国君新能源|亚非拉火热、欧洲需求复苏、美国格局良好

投资建议：逆变器盈利靠出海，亚非拉需求火热、欧洲需求复苏、美国格局良好。 亚非拉：随着光储性价比凸显，亚非拉多国增势喜人，未来有望成为新增长极。要点：巴西、印度、巴基斯坦、中东部分国家等24年市场需求均有所爆发，有望成为中国光伏逆变器出海的新增长点。 欧洲：去库拐点已到来，出口数据持续复苏。要点：24年1-5月逆变器出口欧洲金额环比同比数据均有所好转，叠加宽松货币政策预期，欧洲市场去库有望进入尾声，行业最差时点已过去。 美国：地面电站需求火热，格局优盈利好。要点：通关顺畅、IRA补贴、反规避豁免期限三重叠加，美国23年光伏装机超预期；24年需求继续向好，尤其是地面电站，装机增速有望快速增长；同时美国逆变器市场国内企业出货量占比低，且单位盈利更高，未来国内企业发力空间较大。 风险提示：要点：超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌风险；海外贸易保护与供应链壁垒风险；汇率波动风险；需求不及预期。 文章来源 庞钧文，资格证书编号：S0880517120001 周淼顺，资格证书编号：S0880521040003朱攀，资格证书编号：S0880523090001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。