【中金风光公用环保】4Q23海外风电业绩追踪—维斯塔斯风机制造业务扭亏为盈，美国及欧洲需求复苏支撑公司新增订单量创历史新高#4Q23业绩概况-风机制造业务22年以来单季度首次扭亏为盈 维斯塔斯实现4Q23营业收入47.71亿欧元，同比基本持平，环比+9.6%；实现净利润1.49亿欧元，同比扭亏为盈，环比+432.1%；实现扣除特殊事项净利润率4.0%，同比提高14.7ppt，环比提高2.4ppt。【中金风光公用环保】4Q23海外风电业绩追踪—维斯塔斯风机制造业务扭亏为盈，美国及欧洲需求复苏支撑公司新增订单量创历史新高#4Q23业绩概况-风机制造业务22年以来单季度首次扭亏为盈 维斯塔斯实现4Q23营业收入47.71亿欧元，同比基本持平，环比+9.6%；实现净利润1.49亿欧元，同比扭亏为盈，环比+432.1%；实现扣除特殊事项净利润率4.0%，同比提高14.7ppt，环比提高2.4ppt。#FY23业绩概况-扭亏为盈重启增长 维斯塔斯2023年实现营业收入153.82亿欧元，同比增长6.2%，落在此前全年收入指引（145亿欧-155亿欧）上限；实现净利润7800万欧元，同比扭亏为盈；实现扣除特殊事项净利润率1.5%，同比提高9.5ppt，落在此前利润率指引范围（0%-2%）的中上位置。#2024年及远期业绩指引 公司指引2024年实现收入160-180亿欧元，实现扣除特殊事项净利润率4%-6%，远期目标实现10%的利润率。其中，风电服务业务公司指引2024年实现净利润8至8.8亿欧元，同比+6.8%至+17.4%，中长期目标风电服务业务净利润率提升至25%（23年21%）。1#风机制造业务：4Q23扭亏为盈，美国及欧洲需求复苏支撑公司新增订单规模创历史新高2023年全年维斯塔斯交付12.7GW风机，同比-4.5%。其中陆上风机交付11.7GW，同比-5.6%，海上风机交付1GW，同比+11.7%。4Q23实现风机销售收入38.51亿欧元，同比+2.2%，环比+12.8%；实现EBIT利润率3.3%（同比+20.7ppt，环比+4.4ppt），是维斯塔斯自1Q22以来首次风机制造业务盈利扭亏为盈，盈利改善主要由高价订单执行、质保金计提比例下降、以及风电场开发贡献；4Q23新增订单8.2GW（陆/海分别7.5GW/0.8GW），刷新维斯塔斯单季度最高新增订单规模，新增订单高增主要由美国陆上风电市场拉动，EMEA地区如德国等陆上风电市场快速复苏也有一定贡献；4Q23新增订单价格1000欧元/kW，环比降低8.3%，主要由于纯风机不含施工销售模式的订单比例提升。2023年全年新增订单18.3GW，同比+65.8%，主要受海上风机订单和特别是美国陆上风电市场订单拉动。截至2023年末，维斯塔斯风机在手订单25.3GW，同比+29.1%。其中，陆上/海上风机在手订单分别为21GW/4.3GW，同比+20.7%/95.5%。2#风机服务业务-高盈利维持且收入体量持续稳定增长，2023年全年实现收入35.68亿元，同比+13.1%；实现利润率21.0%，同比-0.4ppt。4Q23实现服务业务收入920亿欧元，同比-9.4%，环比-1.9%；实现EBIT利润率18.7%，同比-3.4ppt，环比-2.3ppt，利润率下降主要由于维斯塔斯因公司首次扭亏为赢而对员工进行年终奖发放。截至4Q23末，维斯塔斯服务业务在管规模152GW，服务业务在手订单规模341欧元，服务合同平均年限11年。3#质保金计提 4Q23计提质保金2.68亿欧元，占收入比例5.6%，2023年全年计提质保金8.14亿欧，占收入比例5.3%，较2022年6.4%质保金计提比例降低1.1ppt。公司规划后续将持续降低质保金计提比例，目标降至3%左右，但降低质保金计提比例是一个持续且需要时间逐步推进的过程。4#关于利润率指引 从23年1.5%的利润率，提升至公司指引的2024年4%-6%的利润率，再提升至中远期的10%利润率，公司认为主要是由在手订单的实际执行、以及良好的市场商业纪律来拉动，通过公司提高风机质量降低质保金计提比例能够贡献的利润率上升空间较为有限。5#公司对于后续风机价格走势的判断任何行业都不会将产品定价低于成本，公司2022年亏损16亿欧元，目前正在以非常快的速度逐步走出困境。公司认为后续新签订单价格将逐步稳定，而非进入价格下行阶段。