轻工制造行业投资策略周报
主要观点：
本周行情回顾：2024年7月8日至7月12日，申万轻工指数报收于1698.70点，周涨跌幅为-0.43%，在31个申万一级行业中排名第24位。细分板块中，除文娱用品外，其他板块均呈现下跌态势。
家具出口表现：1至6月，我国家具及其零件出口额同比增长14.8%，达到353.8亿美元，显示出强劲的外贸势头。同时，灯具、照明装置及其零件出口额同比增长3.4%，塑料制品出口额同比增长8.3%，箱包及类似容器出口额同比增长0.8%。在低基数背景下，轻工业各品类出口有所改善，预计随着海外库存减少和补库周期的到来，以及美国地产市场可能的复苏，出海企业的订单将得到改善。
降息预期与地产影响：美联储主席鲍威尔在国会证词中表示，更多积极数据支持其降息理由，市场对降息的预期升温。这将对依赖海外市场的轻工家居企业产生正面影响，尤其是那些拥有优质客户资源、先进制造布局和高效组织管理能力的企业。
投资建议：推荐关注供应链效率与组织管理持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务持续发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、中高端床垫领域的慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、以及产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。此外，思摩尔国际（6969.HK）作为雾化代工龙头，也值得关注。
风险提示：包括但不限于地产销售下滑、原材料价格上涨以及下游市场需求不及预期的风险。
数据概览：
- 申万轻工指数：本周下跌0.43%，相对沪深300指数跑输1.64个百分点。
- 子板块表现：文娱用品板块上涨0.23%，其余板块普遍下跌，其中家居用品板块跌幅最大。
- 重点个股：哈尔斯、沪江材料、爱丽家居涨幅居前，而皮阿诺、ST金石、四通股份跌幅较大。
- 房地产市场：5月住宅销售面积同比下滑19.0%，竣工面积同比下滑12.3%，新开工面积同比下滑22.2%，销售与开工面积降幅有所扩大，但竣工面积降幅收窄。
- 消费数据：5月社会消费品零售总额累计值同比增长4.1%，其中家具类零售额累计值同比增加3.0%。
- 出口数据：家具及其零件出口额累计值同比增长14.8%，展现出强劲的增长态势。
重点关注：
- 家具出口：在低基数效应下，上半年轻工业出口表现良好，预计下半年随着海外经济环境的改善，出口将进一步增长。
- 降息预期：市场对美联储降息的预期增强，利好依赖出口的轻工家居企业。
- 房地产市场动态：虽然5月新房销售与新开工面积同比下滑，但竣工面积有所回暖，显示市场存在稳定因素。
投资建议：
- 欧派家居：供应链效率与组织管理持续提升的定制家居龙头。
- 顾家家居：定制业务持续发力的软体家居龙头。
- 慕思股份：专注于中高端床垫领域，品牌影响力强。
- 居然之家：加速渠道下沉和数字化转型的泛家居行业龙头。
- 喜临门：产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头。
- 思摩尔国际：雾化代工龙头，受益于全球市场的需求增长。
风险提示：
- 地产销售下滑：房地产市场的不确定性对家居行业有直接影响。
- 原材料价格上涨：成本上升可能压缩企业的利润空间。
- 下游需求不足：消费者需求的波动会影响产品的销售。
