公用事业及环保产业行业研究：2Q24水电电量高增，高库存压制煤价火电仍有看点

根据您提供的内容，可以总结如下：

市场概览

• 本周市场表现：7月1日至7月5日期间，上证综指下跌0.59%，创业板指下跌1.65%。公用事业板块上涨1.74%，煤炭板块上涨0.83%，环保板块下跌0.34%，碳中和板块下跌0.80%。
• 水电板块表现：5月24日以来，水电板块表现出显著的超额收益，这主要由EPS增长预期和市场风险偏好下行共同驱动。自2016年起，长江电力的股息率与十年期国债收益率高度正相关，2024年十年期国债收益率的下行为长江电力的股息率提供了下压空间。

水电行业分析

• 发电量增长：2024年第二季度，长江电力和华能水电的发电量分别实现了同比42.5%和39.8%的增长，上半年合计发电量分别增长16.9%和22.6%。这是由于南方地区来水偏丰的影响。
• 长期增长潜力：长江电力的股息率与十年期国债收益率高度正相关，这意味着无风险利率的下降为其提供了增长空间。此外，长江电力的每股股利有增长空间，尤其是在2023年乌白电站资产注入后，虽然面临极端偏枯的来水，但2024年来的水量增加有望释放业绩增长潜力。

煤炭与电力行业

• 市场状况：可再生能源的大发挤压了火电的出力空间，导致2024年第二季度全国火电发电量同比下降3.7%。同时，电力行业的煤炭需求不振，北方港口库存超过去年水平，对煤价形成了压力。
• 成本与盈利影响：随着煤炭库存的增加和市场煤价的稳定，预计迎峰度夏期间煤价上涨动力不足，3季度市场煤价有望维持在850元/吨左右。对于依赖煤炭的火电企业而言，煤炭成本的下降有助于抵消发电量减少带来的负面影响。

行业要闻与动态

• 电网互联：7月4日，闽粤联网工程首次实现广东向福建满功率输送电力200万千瓦，提升了华东地区电力保供能力。
• 政策法规：2024年第14号国家标准公告批准了《电化学储能电站接入电网测试规程》国家标准，将于2025年1月1日实施，取代原有标准。
• 产业发展：山东省提出光伏产业高质量发展的行动方案，鼓励工业园区、新型工业化产业示范基地等建设光伏应用项目，并推动工业园区绿色发展。
• 投资建议：火电板块建议关注发电资产布局在电力供需紧张、竞争格局较好的地区的企业，如浙能电力、皖能电力。水电板块推荐关注长江电力。核电板块建议关注中国核电。新能源板块建议关注南网能源。

风险提示

• 行业风险：包括新增装机容量不及预期、下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期、电力市场化进度不及预期、煤价维持高位影响火电企业盈利、补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
• 环保板块风险：可能面临的环境治理政策释放不及预期的问题。

以上总结概括了本周市场表现、水电和煤炭电力行业的分析、行业动态以及投资建议和风险提示。