【国君机械徐乔威】高端装备中期投资策略之一:新能源设备新技术渗透率有望提升,人形机器人前景广阔
▶半导体设备：量检测环节作为满足国产化率低和市场空间大的“黄金环节”，有望优先受益。1）我们估计2022年中国大陆市场规模189.4亿元(占总设备比重约10%)。2)我们估计2022年国产化率为3.9%/+0.9pct。当前量检测设备商仍处于前期高研发投入阶段，叠加规模体量较小仅头部设备商中科飞测实现盈利，对标科磊，远期盈利水平上限高(净利率近40%)。重点推荐标的：精测电子。 ▶新能源设备：锂电+风电+光伏持续高景气，新技术迭代为设备商带来增量。1）复合集流体：产业端催化频发，复合铜箔落地确定性较强。复合铜箔安全性+降本+能量密度，制造厂商纷纷进行产能布局，即将进入量产元年，头部厂商和其他厂商的差距在逐步拉大；2）风电设备：海风高景气延续，零部件企业有望量价齐升。风电价格趋稳、上游原材料保持低价环境下，风机大型化、国产化、出海化有利于上游企业提量增价；国产化中，依托核心技术研发和量产进度领先行业的供应商有望受益。3）光伏设备：新技术迭代利好设备厂商。我们判断2023年HJT有望实现与PERC组件成本打平，或加速渗透；电镀铜技术近期频现催化，有望进一步加速HJT的量产进程；钙钙钛矿组件效率爬坡加速(2023年有望达18%)，GW级别量产线或加速开工建设，我们预计2023年有望迎来GW产线设备招标。PET铜箔推荐东威科技，受益标的骄成超声、道森股份；风电推荐恒润股份，受益标的东方电缆、大金重工等；HJT设备推荐迈为股份、捷佳伟创等；钙钛矿设备推荐京山轻机、奥来德等。 ▶人形机器人：广阔蓝海市场，特斯拉等先行者抢占先机。人形机器人对核心零部件需求显著提升，受人形机器人未来放量，空心杯电机作为人形机器人灵巧手重要 ▶风险提示：半导体设备国产化不及预期、新能源装机不及预期、人形机器人进展不及预期等。 高端装备团队首席分析师上海交通大学工学硕士2021年2月加入国泰君安证券研究所，6年证券从业经验。 张越 高端装备团队分析师南开大学金融学硕士2021年12月加入国泰君安证券研究所，2年公募基金战略研究经验，2年证券从业经验。 李启文 高端装备团队分析师 浙江大学金融硕士2023年2月加入国泰君安证券研究所，2年证券行业从业经验。 王楠瑀 高端装备行业研究助理上海交通大学工学硕士2023年5月加入国泰君安证券研究所。 法律声明 本公众订阅号(微信号:国君高端装备)为国泰君安证券研究所高端装备研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人徐乔威具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521020003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
