商品策略周度跟踪报告
市场动态概述
- 生产指标：本周生产指标持续下降，发电耗煤量虽有轻微回落但仍保持在往年同期水平之上。水泥价格保持稳定，轮胎开工率维持高位，铁路货运量略有下滑。
- 消费指标：螺纹钢表需环比再次下降，同比与去年相仿。铜和铝的消费情况有所改善，库存减少。纺织、塑料类产品价格小幅下滑，纺织企业内销订单接近尾声，开机率维持高位。新房、二手房成交大幅度下滑。PVC下游开工率有所回升，但原料及成品库存较高，订单一般。玻璃深加工订单出现微弱改善，上游库存去化速度放缓。
重点数据跟踪
- 铁路货运量：高位略有回落。
- 螺纹钢表需：环比再度回落，同比与去年相当。
- 纺织、塑料类商品价格：整体下滑。
- 新房、二手房成交：大幅下滑。
- PVC下游开工率：小幅回升，但库存和订单情况一般。
- 玻璃深加工订单：弱改善，上游去库速度放缓。
农产品价格变化
- 鸡蛋价格：大幅下跌。
- 油脂、棉花价格：上涨。生猪价格仍处于历史偏低水平，白糖价格较高。
工业品结构变化
- 尿素Back结构：大幅平缓（主因近端合约价差扩大，调整合约所致）。
- 铁矿、L仓单：大幅减少，玻璃仓单明显增加。
- 工业品结构对比：尿素、纯碱、铁矿Back结构较深。
分析师观点
- 商品策略：油脂类由看弱转为震荡，煤炭、建材、有色类商品部分调整观点。
- 玻璃策略：关注09合约多头投资机会，核心逻辑在于保交楼政策支持下竣工端预期、房地产消费的边际改善以及成本支撑下的安全边际。
- 生猪策略：关注07合约多头投资机会，考虑全年供应缓慢增加、需求筑底回升的背景。
- 纯碱策略：关注09合约向上修复基差的机会，基于产能投放与检修季预期的影响。
风险提示
- 玻璃行业：行业出清进展不顺，地产消费修复不明显。
- 生猪：需求恢复可能不及预期。
- 纯碱：远兴能源提前投产、出口大幅下降的风险。
