商品策略周度跟踪

2023-08-28 长江期货股份有限公司研究咨询部汪浩铮执业编号：F3030975投资咨询号：Z0014278赵丹琪执业编号：F3039881投资咨询号：Z0014940 目录 一周市场动态 01 鸡蛋策略跟踪 02 03 01 一周市场动态 市场综述01 ➢本周期部分生产、消费指标继续转暖，地产链条仍旧不佳，经济企稳回暖的信号有一定显现。三部门推动落实首套房“认房不认贷”政策措施，对汽车、家电、家居等产品合理增加消费信贷支持、持续优化利率和费用水平。政策进一步发力促销费，多数商品远期预期有所好转。但明显的消费修复仍未显现。 ➢生产端：发电耗煤小幅回落，进入季节性下行。水泥价格低位企稳，出货量回升、开工上行。轮胎开工率小幅上升。铁路货运量震荡运行、水平偏低。螺纹表需小幅回暖，全国钢材成交略降。铝下游分化，板带下游走弱、产成品库存上升，线缆表现相对较好。 ➢需求端：塑料类商品价格上升，棉纺类上升。商品房新房成交同比低位，二手房挂牌量持平、挂牌价格仍下行。PVC出口套利空间关闭、接单转差，内需表现一般。浮法玻璃深加工订单小幅抬升。 ➢本周期商品涨多跌少，LPG、纯碱涨幅突出，玻璃跌幅较大。分析师对饲料、油脂类农产品较为看好，对黑色、有色的建材相关品种持中性观点。 重点数据跟踪02 重点数据跟踪02 农产品价格变化03 ➢本周期棕榈油、豆油、纸浆价格大幅上涨。 ➢横向比较纸浆价格处于历史偏低水平，豆菜粕、白糖、鸡蛋、玉米、棉花处于历史偏高价格。 工业品结构变化03 ➢本周期纯碱back结构显著加深，近月合约出现大幅上涨。尿素、铁矿back斜率略有下降。➢玻璃仓单大幅减少。➢横向比较，纯碱、玻璃、尿素、铁矿back结构较深，纸浆contango结构较深。 分析师观点04 02 鸡蛋策略跟踪 鸡蛋做空策略跟踪01 ➢策略建议：关注鸡蛋01做空机会。 ➢核心逻辑：鸡蛋现货价格今年一季度超预期上涨，而玉米价格在二季度持续回落，蛋鸡养殖成本下移，上半年鸡苗补栏高于去年同期，使得下半年在产蛋鸡存栏量将持续增加。当前鸡蛋现货受高温、消费恢复的影响持续上涨34%，但是进入9月后，随着温度下降、备货结束，鸡蛋将迎来季节性回落。新年度玉米供需趋于宽松带动下半年蛋鸡养殖成本下移，当前的高价又将提振秋季补栏，推动蛋鸡产能进一步扩张，持续累积后会对明年上半年的蛋鸡形成较大利空，短期季节性反弹是沽空的较好时机。 ➢边际变化：本周鸡蛋现货价格继续上涨，8月25日山东德州报5.25元/斤，较上周五涨0.1元/斤，8月25日一斤鸡蛋减去饲料成本后的利润为1.565元/斤，较上一周增0.1元/斤。随着养殖利润的增加可以看到鸡苗价格继续增加，8月25日主产区蛋鸡苗价格报3.18元/羽，较上一周增0.06元/羽，主产区淘汰鸡价格为6.19元/斤，环比减少0.06元/斤，价格持续高位，天气转凉，市场看跌情绪增加，预计下周价格高位回落。 ➢风险提示：当前消费好于预期，高温天气持续。 鸡蛋行业动态与关键数据02 03 纯碱策略跟踪 01纯碱策略跟踪 ➢策略建议：等待驱动转向配置11及之后合约空头。 ➢核心逻辑：远兴一线负荷提高至8成以上，二线或于月底投产；供给低点已经出现；按当前检修计划，预计9月8日供应可覆盖刚需，而玻璃厂或有惯性补库，碱厂库存拐点或有延后。短期仍有上行驱动，但逐步向供应过剩转向。远月合约已经给出盘面利润，估值已偏高，等待驱动转向配置空头。 ➢边际变化：上周碱厂库存-1.87至14.6万吨，交割库库存-4.7至不足2万吨，玻璃厂纯碱储备下降1至10天左右。在产产能开工率小幅上升至81.69%，远兴一线负荷有所提高。浮法、光玻总产能持平，个别保窑玻璃产线恢复生产；浮法产销转差、小幅累库，光玻库存继续下滑。碱厂订单小幅回落至13天左右，供应紧张致部分厂家封单不接。随着库存下滑，全口径各环节库存趋于干涸，下游缺碱停工的风险逐步上升，采买积极。现货报价大幅上涨，华中重碱送到听闻有厂家报价已至3150元/吨。 ➢风险提示：远兴投产推迟，供应意外中断。 纯碱行业动态与关键数据02 纯碱行业动态与关键数据02 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel / 027-85861133