有色-能源金属行业周报：新能源需求有望持续火热，后市锂价大概率稳中有升

报告摘要: ►本周国内锂盐价格小幅上调，预计后市锂盐价格持续坚挺 根据SMM数据，截至周五（7月22日），电池级碳酸锂报价46.98万元/吨，环比增长0.08万元/吨；工业级碳酸锂报价45.20万元/吨，环比增长0.1万元/吨；电池级氢氧化锂报价46.75万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价45.25万元/吨，环比不变。本周碳锂价格较上周相比有略微增长，主要系需求复苏明显，新能源车呈现快速回暖趋势（6月新能源乘用车上险50.1万辆，同比增长129%，环比增长63%），导致电池厂需求增加；本周氢氧化锂价格保持不变，主要系供给端厂商交替检修导致供给量略减，而高镍三元需求恢复不及预期。 ►本周普氏能源上调锂精矿报价，预计后市锂精矿报价大概率继续上涨 7月22日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6100美元/吨（FOB，澳大利亚），环比增加100美元/吨；7月22日，SMM锂精矿现货价维持在5000美元/吨，环比不变。本周Allkem公布二季度报告，2022Q2，Mt Cattlin生产了 24,845干吨锂辉石精矿（环比减少49%，同比减少61%）并发运了37,837干吨（环比减少43%，同比减少22%）。预计2023财年的锂辉石精矿产量约为16-17万吨（2022财年为19.4万吨）。2022Q2精矿产销量均下滑，同时明年精矿产量下调预期，主要系2NW矿坑的持续开发、产量降低、剥采率提高、矿石品位从2022财年的1.24%下降至0.93-0.94%以及较低的回收率导致锂精矿现金成本的提高。Cattlin二季度长协价折6%品位是5547美元/吨，Q3长协将继续上涨。 138281 ►国内锂盐供需结构进一步紧张，碳酸锂价格有望再次开启上涨之势 6月，中国碳酸锂进口量2.84万吨，同比增长362%，环比增加193%，进口均价达到42.81万元/吨，环比增加61.5 4%。碳酸锂出口量1011吨，同比减少3.91%，环比减少14.5 7%，出口均价达到47.74万元/吨，环比增加2.93%；中国氢氧化锂出口量1.00万吨，同比增长40.71%，环比增长33.91%，出口均价32.85万元/吨，环比增长6.24%。氢氧化锂进口量22 1.72吨，同比增长32.08%，环比减少22.79%。 -6月，中国碳酸锂合计进口量7.13万吨，同比增长66.5 Q2合计进口量4.38万吨，同比增长85%，环比2022Q1 59%；中国氢氧化锂合计出口量4.08万吨，同比增长16.6 Q2合计出口量2.32万吨，同比增长22%，环比2022Q1 增长32% 我们判断，6月碳酸锂进口量激增，主要是由于4月和5月，智利出口给中国的碳酸锂量大增，分别为1.22万吨和2.01万吨，5月智利存在明显的出库存行为，而4月和5月，中国因为疫情港口通关受到影响，仅分别进口0.58和0.97万吨，6月相当于4-5月进口量集中到港。6月智利出口给中国的碳酸锂量恢复为0.9万吨，预计7月中国碳酸锂进口量仍在6月进口量水平内，与智利碳酸锂正常的生产情况保持一致。 本周镍价继续下探，需求有待复苏 镍：本周LME现货结算价周度均价为21012.50美元/吨，环比下降4.59%，沪镍周度均价为161146元/吨，环比下降0.89%；LME总库存周度平均水平为61610.40吨，环比下降3.27%，沪镍周度库存为1493吨，环比下降18.24%。 本周镍铁（10%）周度均价为1300元/镍点，环比上涨0.15%。电池级硫酸镍周度均价为41690元/吨，环比下降 1.86%，主要系需求端仍持疲软状态，供给端中原材料氢氧化镍供应持续增加，导致镍价继续下跌。 钴价持续下跌，基本面有待改善 本周金属钴周度均价为35.44万元/吨，环比下降2.23%，本周金属钴价格依旧小幅下行，主要系近期电钴利润较钴盐有优势，部分厂家着手复产增产，供给预期增加，而需求恢复依旧不及预期，基本面导致电钴价格下行。本周硫酸钴周度均价为6.31万元/吨，环比下降6.66%，本周硫酸钴下行幅度较 大，主要系部分头部企业库存累计较重，持续处于去库阶段，而下游需求恢复较慢，叠加受到电钴市场价格下行影响，钴盐价格仍有下行空间。本周四氧化三钴周度均价为24.13万元/吨，环比下降4.44%，主要系需求疲软且钴盐价格下行导致四钴原料成本下行。 稀土价格依然下探，新能源车有望提振稀土价格 本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变；氧化铈周度均价8050元/吨，环比下降5.18%；氧化镨周度均价57.80万元/吨，环比下降4.41%；氧化钕周度均价87.54万元/吨，环比下降5.10%；氧化镨钕周度均价82.02万元/吨，环比下降4.72%；氧化镝周度均价2348元/公斤，环比下降1.26%；氧化铽周度均价1.36万元/公斤，环比下降0.22%。 本周轻稀土价格下滑明显，中重稀土价格运行整体稳定。 轻稀土市场上，情绪面仍然受到7月北方稀土挂牌价格下降的影响，导致主流产品价格明显下降，氧化镨钕和氧化钕价格周比分别下降了4.72%、5.10%；中重稀土市场受供给端产量增量不多及进口有限，价格维稳。受生产成本、新能源产业高景气度的支撑，我们预计后市稀土价格有望回归。 投资建议 Q2是碳酸锂进口量较大的一个季度，同时也是下游需求较为疲软的阶段，锂盐供需结构较为宽松，随着进入下半年，下游需求快速释放，进口量出现环比回落，国内青海供给量亦会环比下降，中国锂盐供需结构将进一步紧张，届时碳酸锂价格有望再次开启上涨之势，不排除在2022Q4/2023Q1旺季备货季促使锂盐价格再创新高，在此建议大家关注上下游一体化的企业，推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动 力】；近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股份】；甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】；受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）地缘政治风险。 新能源需求有望持续火热，后市锂价大概率稳中有升 锂行业观点更新 一周海外锂资源信息速递 发布二季度生产经营简报 在生产经营层面，2022Q2，Mt Cattlin生产了24,845干吨锂辉石精矿（环比减 少49%，同比减少61%）并发运了37,837干吨（ 环比减少43%， 同比减少 16-17万吨（2022财年为19.4万吨），不包括销售和营销成本在内的吨生产现金成 本为780-800美元/吨（FOB，2022财年为401美元/吨）。2023财年的成本将高于 财年，原因是2NW矿坑的持续开发、产量降低、剥采率提高、矿石品位从 2022财年的1.24%下降至0.93-0.94%以及相关的较低回收率，2024财年的矿石品 位预计为1.17%。由于西澳大利亚州COVID-19的持续影响以及对熟练劳动力的竞 争，成本也仍然很高。正在制定员工保留计划，以减轻员工流失的影响。锂辉石市场 的客户需求依然强劲，Q3的锂辉石精矿价格预计将高于Q2。 碳酸锂产销量分别为3,445吨和3,440吨。根据 41,033美元/吨（FOB，45%电池级碳酸锂）的平均定价（环比上涨51%），这产生 了约1.41亿美元的创纪录收入，毛利率为90%。Q3碳酸锂销售价格预计与Q2持 平。 在项目开发层面，Olaroz二期项目已完成88%，碳酸锂工厂将于Q4完成，项 目预计将于2022年年底投产；在日本Naraha氢氧化锂工厂，已经进行了包括水测 试在内的工厂调试活动，预计将于9月下旬开始生产；Sal de Vida (“SDV”)一期项 目的第一个盐田已完工并充满卤水，前两排盐田的建设已完成32%，预计在2023 年下半年开始生产。在本季度，SDV发展计划被重述，分两个阶段将产量提高 40%，达到4.5万吨总产能，一期目标是1.5万吨生产能力，二期是额外增加3万 吨。一旦一期项目的调试开始，二期的开发将依次进行。 2、7月21日，福特发布动力电池新增产能计划，锁定电池上游原材料供应，依 托全球合作，稳步推进2023年60万辆、2026年200万辆电动汽车增长目标。同时福特汽车公司(FN)周四表示，将从Ioneer Ltd (INR.AX)位于内华达州的流纹岩岭采矿 项目购买锂，并使用该金属在美国制造电动汽车电池。根据交易条款，ioneer将在五 年内每年向BlueOvalSK供应7,000吨碳酸锂，BlueOvalSK是福特与拥有肯塔基州 工厂的SK Innovation (096770.KS)的电池合资企业。 3、随着特斯拉(TSLA)继续报告其2022年第二季度的收益，周二的电话会议 短暂转向了锂的话题。随着公司承认锂成本的上升，公司创始人埃隆马斯克已经开始 敦促企业家潜入锂精炼市场，并指出这是“印钞许可证”。“我再说一遍，”马斯克在特 斯拉2022年第二季度财报电话会议上表示，“企业家们，进入锂精炼业务。你不能 输。” 4、拜登于本周三在萨默塞特发表关于“应对气候危机和抓住清洁能源未来的机 会，为家庭创造就业机会和降低成本”的讲话。拜登上周表示，在西弗吉尼亚州民主 党人乔·曼钦（Joe Manchin）撤回对民主党人希望在离开华盛顿参加8月休会前通过 的气候立法的支持后，他将采取措施减少碳排放，因为他将在11月面临艰难的中期 选举。两位参议院民主党人杰夫·默克利和谢尔登·怀特豪斯敦促总统宣布气候紧急状 态，并使用专为战时使用的《国防生产法》来增加包括太阳能电池板在内的可再生能 源产品和系统的产量。 一周国内锂资源信息速递 1、亿纬锂能公告，拟与紫金锂业、瑞福锂业签订《投资协议书》，三方拟合 作在湖南省成立合资公司，分期投资建设年产9万吨锂盐项目，项目总投资规模 预计30亿元；其中第一期建设年产3万吨碳酸锂锂盐项目，对应投资额约人民币 9亿元。根据实施需要，本协议各方协商确定项目建设进度和产能规模的扩大，并 可分阶段同时按各自持股比例将合资公司的资本金增资至10亿元。 2、贵州川恒化工股份有限公司(川恒股份)与金圆环保股份有限公司控股孙公 司浙江金圆中科锂业有限公司(金圆中科)、欣旺达电子股份有限公司(欣旺达)合资 设立参股子公司浙江金恒旺锂业有限公司(金恒旺)。根据金恒旺的设立目的，金恒旺将积极推进阿根廷盐湖锂资源的整合、开发等相关工作。截止目前，金恒旺已 确定拟收购Goldinka Energy S.A.持有的LagunaCaro矿权项目。 3、宁德时代于7月21日发布公告称，随着国内外新能源行业的快速发展， 动力电池及储能产业的市场持续增长，为进一步推动业务发展、满足市场需求， 公司拟在山东省济宁市投资建设济宁新能源电池产业基地项目，项目总投资不超 过人民币140亿元。7月21日，宁德时代在济南与山东省政府签署战略合作框架 协议，与济宁市政府签署投资协议书及换电网络投资协议书，各方将共同构建绿 色低碳循环经济体系，打造在全球具有影响力的新能源产业集群。根据协议，双 方将聚焦绿色能源与绿色制造有机融合发展，大力发展新能源电池及材料、换电 及储能应用等新能源产业，积极招引培育上下游配套产业，推广新能源汽车，推 进船舶电动化，不断壮大新能源产业新业态，构建高质量发展新引擎。 本周国内锂盐价格小幅上调，预计后市锂盐价格持续坚挺 本周国内锂盐小幅上调，预计后市锂盐价格稳中向好。根据SMM数据，截 至周五（7月22日），电池级碳酸锂报价46.98万元/吨，环比增长0.08万元/吨； 工业级碳酸锂报价45.20万元/吨，环比增长0.1万元/吨；电池级氢氧化锂报价 46.75万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价45.25万元/吨，