尿素期货半年报

尿素期货半年报Urea Futures Report 摘要 能源化工研究中心 2024年上半年尿素在供给增加，优先保供国内的情况下，供需偏松，但第二季度内需的强劲爆发，推动价格阶段性强势反弹。 作者：田欣沅从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505联系方式：010-68518650 展望后市，供应方面，产量持续增加，3季度新增产能压力较大，产量或在4季度体现。从产能周期上看，目前处于增产周期。从2024年投产计划来看，年内新增产能超过300万吨，上半年压力相对较小，仅落地30万吨产能，下半年投产压力较大，水煤浆工艺为主，供应压力将直接利空生产利润，固定床工艺成本是重要观察位置。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月14日星期日 需求方面，2024年1季度尿素高频表观消费同比仍有增加，节前补库是主力，春节后需求恢复速率较节前放缓，复合肥产量同比回落，第二季度农业相关需求，尤其是复合肥需求表现强劲，总需求同比继续增加，但农产品价格重心下移后，国内农业需求增幅预计难以维持，下半年整体供需较上半年更宽松。 假如全年不出口，则下半年内需较2023年下半年要多消化超过300万吨的出口，以及下半年投产增量，预估在400万吨左右，这要求下半年内需同比要至少10%以上，考虑到23年下半年需求基数较高，预估3季度随着新产能落地，出口必定放开，但在此之前价格将考验高成本现金成本，如果届时产量迟迟得不到价格负反馈，期货价格或考验水煤浆工艺成本。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 总体而言，预计尿素下半年供需格局更加不容乐观，可关注企业成本附近博弈及出口政策变化。技术上，尿素期货支撑阻力在1800-2300，下半年或有年内新低。 操作上，出口政策限制，而产能产量增加，生产企业建议提升产能利用率，并在利润合适的情况下，择机保值保障自身生产，或基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避潜在风险。单边上，逢高抛空，预计主要运行区间在1800-2300，在下边界关注新产能及出口政策变动情况，或有新低。 跨期套利方面，期现可把握7月中旬后趋势缩小机会；月间套利9-1存在回落驱动，可参考0-100区间阶段参与。期权方面，可卖出2300附近看涨期权，或熊市价差组合参与。 尿素：强政策弱预期关注生产成本一线反馈 -2024年尿素上半年市场回顾与2024年下半年展望 第一部分尿素行情回顾.............................................................................................................................................2一、国内现货市场走势回顾.....................................................................................................................................2二、2024年上半年尿素期货市场走势回顾............................................................................................................2三、尿素期货市场成交持仓情况分析.....................................................................................................................3四、尿素期权市场回顾.............................................................................................................................................4第二部分尿素生产供应及进出口情况分析.............................................................................................................5一、尿素生产供应分析.............................................................................................................................................5二、尿素生产利润分析.............................................................................................................................................6三、尿素出口情况分析.............................................................................................................................................7第三部分尿素下游需求情况.....................................................................................................................................8一、尿素下游需求概览.............................................................................................................................................8二、农业需求高峰已现将季节性走弱.................................................................................................................10三、工业需求关注政策落地情况...........................................................................................................................12（一）三聚氰胺行业筑底.......................................................................................................................................12（二)人造板跟随地产表现......................................................................................................................................13第四部分尿素库存情况分析...................................................................................................................................14第五部分供需平衡表预测及解析...........................................................................................................................15一、2024年度供需平衡表预测..............................................................................................................................15二、2024年度供需平衡表解析..............................................................................................................................15（一）产量延续增长态势下半年供给压力不减..................................................................................................15（二）农业需求偏强工业需求有所改善..............................................................................................................15（三）企业成本引发政策变化仍存结构性阶段行情..........................................................................................16第六部分期现或跨期跨市套利机会展望...............................................................................................................16一、尿素期现操作机会...........................................................................................................................................16二、尿素跨期套利机会...........................................................................................................................................16第七部分尿素其他分析...........................................................................................................................................17一、价格季节性分析...............................................................................................................................................17二、技术分析......................................................................................................................................