金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.工信部等四部门印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南(2024版)》提出，到2026年，标准与产业科技创新的联动水平持续提升，新制定国家标准和行业标准50项以上，引领人工智能产业高质量发展的标准体系加快形成。 2.近期补税事件受到关注，税收征收管理法也正在修订中。新一轮财税改革中，税收征管改革深化也受到外界关注。中国政法大学财税法研究中心主任施正文表示，新一轮财税改革从“谋划”转为“推进”，意味着这项改革将逐步进入到落地实施阶段。 研究员：彭烜 3.北向资金今日净卖出55.28亿元，工业富联、宁德时代、万华化学分别遭净卖出5.09亿元、3.12亿元、2.52亿元；贵州茅台逆市获净买入8.66亿元。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月2日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日3000亿元逆回购到期，因此单日净回笼2980亿元。 5.美国6月ISM制造业PMI为48.5，预期49.1，前值48.7。其中分项，产出指数48.5，前值50.2；物价支付指数52.1，预期55.4，前值57.0；就业指数49.3，预期50.0，前值51.1；库存指数45.4，前值47.9；新订单指数49.3，预期49，前值45.4。 6.欧元区6月CPI初值同比升2.5%，预期升2.5%；环比升0.2%，预期升0.3%。核心CPI初值同比升2.8%，预期升2.8%；环比升0.4%。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 二、投资逻辑 股指期货：周二市场表现分化，至收盘，上证50指数涨0.47%，沪深300指数跌0.18%，中证500指数跌1.07%，中证1000指数跌0.7%。沪深两市成交额为6472亿元。 市场再现分化走势，大型指数——沪深300、上证50、上证指数全天横盘震荡，但中证500、中证1000指数不断走弱，收盘再现小幅下跌。两市个股跌多涨少，下跌个股超2700家。盘面上，权重股继续护盘，题材概念多数冲高回落，“改革+题材”概念全线走强。财税改革、数字经济、信创改革等概念领涨；土地流转、数字乡村、农机等农村农业改革概念午后持续拉升；教育概念、房地产产业链延续强势；白酒、银行、中字头股票集体发力护盘。跌幅方面，稀土、金属新材料概念上演一日游；光刻机、半导体、中芯国际等硬科技概念持续走弱；AI手机、消费电子、苹果概念再度回调；光伏、风电等新能源赛道概念再度集体下行；厨卫电器、低空经济、新型工业化、算力等新质生产力方向全线走低。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货分化，至收盘，主力成交合约IH2407涨0.42%，IF2407跌0.18%，IC2407跌1.06%，IM2407跌0.82%。各品种基差小幅上行，贴水略有收窄。IC、IF和IM成交分别 下降9.5%、15.3%和20.6%，IH成交增加1.6%。IC和IH持仓分别增加0.4%和0.9%，IF和IM持仓分别下降1%和3.3%。 后市展望： 市场热点集中在大盘股和改革题材。食品饮料、银行两大权重行业分别位于行业涨幅前列，茅台、工行等纷纷出现大阳线，为稳定指数贡献力量。另一方面改革题材活跃，数字相关的新质生产力科技创新概念纷纷走强，市场出现两大主题热点带动股指保持活跃。但半导体为首的硬科技概念回调，拖累小盘指数。综上所述，在市场成交止步不前情况下，大型指数仍保持强势，股指保持震荡整理走势。 金融期权：今日A股个股涨跌互现，宽基指数表现分化，大市值类指数韧性较强。但市场交投意愿依然不高，全市场成交额仅6472亿元。 期权方面，期权市场成交依旧平淡，多数期权品种成交维持低位，尽管期权成交量回落，但500ETF期权成交持仓比依然较高，显示该品种博弈程度较高。隐波方面，多数期权品种隐波小幅回落。我们之前日评周报中提到前期标的连续下跌，但实际波动并没有明显抬升，隐波涨幅更多反映的是市场情绪。考虑到各个期权标的近期处在下行趋势中，市场情绪反复预计会造成隐波弹性明显增加。从溢价上看，多数品种隐波较实际波动依然偏贵，做多波动率的交易性价比有限。 国债期货：周二国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.05%。现券方面，银行间主要期限利率债收益率全线回落，其中5-7年期收益率降幅在4bp左右。银行间资金面，DR001加权利率1.7068%，-2.91bp；DR007加权利率1.7905%，-1.04bp。 今日央行净回笼2980亿元短期流动性，月初市场资金面继续转松。短端方面，银存间7天期质押回购加权平均利率回落至1.8%下方；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交在1.9550%附近，较上一交易日下行约2bp。 早间央行并未在公开市场进行卖债操作，现券收益率短暂走高后逐步回落，期债开盘后震荡走强。而在当前部分机构欠配压力仍大，且此前政策层面主要强调长债风险的情况下，“安全性”较高且兼具一定久期的中期国债表现最为强势，收益率大幅下行约4bp。 昨日央行表示将于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，引发债市大幅调整。但央行具体操作规模、期限和借券方式均存在不确定性，叠加当前基本面和“资产荒”现状也并不支持债市走势反转，这使得市场仍存博弈点。 短期来看，我们倾向于认为央行相关政策指引值得重视，当前债市追涨性价比不高。政策细节落地后，长端收益率短期内可能将会重新向监管合意区间靠拢。期债操作方面，单边建议投资者当前可考虑保持一定空头头寸，等待政策扰动结束后再择机做多。套利方面，考虑到此前央行更多强调长债风险，因此择机参与做陡曲线也是合理选项。但需留意基差因素和后续潜在的理财赎回负反馈效应对中短端的影响。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，逢高试空 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799