美国经济展望：2023年回顾和2024年初发展

感谢您对拉加经委会的这份出版物感兴趣 如果您希望获得有关我们的编辑产品和活动的信息，请注册。注册时，您可以指定您感兴趣的特定领域，并且可以访问其他格式的产品。 Register 本文件由经济事务干事Helvia Velloso编写，由拉丁美洲和加勒比经济委员会(拉加经委会)驻华盛顿办事处代理主任Andr é sValenciano监督 联合国出版物LC / WAS /TS.2024 / 2分布：L版权所有©联合国，2024保留所有权利印于联合国，圣地亚哥S.2400640 [E] 该出版物应被引用为：拉丁美洲和加勒比经济委员会(拉加经委会)，美国经济展望：2023年回顾和2024年初发展（LC/WAS/TS.2024/2），圣地亚哥，2024年。 全部或部分复制这项工作的授权申请书应送交拉丁美洲和加勒比经济委员会(拉加经委会)文件和出版物司。cepal @。会员国及其政府机构可在未经事先授权的情况下复制这项工作，但被要求提及来源并将这种复制通知拉加经委会。. Contents 亮点.........................................................................................................................................................................5Overview..................................................................................................................................................................7I.季度事态发展............................................................................................................................................15A.季度GDP增长16B.工业生产18C.零售销售19D.劳动力市场20E.通货膨胀24F.货币政策25G.财政政策26H.财务状况27I.外部部门29II.对拉丁美洲和加勒比金融的影响条件...........................................................................................................31III.Looking前方...............................................................................................................................................35 Tables 表1 2024年上半年美国经济增长季度预测11表2 2024年和2025年美国经济增长年度预测13 数字 图1 2000 - 2023年美国实际GDP年增长率7图2美国：2023年实际GDP变化百分比的贡献8图3 2006 - 2023年年度创造就业和失业8图4 2000 - 2023年美国居民消费价格指数9图5美国国内价格：2020年1月至2024年2月的月度演变10图6 1994 - 2024年美国联邦储备委员会紧缩周期10图7 2006 - 2023年美国年生产率和单位劳动力成本12图8 2021年第四季度至2023年第四季度对实际GDP增长百分比变化的贡献15图9美国实际GDP季度增长，2021年第一季度至2023年第四季度16图10美国个人消费支出增长，2018年第一季度至2023年第四季度16图11美国固定投资增长，2018年第一季度至2023年第四季度17图12 2023年美国实际GDP增长季度贡献17图13 2023年美国实际GDP变动百分比的贡献按行业类别划分18图14美国工业生产和制造业产出，2022年12月- 2024年2月19图15美国零售总额，2023年2月- 2024年2月19图16美国每月创造就业和失业率，2020年12月- 2024年3月20图17美国劳动力参与率和失业率，2020年2月至2024年3月。21图18按性别分列的美国劳动力参与率，2020年2月至3月2024 ..........................................................................................................................................................21图19美国平均小时收入，2019年12月- 2024年3月22图20美国职位空缺与失业人数：2000年12月至2024年2月23图21 2023年美国生产率和成本23图22美国国内价格：2019年12月至2024年3月的月度演变24图23核心商品和服务美国国内价格：2020年1月至2024年3月月度演变25图24美国联邦基金目标利率，2006年12月至2024年3月26图25美国联邦赤字，2002 - 2023年27图26美国股市指数，2022年12月30日- 2023年12月29日28图27美国国债收益率，2022年12月30日至2024年4月29日28图28 2000 - 2023年美国经常账户余额29图29 2000 - 2023年美国贸易逆差占GDP的比例30图30国际市场上LAC主权债务年度发行2021 - 2023年按金额、交易数量和利率划分31图31LAC月度债券发行和10年期美国国债收益率，2020年12月至1月2024...................................................32 亮点 2023年美国国内生产总值（GDP）增长2.5%，远高于经济长期增长潜力，估计为2%，而2022年增长1.9%。下半年经济前景有所改善，第三和第四季度经济分别增长4.9%和3.4%，而第一和第二季度为2.2%和2.1%。2023年高于潜在的增长是由弹性的消费者推动的-消费者支出对年增长率贡献了1.5％-受到强劲的劳动力市场和通胀回落的支持。2023年劳动力市场保持强劲，但与2022年相比有所放缓。平均每月创造251, 000个新工作岗位（2022年为377,000个），每年增加300万个新工作岗位（2022年为450万个）。截至12月底，失业率为3.7％。劳动力市场继续表现出韧性，2024年第一季度创造了8.29亿个工作岗位。3月底失业率为3.8%。2024年3月，工作岗位快速增长，增加了303, 000个工作岗位，但工资增长受到遏制。最近的就业数据继续支持美国经济扩张，但没有煽动通胀。2023年的通货膨胀率是2022年水平的一半，从2022年的8%的年增长率下降到2023年的4.1%。消费者价格指数（CPI）从2022年12月的6.5％降至2023年12月的3.4％，但从2月的3.2％升至2024年3月的3.5％。不包括能源和食品类别的核心CPI从2022年12月的5.7%降至2023年12月的3.9%，并在2024年3月降至3.8%，为2021年5月以来的最低水平。然而，3月是核心CPI连续第三次环比上涨0.4%，使得6月降息的希望减弱。美联储在2023年四次加息，2023年1月、3月、5月和7月加息25个百分点，但此后维持政策利率在5.25%至5.50%的区间不变，为2001年以来的最高水平。鉴于美国的实力S.在经济方面，美联储何时开始降息是不确定的。根据联邦公开市场委员会（FOMC）3月份发布的经济预测摘要，19个成员中有10个预计到2024年底至少降息3次。由于自2024年初以来通胀数据一直高于预期，市场现在预计在2024年晚些时候之前不会降息。 尽管利率水平很高，但美国经济依然有韧性。根据2024年3月美国银行的全球基金经理调查，投资者将“软着陆”视为新的基本情况，而对GDP保持强劲的“不着陆”情景的押注却在上升。即使经济衰退的担忧消退，围绕美国经济前景的风险仍然存在，例如降息过早或过晚的可能性，对美国财政状况的担忧以及地缘政治风险。 Overview 美国国内生产总值（GDP）在2023年增长了2.5％，高于经济的长期增长潜力和2022年的1.9％的增长（图1）。消费支出是2023年GDP增长的主要驱动力，对年增长率的贡献为1.51％。2023年的GDP增长也得到了贸易、政府支出和非住宅投资的支持，非住宅投资包括商业结构、商业设备和知识产权产品（图2）。包括基础设施支出和一系列税收抵免在内的刺激性财政政策鼓励了政府和企业投资。 消费者支出的弹性得到了强劲的劳动力市场和通胀回落的支持。平均每月创造251, 000个新工作岗位，2023年增加300万个新工作岗位（图3）。失业率从1月份的创纪录低点3.4%上升到2023年12月的3.7%。劳动力市场继续表现出韧性，2024年前三个月增加了8.29亿个工作岗位。截至3月底，失业率为3.8％，持续了两年多的连续4％以下。 一个共识正在出现，移民一直是一个重要的促成因素，为什么美国S.即使利率保持在22年高位，劳动力市场仍保持强劲。2024年3月公布的人口普查数据显示，加速移民到美国S.2023年主要大都市地区的人口增长(和劳动力供应)得到提振。从智库布鲁金斯学会到投资银行高盛的最新研究表明，人口普查数据实际上低估了2023年移民的增长。根据高盛的研究，移民人数的增加也解释了去年失业率从2023年4月的3.4%的历史低点小幅攀升。它反映了“移民人数增加和最近移民失业率上升的结合，这不太可能引发工作和收入损失以及进一步失业的恶性循环。“1. 劳动力市场仍然强劲，但已经开始降温，这是当前货币紧缩周期的最终目标。同样与美联储的计划一致的是，职位空缺减少了，可以衡量工人离职意愿或能力的离职率连续四个月保持稳定在2.2％。自2022年4月达到3%以来，退出利率一直呈下降趋势。根据美国劳工统计局的数据，在2024年2月的最后一个工作日，美国仍有880万个职位空缺，但低于2022年3月的1200万个峰值。企业一直在依靠工人，而不是裁员，而是削减了一些职位空缺。 与强劲的劳动力市场一起，温和的通货膨胀也支持了消费者支出。以消费者价格指数（CPI）衡量，通货膨胀率在2023年减半，从2022年的年均8％降至2023年的4.1％。核心价格剔除了不稳定的食品和能源成分，从2022年的年均6.2％降至2023年的4.8％（图4）。 然而，CPI数据并不是美联储关注的焦点。相反，中央银行将其2％的通胀目标建立在商务部月度收入和支出报告中的个人消费支出（PCE）价格指数上。更具体地说，它着眼于核心PCE，这是一种衡量通胀接近2％目标的指标（图5）。 核心PCE的组成不同于核心CPI。根据年度调查，CPI中不同项目的价格权重取决于消费者说他们投入了多少支出。PCE中的价格权重是基于根据商务部数据实际花费的钱。在住房方面，价格-重量差异尤其显著。在CPI中，房主和租房者的住房成本约占该指数权重的34％，而PCE仅占15％。自2022年以来，这两项措施之间的差距特别大，特别是由于租金和业主等值租金。在大流行前的60年里，他们的中位数差距仅为0.4个百分点。 美联储在2023年的前七个月中四次加息以应对通货膨胀 - 2023年1月，3月，5月和7月有25个百分点的利率上升-但自7月以来一直保持不变。在2024年3月的最新一次会议上，美联储将其政策利率维持在5.25%至5.50%的范围内，这是自2001年以来的最