COMEX挤仓风险告一段落 铜价回调明显

发布时间：2024-06-06 10:35:33作者：国贸期货来源：国贸期货 行情复盘 6月5日，沪铜期货主力合约收跌2.44%至80060.0元。 持仓量变化 6月5日收盘，沪铜期货持仓量：-313手至181823手。 现货市场 日内升水继续上抬，但下游对当前现货升水接受度较低。买卖双方出现一定分歧。目前沪铜底部支撑表现强劲，预计现货升水将维持平水价格下方。 背景分析 国内5月份制造业PMI超预期下滑，且重新跌破荣枯线下方，主要分项指数均明显下滑，国内经济复苏基础仍需巩固，市场风险偏好有所降温。 研报正文研报正文 事件回顾：事件回顾： (1)央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月4日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量; (2)日本央行行长植田和男：如果物价趋势上升，将调整货币政策的宽松程度，货币政策不会受到考虑政府财政问题的阻碍，如果对经济、物价预测和风险评估发生变化，这也将成为改变利率水平的理由;维持当前的购债速度，以避免购债操作出现严重不连续性;没有考虑发行负利率的央行数字货币。 现货市场：现货市场： 日内升水继续上抬，但下游对当前现货升水接受度较低。买卖双方出现一定分歧。目前沪铜底部支撑表现强劲，预计现货升水将维持平水价格下方。 逻辑观点：逻辑观点： 宏观层面，国内5月份制造业PMI超预期下滑，且重新跌破荣枯线下方，主要分项指数均明显下滑，国内经济复苏基础仍需巩固，市场风险偏好有所降温;美国4月份PCE符合预期，但消费者支出不及预期，且芝加哥5月PMI超预期下滑，经济数据有所走弱，施压有色板块; 产业端，随着铜价大幅拉升，国内铜下游需求偏弱，库存进一步累库;近期COMEX铜持仓下降，远月重回升水结构，叠加市场传闻部分LME铜及南美铜转入COMEX仓库，COMEX挤仓风险告一段落，铜价明显回调。整体而言，近期海外挤仓风险缓解，叠加国内外经济数据偏弱，有色板块大幅回调，铜价下挫，操作上谨慎参与。