农业行业周报：市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观

农林牧渔行业周报总结

行业概览

本周（7月1日-7月7日），沪深300指数表现不佳，录得-0.88%的跌幅，而农林牧渔板块则表现出韧性，涨跌幅为+0.25%，在所有行业板块中排名第9。子行业排名中，其他种植业、畜禽饲料、水产养殖、其他农产品加工、种子等表现较好。

主要市场动态

• 猪价变化：本周猪价有所上涨，四川、广东、河南等地的外三元生猪均价分别上涨了4.01%、5.77%、5.43%，平均猪肉价格也略有上升，而仔猪价格保持稳定，二元母猪价格略有下降。自繁自养和外购仔猪养殖利润分别达到328.42元/头和243.02元/头。

• 家禽市场：本周白羽肉鸡价格下跌，周度价格降至7.13元/公斤，肉鸡苗价格下跌至1.88元/羽，养殖利润转为负值，每羽损失3.08元。

猪周期分析

• 能繁母猪与猪价关系：通过分析能繁母猪产能与猪价的4象限模型，可以看出能繁母猪存栏量的变化与猪价走势之间的关联性。在经历四个“亏损底”的持续影响后，生猪养殖行业的资产负债率达到了历史高位，修复资产负债表和降低高负债率需要时间。同时，2024年初以来的能繁母猪补栏特征显示出周期底部末端的特征，表明产业对能繁母猪的补栏能力及意愿大幅减弱。

投资机会与风险提示

• 生猪养殖股：推荐关注温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等公司的投资机会。考虑到周期底部的特征，以及能繁母猪补栏意愿减弱，“降本增效”成为行业热点话题，这些公司有望受益于周期的尾声。

• 海大集团：在本轮周期中，海大集团面临原料成本压力，但预计其最艰难的时刻已过，目前估值处于历史底部，存在投机机会。

• 圣农发展：从周期角度来看，圣农发展正处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，具备配置价值。

风险提示

• 养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险、汇率波动风险。

图表目录

• 图1: 根据策略，圣农发展进入配置窗口期
• 图2: 猪周期逻辑框架图
• 图3: 猪周期能繁母猪与猪价关系图
• 图4: 各行业板块涨跌幅
• 图5: 农业子行业涨跌幅
• 图6: 农业板块领涨个股
• 图7: 农业板块领跌个股
• 图8-图28: 各类农产品价格走势与养殖利润
• 图29-图43: 全球与中国的农产品供需平衡表

此总结涵盖了农林牧渔行业的关键动态，包括市场表现、主要动向分析、投资机会与风险提示，并提供了详细的图表目录以支持具体数据解读。