农林牧渔周报：生猪及能繁母猪存栏量止跌，不改猪价强势

行业周报 长城证券1 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 王建虎010-88366060-8787 Email:wangjh@cgws.com 执业证书编号:S1070514050002 股票名称 EPS PE 16E 17E 16E 17E 牧原股份 2.86 2.73 21 22 天邦股份 0.95 1.36 28 20 圣农发展 0.86 1.07 27 22 华英农业 0.57 0.69 19 16 民和股份 0.83 1.07 32 25 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<推荐养殖及其相关链条>> 2016-04-11 <<猪价维持强势，鸡价回调放缓>> 2016-04-05 <<猪价维持强势，鸡价回调>> 2016-03-28 生猪及能繁母猪存栏量止跌，不改猪价强势 ——农林牧渔周报（4.11-4.15） 对于猪价的判断，我们认为猪价和存栏之间的走势变动将由背离逐渐走向一致最终再次背离。分阶段来看，step1.价格涨，产能和库存下降的背离，——》step2.价格和产能库存的一致（好利润下，扩产能和扩库存）——》step3.价格提前见顶，产能和库存（价格向下，产能库存向上）——》step4.再次出现背离——》价格下跌，养殖户开始出现亏损，再次进入去产能周期。我们认为当前阶段为step1的末期，未来将逐渐进入到step2，此间预计猪价仍将维持强势。 投资建议，主线一，基本面持续改善，涨价持续，一季报业绩预增标的，重点推荐天邦股份（停牌）、圣农发展、牧原股份、正邦科技、南宁糖业、雏鹰农牧、新希望和华英农业等；主线二，养殖利润改善，关注养殖后周期类标的，包括瑞普生物、大北农、生物股份和中牧股份等。  板块表现：农业板块走势弱于大盘，周涨幅为2.2%（沪深300周涨幅2.71%）。子板块中海洋捕捞和种子生产涨幅靠前，周涨幅超6%。16年以来超额收益明显的禽畜养殖板块仍在回调，周跌幅0.16%，走势明显弱于大势。个股中，牧原股份、普莱克、温氏股份、唐人神等个股跌幅居前，跌幅在4%到8%不等。  猪价高位震荡，鸡苗价格止跌上涨：具体，22个省市仔猪均价为58.79元/公斤，生猪均价19.98元/公斤，猪肉价格为28.77元/公斤，周涨跌幅分别为-2.76%、0.5%和-0.21%。反应养殖效益的猪粮比则继续走高，为10.63，周涨0.57%。毛鸭平均价6.2元/公斤，周跌0.48%；鸭苗价格为2.75元/羽，周跌6.78%。鸡价回调速度放缓，主产区白羽肉鸡均价为7.77元/千克，周跌1.02%；鸡苗价格止跌上涨至3.45元/羽，周涨30.19%。  水产品价格位于低位：水产品价格仍位于低位，本周鲍鱼价格为160元/公斤，鲤鱼价格为10元/公斤，草鱼价格为10.5元/公斤，扇贝均价为8元/公斤，均与上周持平。海参价格86元/公斤，周跌4%。  CBOT玉米大幅反弹：本周晚籼米平均价为4.2元/公斤，周涨1.2%；粳米平均价为5.09元/公斤，周跌1.36%。玉米现货价为1875.31元/吨，周跌1.41%，小麦现货价为2363.57元/吨，周涨1.1%。 CBOT玉米平均收盘价377.25美分/蒲式耳，周涨4.28%；CBOT小麦平均收盘价459.75美分/蒲式耳，周跌0.05%。  外盘大豆和豆粕大幅反弹：国内期货市场，大豆平均价为3350元/吨，周涨1.6%；豆粕平均价为2397元/吨，周涨4.63%。国际期货市场，CBOT大豆平均价为955美分/蒲式耳，CBOT豆粕平均价为295美元/吨，周涨跌幅分别为4.2%和8.2%。  饲料价格维持弱势：4/6日肉鸡配合饲料价格为3.06元/公斤，较前期跌0.33%；4/15日育肥猪配合饲料价格为2.75元/公斤，与前期持平。 -30%-20%-10%0%10%20%30%农林牧渔 沪深300 分析师 投资建议 要点 证券研究报告 农林牧渔| 行业周报 2016年04月18日 重点推荐公司盈利预测 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 一周回顾：农业板块弱于大盘 ................................................................................................. 4 2. 农产品价格 ................................................................................................................................. 5 2.1 猪价维持强势，鸡价回调放缓 ................................................................................... 5 2.2 水产品价格位于低位 ................................................................................................... 6 2.3 CBOT玉米大幅反弹 ...................................................................................................... 8 2.4 外盘大豆和豆粕大幅反弹 ........................................................................................... 9 2.5 饲料价格跌势放缓 ....................................................................................................... 9 3. 投资建议 ..................................................................................................................................... 9 4. 行业动态 ................................................................................................................................... 10 4.1 生猪存栏量止跌 ......................................................................................................... 10 4.1 农业部：2016年猪价将维持高位，进口猪肉没必要............................................. 10 4.2 2015年10个省份划定禁养区 影响2000万头生猪出栏量 .................................. 10 4.3 发改委印发稳定猪肉市场价格通知 ......................................................................... 10 4.4 辽宁省大田玉米春播已完成35万亩 ....................................................................... 10 4.5 陈锡文：玉米“目标价格”不高于1元/斤 ............................................................ 11 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：板块周表现 .............................................................................................................................. 4 图2：最近一周农业二级板块周涨幅（%） .................................................................................... 4 图3：本周农林牧渔板块个股涨跌幅（%） .................................................................................... 4 图4：仔猪价格继续上涨（元/公斤） ............................................................................................. 5 图5：生猪价格继续上涨（元/公斤） ............................................................................................. 5 图6：猪肉价格高位震荡（元/公斤） ............................................................................................. 5 图7：猪粮比创新高 .......................................................................................................................... 5 图8：鸡肉价格回调（元/公斤） ..................................................................................................... 6 图9：毛鸭价格小幅上涨（元/公斤） ............................................................................................. 6 图10：鸡苗价格继续回调（元/羽） ............................................................................................... 6 图11：鸭苗价格持平（元/羽） ....................................................................................................... 6 图12：鲍鱼价格持平（元/公斤） ................................................................................................... 6 图13：海参价格下降（元/公斤） ................................................................................................... 6 图14：扇贝