Robotaxi行业专题报告：Robotaxi商业化进展提速，智能化行业β加速向上

Robotaxi商业化进展与投资机遇分析

行业背景与进展

• 萝卜快跑：作为国内领先的自动驾驶出行服务品牌，萝卜快跑已在12个城市展开运营，武汉地区预计部署1000辆运营车辆，累计订单量超过600万单，其中武汉地区的全无人驾驶订单比例从4Q23的45%提升至70%。

• 商业模式：Robotaxi行业正在通过技术推动政策配套，以商业化运营反哺技术进步，实现全国范围内的开城规划。预计远期大规模商业化运营后，单车成本可降至0.8元/km，成本回收期约为3.3年，2030年国内市场规模有望达到7013亿元，运营数量可达384万辆。

特斯拉Robotaxi竞争分析

• 技术优势：特斯拉采用全栈自研的纯视觉智能驾驶方案，通过BEV+Transformer技术提升感知效果，实现端到端自动驾驶。特斯拉还自研了用于生成BEV空间的地图技术和Lanes神经网络算法，减少对高精地图的依赖。

• 本土化挑战：特斯拉面临地图采集和数据闭环的本土化挑战。为了遵守中国法律法规，特斯拉与中国图商合作，使用特定的数据处理策略，并在国内搭建算力中心，确保数据安全和训练效率。

投资机会

• 零部件投资：

  • 感知层：激光雷达作为高阶智驾的标配，建议关注禾赛科技等企业。
  • 传感器清洗：推荐经纬恒润，传感器清洗需求有望实现从“0”到“1”的转变。
  • 车载摄像头：推荐华阳集团、德赛西威、经纬恒润、保隆科技等。
  • V2X：5GT-box有望成为车联网系统的标配，推荐经纬恒润。

• 决策层：汽车电子电气架构从分布式向域控架构转型，推荐经纬恒润、德赛西威、科博达等企业。

• 执行层：

  • 线控转向：推荐拓普集团，关注耐世特、浙江世宝等。
  • 线控制动：推荐拓普集团，关注伯特利、亚太股份等。

• 整车：看好与萝卜快跑等Robotaxi项目合作的车企，以及国内智能化技术领先的车企，如北汽蓝谷、小鹏汽车。

风险提示

• 商业化进展风险：Robotaxi商业化进程可能因技术突破滞后或政策支持不足而放缓。
• 政策落地风险：自动驾驶政策的落地可能不如预期，影响行业发展。
• 技术突破风险：高阶智驾增量零部件的技术成熟度和市场需求仍存在不确定性。

结论

Robotaxi商业化进程正在提速，行业正迎来投资机遇。重点关注L3+级智能驾驶的增量零部件，尤其是激光雷达、传感器清洗、车载摄像头、V2X通信、智能驾驶域控、线控转向和线控制动等领域。同时，与Robotaxi项目合作的整车制造商也值得关注。然而，行业发展中仍存在商业化进展、政策落地和技术突破等方面的不确定性风险，投资者应谨慎评估。