农林牧渔行业周报：【联讯农业周报】能繁母猪存栏量持续新低，生猪去产能或超预期

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 16 证券研究报告 | 行业研究 农林牧渔 【联讯农业周报】能繁母猪存栏量持续新低，生猪去产能或超预期 2019年02月24日 投资要点 增持(维持) 分析师：石山虎 执业编号：S0300517060001 电话：021-51782231 邮箱：shishanhu@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：聚源 相关研究 《【联讯农业事件点评】：预计2019年美国肉类产量整体下降》2019-02-14 《【联讯农业周报】生猪养殖板块市场景气度越来越高》2019-02-17 《【联讯农业事件点评】：坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》2019-02-20 农业行情回顾 上周农业指数（申万）+8.20%，跑赢沪深300指数2.77个百分点。年初至今，农业指数（申万）、沪深300指数和中小板综合指数分别+26.11%、+16.92%和+17.08%。上周（2月18日～2月22日）农业指数（申万）、沪深300指数和中小板综合指数分别+8.20%、+5.43%和+6.68%。 年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第3位。农业子板块中饲料表现最好，+42.47%；动物保健板块表现最差，+6.23%。个股方面，上周上涨前三的公司有益生股份（+48.02%）、民和股份（+40.96%）和正邦科技（+38.02%）；上周下跌前三的公司有中宠股份（-0.78%）、大北农（-1.02%)和蔚蓝生物(-6.15%)。  行业动态数据 （1）生猪：2019年2月22日全国仔猪平均价为20.93元/千克，较上周持平；生猪平均价为11.32元/千克，较上周持平；猪肉平均价为18.54/千克，较上周持平；猪粮比为5.78，较上周持平。 （2）养殖：生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本及头均盈利分别为1383.66元/头和43.98元/头；较上周-0.54%和+143.85%；生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为1433.00元/头和-5.35元/头，较上周-0.38%和+96.37%。 （3）畜禽：2019年2月22日山东父母代鸡苗报价为80元/套，较上周持平；山东商品代鸡苗价格为8.4元/羽，较上周+1.20%；山东商品代鸭苗价格为5.6元/只，较上周+30.23%；全国白羽肉鸡平均价为7.86元/公斤，较上周-1.75%；全国肉鸭和毛鸡养殖利润分别为2.90元/羽和-0.85元/羽，较上周分别+425.84%和+9.5%。 （4）水产：海参、鲍鱼价格分别为144元/千克和140元/千克，分别较上月持平；扇贝和对虾价格分别为8元/千克200元/千克，较上周分别持平。  行业投资建议 生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份和唐人神。 （1）非洲猪瘟事件引起的一系列生猪供给区域不平衡，行业去产能超预期，行业养殖公司存在不同的超额收益；（2）非洲猪瘟加速生猪养殖行业拐点大概率提前到来；（3）环保去产能。2018年环保列入政府考核，全年去产能接近4000万头；（4）养殖成本提升抬升生猪底部价；（5）目前生猪价格急剧下降，将有利于产能去化。 温氏股份:公司收益养殖行业拐点提前；南方养殖区域价格高于部分养殖-28%-20%-12%-3%5%18-0 218-0 518-0 818-1 119-0 2沪深300 农林牧渔 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 16 区，公司存在超额收益；公司2018年业绩有望超行业预期达到40多亿元；18-20年出栏量预计2200万头、2500万头和2900万头。 牧原股份：公司收益养殖行业拐点提前；河南养殖区生猪调运有望逐步放开；公司年出栏量有望实现目标超过1100万头；弹性大，出栏量增速快。 唐人神：市值小，弹性大。预计 2018-2020年生猪出栏量接近80万头、130万头和260万头，年均增速超过80%；引进战略投资者；公司收购比利英伟49%股权。  风险提示 国家政策低于预期，食品安全突发事件，重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 16 目 录 一、农业行情回顾 ................................................................................................................................................ 5 二、行业一周数据点评 ......................................................................................................................................... 7 （一）大宗农产品 ................................................................................................................................................ 7 （二）生猪养殖 .................................................................................................................................................... 9 （三）畜禽和水产 ...............................................................................................................................................11 三、农产品价格及变化汇总 ................................................................................................................................ 13 四、重要标的 ..................................................................................................................................................... 14 五、风险提示 ..................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表1： 2019年年初至今农业板块与沪深300和中小板综合指数走势对比 .................................................. 5 图表2： 2019年年初至今28个行业（申万）涨跌排名 ................................................................................ 5 图表3： 2019年年初至今农业各子板块涨跌幅对比...................................................................................... 6 图表4： 重点公司估值情况 .......................................................................................................................... 6 图表5： CBOT玉米期货收盘价（美分/蒲式耳）.......................................................................................... 7 图表6： 国内玉米现货价（元/吨） ............................................................................................................... 7 图表7： CBOT 大豆期货收盘价（美分/蒲式耳） ......................................................................................... 8 图表8： 国内大豆现货价（元/吨） ............................................................................................................... 8 图表9： CBOT小麦期货收盘价（美分/蒲式耳）.......................................................................................... 8 图表10： 国内小麦现货价（元/吨） ............................................................................................................. 8 图表11： NYBOT 2号棉花期货收盘价（美分/磅） ...................................................................................... 8 图表12： 国内棉花现货价（元/吨） ............................................................................................................. 8 图表13： NYBOT 11号糖期货收盘价（美分/磅）........................................................................................ 9 图表14： 南宁白砂糖现货价（元/吨） ......................................................................................................... 9 图表15： 全国仔猪平均价（元/千克） ......................................................................................................... 9 图表16： 全国生猪平均价（元/千克） .....................................................................