2024年中报业绩预告点评：业绩延续较快增长，税收优惠增厚利润

石头科技(688169)的2024年中报业绩预告显示，公司业绩延续了较快的增长态势。具体来说，2024年上半年，公司预计实现归母净利润10.0至12.0亿元，同比增长35.2%至62.3%；扣非净利润8.0至9.5亿元，同比增长21.2%至43.9%。其中，第二季度预计实现归母净利润6.0至8.0亿元，同比增长12.3%至49.7%；扣非净利润4.6至6.1亿元，同比增长-7.9%至22.2%。

业绩增长主要得益于公司的第二曲线业务表现亮眼以及全球市场份额的持续提升。在国内市场，奥维数据显示，618期间扫地机行业线上销售额同比增长16.6%，石头科技的销额份额总体平稳，且通过推出洗烘一体机等新产品，实现了内销收入的同比20%以上的增长。在海外市场，公司通过强化国化及线上渠道运营，渠道覆盖度不断提升，产品价位段的完善帮助公司积极拓展并深入挖掘全球市场份额，境外收入增速快于境内。

税收优惠也是推动公司利润增长的一个重要因素。公司全资子公司在本季度获得了国家鼓励的重点软件企业认定，享受到了更低的所得税税率，预计贡献了约1亿元的业绩增量。

渠道拓展方面，公司北美官网显示，高端产品S8 MaxV Ultra已入驻美国Bestbuy和Target等大型零售连锁店，渠道拓展进度超预期，强化了公司的竞争壁垒。对比竞争对手iRobot，其在2024Q1的收入同比下滑，特别是在美国、欧洲和日本市场的压力较大，这为石头科技及其国产竞争对手提供了更多的市场份额。

财务预测显示，公司预计未来几年营收和净利润将持续增长，2024-2026年的营收目标分别为107、134、169亿元，年复合增长率约为24%-26%；净利润目标分别为26、31、38亿元，年复合增长率约为20%-22%。基于公司技术领先、全球多价位布局合理、海外渠道拓展迅速等因素，分析师维持对公司“买入”评级，预计公司未来将持续保持稳健增长态势。