洲央行论坛上，美联储主席鲍威尔表示尚未作出每隔一次会议加息的正式决定，也不完全排除连续两次会议都加息的可能性，欧洲央行总裁拉加德则巩固了7月份连续第九次加息的预期。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 comex库存 COMEX黄金库存（千克） 06 13000000 12000000 11000000 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 1150000 数据来源：ifind 长江期货有色产业服务中心 950000 750000 550000 350000 150000 2013/1… 2013/5… 2013/1… 白银8,600,513.99267,170.381,447,932-52,933 黄金696,859.36-167.12,7150 Comex库存相对上周增减上期所库存相对上周增减 2014/2… 2014/6… 2014/1… 2015/3… 2015/7… 2015/1… 2016/4… 2016/8… 2016/1… 2017/5… 2017/9… 2018/1… 2018/6… 2018/1… 2019/3… 2019/8… 2019/1… 2020/5… 2020/1… 2021/3… 2021/7… 2021-… 2022-… 2022-… 2023-… 2012/7/19 2012/11/23 2013/4/2 2013/8/7 2013/12/12 2014/4/21 2014/8/26 2014/12/31 COMEX白银库存（千克） 2015/5/8 2015/9/14 2016/1/20 2016/5/26 2016/9/30 2017/2/7 2017/6/15 2017/10/20 2018/3/6 2018/7/18 2018/11/30 单位：千克 2019/4/18 2019/8/29 2020/1/17 2020/6/12 2020/11/2 2021/3/22 2021/8/6 2021-12-27 2022-05-23 2022-10-14 2023-03-06 07基金持仓 500,000.00 净多COMEX黄金基金多头持仓COMEX黄金基金空头持仓 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2017-12-052018-12-052019-12-052020-12-052021-1