商品策略周度跟踪

2023-08-07 长江期货股份有限公司研究咨询部汪浩铮执业编号：F3030975投资咨询号：Z0014278赵丹琪执业编号：F3039881投资咨询号：Z0014940 目录 一周市场动态 01 鸡蛋策略跟踪 02 焦煤策略跟踪 03 纯碱策略跟踪 04 01 一周市场动态 市场综述01 ➢受国内强降雨影响，生产端多项指标受到扰动。消费指标表现较好，地产销售有止跌迹象。 ➢生产端：发电耗煤小幅回落。水泥价格加速回落，出货量低位运行。轮胎开工率小幅下降。受降雨影响，部分货运暂停，铁路货运量大幅下降。螺纹表需低位运行。铝加工市场依旧较弱，部分下游边际出现好转，市场信心有所修复。 ➢需求端：塑料类商品价格持平，棉纺类小幅上升。商品房新房成交同比低位运行，二手房成交跌幅放缓、挂牌价格仍下行。PVC出口较好，内需表现一般。浮法玻璃产销保持较好，深加工订单小幅抬升。 ➢本周期多数商品涨跌互现，油品涨幅靠前，纯碱、尿素、铁矿跌幅较大。分析师对多数商品持中性观点，对生猪、豆粕、棉花、苹果较乐观，对PVC、乙二醇、白糖偏悲观。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪02 农产品价格变化03 ➢本周期鸡蛋价格大幅上涨，其余品种相对稳定。 ➢横向比较纸浆价格处于历史偏低水平，豆菜粕、白糖、棉花、鸡蛋处于历史偏高价格。 工业品结构变化03 ➢本周期玻璃back、纸浆contango结构大幅加深，铁矿back结构明显走平。 ➢玻璃仓单大幅增加。 ➢横向比较，纯碱、铁矿、玻璃、尿素back结构较深。 分析师观点04 02 鸡蛋策略跟踪 鸡蛋做空策略跟踪01 ➢策略建议：关注鸡蛋09、01做空机会。 ➢核心逻辑：鸡蛋现货价格今年一季度超预期上涨，而玉米价格在二季度持续回落，蛋鸡养殖成本下移，上半年鸡苗补栏高于去年同期，使得下半年在产蛋鸡存栏量将持续增加。当前鸡蛋现货受高温、消费恢复的影响持续上涨34%，但是进入9月后，随着温度下降、备货结束，鸡蛋将迎来季节性回落。新年度玉米供需趋于宽松带动下半年蛋鸡养殖成本下移，当前的高价又将提振秋季补栏，推动蛋鸡产能进一步扩张，持续累积后会对明年上半年的蛋鸡形成较大利空，短期季节性反弹是沽空的较好时机。 ➢边际变化：本周鸡蛋现货价格继续上涨，8月4日山东德州报4.9元/斤，较上周五涨0.3元/斤，7月26日蛋鸡预期养殖利润为36.63元/羽，较上一周增17.37元/羽。随着养殖利润的增加可以看到鸡苗价格开始增加，8月4日主产区蛋鸡苗价格报3元/羽，较上一周增0.2元/羽。8月4日主产区淘汰鸡价格为6.18元/斤，环比减少0.05元/斤。当前主产区低价区已经接近5元/斤，下周立秋，北方温度开始下降，预计下周价格高位震荡，继续上涨空间不大。 ➢风险提示：当前消费好于预期，高温天气持续。 鸡蛋行业动态与关键数据02 03 焦煤策略跟踪 01焦煤策略 ➢策略建议：关注焦煤2309空头机会。 ➢核心逻辑：近期粗钢平控消息频出，个别省份已经发布粗钢平控文件，如果政策严格执行，铁水产量将大幅下滑，影响双焦需求，焦煤等原料需求预期较差。利润方面，产业链利润多集中于上游，下游焦企与钢厂利润不佳，焦煤端仍有让利空间。短期内焦煤主产地局部地区因道路维修影响煤矿运输，同时个别地区因其他原因有停、减产现象，但中期来看，下半年国内产量平稳，进口煤维持高位，供应过剩格局仍难以逆转。 ➢边际变化：煤矿维持正常生产，前期停产煤矿恢复进度偏慢，叠加国内矿端受暴雨运输困难和安监等因素影响依旧偏紧，焦煤报价坚挺。前期涨幅过高的煤种出货压力显现，价格小幅下行。焦炭第四轮提涨落地，利润修复，供给持续增加。需求端，铁水周环比微增，港口投机需求有所下降，中下游对焦煤继续追高持谨慎态度。 ➢风险提示：粗钢压减力度有限，焦煤需求影响较小。焦煤库存低，若安监持续进行，短期内焦煤供应宽松程度不及预期。国际形势改变，影响焦煤进口节奏。 双焦行业动态与关键数据02 双焦行业动态与关键数据02 双焦行业动态与关键数据02 04 纯碱策略跟踪 01纯碱策略跟踪 ➢策略建议：多09空01/05正套，关注纯碱09之后合约空头机会。上游关注10及之后合约卖出看涨期权机会。 ➢核心逻辑：远兴一线重质化装置已开，但中盐昆山、青海盐湖等厂家供应损失超过新增产能；供需表显示全口径库存拐点或在8月下旬至9月上旬之间，而供应的阶段性低点可能已经出现。8月全口径库存预计还会略有下行、碱厂具备一定的待发订单，9月初现货价格或难有大幅下滑；09合约基差较大，做多有一定的安全边际。驱动拐点临近，远月合约或出现较好配置机会。 ➢边际变化：上周碱厂库存-0.91万吨，交割库库存-1.37万吨。在产产能开工率下降至79.95%，远兴一线负荷4-5成，昆仑、发投负荷有所提高。浮法、光玻总产能增长1200吨/日，库存均下降。碱厂订单小幅上升至15天以上；作为对比，4月暴跌的初期订单仅11+天。现货价格陆续上调，华中轻碱出厂2050元/吨以上，沙河重碱送到2200元/吨左右。据悉远兴能源轻碱报出厂1850元/吨，折河北送到2250元/吨。 ➢风险提示：远兴投产推迟，供应意外中断。 纯碱行业动态与关键数据02 纯碱行业动态与关键数据02 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel / 027-85861133