2023年12月烧碱月报：供需偏弱 低位震荡

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756助理研究员：张英执业编号：F03105021 烧碱：供需偏弱低位震荡06 供应方面：烧碱装置检修计划减少，氯碱整体利润尚可，供应回升预期，关注环保等导致装置计划外停产降负情况。 需求方面：需求端步入淡季，印染开工在金九银十过后预期会下降，粘胶短纤开工产量高位提升空间有限，氧化铝受矿石供应稳定性不足、赤泥排放空间受限、环保等影响，近期在南宁电解铝限产、河南氧化铝限产下对烧碱需求趋弱。 后市展望：短期内库存低位提振市场氛围，但终端淡季需求提升程度受限，随着供应恢复存累库可能，供需有转弱预期，整体预计维持低位震荡。 操作建议：区间操作，注意关注装置动态及宏观面消息。 烧碱期货走势回顾01 烧碱现货运行情况02 烧碱现货运行情况02 烧碱基差波动较大03 烧碱主力合约为2405，合约较远，现货对其价格约束较弱，基差波动较大。自烧碱期货上市以来，期货盘面走势领先现货，烧碱基差大幅走强后走弱。 供应：烧碱新增装置情况04 供应：烧碱产量回升高位04 11月烧碱产量330.4万吨，环 比-3.8%，同 比 增0.85%。1-11月我 国 烧 碱产 量3560万吨，同 比2022年 当 期的3514万吨，增长约1.29%。 本周（20231124-1130），中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为85.6%，较上期+2.5个百分点。 需求：氧化铝需求平稳05 受矿石供应稳定性不足和赤泥排放空间受限等影响，南北均有氧化铝企业出现停产和复产不断推迟的现象。氧化铝和电解铝因为环保、云南枯水期而使得产量收缩。 需求：氧化铝需求平稳05 需求：非铝需求刚需跟进05 截至2023年11月30日，江浙地区综合 开 机 率 为68.67%，环 比 上 期-1.05%。 本周（20231124-1130）粘胶短纤行业 产 能 利 用 率80.62%，较 上 周+0.18%。 需求：烧碱出口偏差05 2022年出口达到新高，达到325万吨，占比8.2%，同比+119%，支撑了去年烧碱的高价格和高利润。 今年来出口持续环比下滑。1-10月烧碱出口累计215万吨，同比下降16%，1-10月净出口累计213万吨，同比下降16.93%。外需清淡，仅低价刺激成交。 库存：库存压力暂不大06 截至20231130，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存30.43万吨（湿吨），环比+6.96%，同比4.24%。当前液碱库存中性水平，后续随着检修结束，供增需减，仍有累库预期。 成本利润：氯碱利润尚可07 成本利润：氯碱利润尚可07 08液氯下游：PVC 08液氯下游：环氧丙烷 高产量、高库存、低利润，价格地位运行。 08液氯下游：环氧氯丙烷 08液氯下游：三氯甲烷 08液氯下游：二氯甲烷 08液氯下游：氧化石蜡 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 武汉市江汉区淮海路号、层