国君2024年度策略|新能源:聚焦美国:增速快,格局优,渗透率持续提升

核心观点 投资建议：24年逆变器板块我们建议聚焦美国市场，因为美国需求增速快，格局好，且部分市场渗透率持续提升。建议关注三条主线：1）地面电站看组串渗透率提升；2）户用逆变器看国内企业份额提升；3）储能未来有望成为第二增长曲线。 美国需求24年向好，装机增速有望快速增长，尤其是地面电站。原因：1）截至23年10月，美国组件进口金额达157.7亿元，同比+128%，23年1-10月美国进口光伏组件数量创纪录达到42.03GW，进口组件相当一部分为库存，预计在24年安装；2）组件供应商迫切希望在24年6月新关税政策生效前继续将足够多的组件货物运抵美国，并确保在24年底前完成安装；3）据巴克莱、CMEFedWatch等机构预测，美联储将在2024Q2宣布降 息；4）根据SEIA统计，截至目前美国1MW+待开发光伏项目容量有89GW，其中24年包含37GW，如果这些项目全部完成装机，则24年美国地面电站光伏装机yoy+61%以上。 美国市场单位盈利更高，国内企业大有可为。市场比较担心24年逆变器企业单位盈利下滑，2022年亚太地区逆变器出货量国内企业占比94%+，欧洲国内企业占比82%+，这些地区容易发生内卷，但美国市场国内企业占比仅28%+，大部分为海外竞争对手，格局更优。美国市场逆变器单位收入和单位盈利更高，是优质的高壁垒的高端市场，对国内企业而言，既有挑战，也是蓝海。 三条主线：1）地面电站方面，美国组串渗透率有望逐渐提升，国内企业在大组串逆变器领域优势明显，机会明确。2）户用逆变器方面，美国是全球微逆最大市场，国内企业大有可为。3）美国储能需求旺盛，国内企业份额较低，未来有望成为第二增长曲线。 风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；政策风险。 文章来源 本文摘自：2023年12月29日发布的《聚焦美国：增速快，格局优，渗透率持续提升》庞钧文，资格证书编号：S0880517120001 石岩，资格证书编号：S0880519080001朱攀，资格证书编号：S0880523090001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明