2023年上市银行经营盘点之金融投资篇（下）：配债思路演进与资本新规实效

标题：2023年金融投资对银行业绩贡献度提升，债券投资策略演变与资本新规影响

2023年，金融投资对上市银行的业绩贡献度持续提升，达到36.6%，较2023年上半年增长2.1个百分点。银行的债券投资策略经历了从剩余流动性管理到兼顾“投与贷”比价的转变。起初，银行债券投资的增速与存贷增速差保持正相关关系，特别是对中小型银行更为显著。然而，2024年以来，随着债券利率的加速下行，银行开始衡量贷款与投资的综合性价比。

银行在2024年第一季度的资本成本计算公式为：资本成本 = 风险权重 * 资本转换系数（10.5%）* 资本成本率（6%）。同时，银行的存款派生收益计算为：收益 = 净息差 * (1 - 25%) * 存款派生率。

资本新规对银行基金投资行为的影响有限，特别是在资本考核压力不大和资本新规执行相对宽松的背景下。银行基金投资的资本计量方法主要以穿透法和授权基础法为主，其中D-SIBs银行的账簿资管产品穿透法和授权基础法占比分别为46%和50%。

2024年第一季度，银行基金投资规模稳定，资本新规落地对银行基金投资规模的影响不大。银行季末通常有赎回货基的行为，主要受到资本、流动性、收益等多重因素的驱动。银行倾向于赎回收益率较低的基金，关注基金的资本节约效应、收益表现以及对流动性指标的调整。银行投资基金现状显示，资本成本压力较大的银行倾向于减持高风险权重的基金产品，同时银行投资基金的收益率与自营交易盘的收益率对比，当基金收益率低于4.70%时，银行可能倾向于赎回基金。

资本新规对银行的资本管理产生了影响，特别是对ABS的投资，银行主要采用外评法进行资本计量。银行在基金投资决策中更多考虑节约资本、收益表现以及对流动性指标的优化。总的来说，银行在面对资本新规的背景下，更加注重投资策略的灵活性和资本效率的提升。

投资建议方面，看好那些金融市场业务布局早、投资能力强、金融投资业绩贡献度高的银行，如宁波银行、南京银行、北京银行、杭州银行、成都银行等。然而，宏观经济增速下行和银行转型的不确定性仍是潜在风险提示。