更新报告：定调稳健，路径清晰

根据所提供的研报内容，以下是五粮液（000858）的主要信息总结：

公司概况

• 评级：维持增持评级。
• 上次评级：增持。
• 目标价格：从上次的192.00调整至现在的175.00。
• 当前价格：128.30元。
• 更新日期：2024年7月2日。

市场表现

• 过去1个月：绝对升幅为-13%，相对指数为-8%。
• 过去3个月：绝对升幅为-18%，相对指数为-11%。
• 过去12个月：绝对升幅为-22%，相对指数为-2%。

财务状况

• 资产总额：498,010百万元。
• 股东权益：143,603百万元，每股净资产37.00元。
• 市净率：3.5倍。
• 净利润：预计2024-2026年的EPS分别为8.73元、9.74元、10.84元。
• 估值：给予2024年PE 20X，下调目标价至175元。

产品策略

• 产品布局：普五系列坚持控量，增量主要由1618、低度、45度、68度、文化酒等产品贡献。
• 渠道管理：严格控制发货节奏，挺价策略，除控量渠道外，仍有增长空间。

增长目标

• 2024年：维持双位数增长目标，深化改革，提升效率，通过渠道精细化运营推动增长。

风险提示

• 普五批价波动。
• 需求低于预期。
• 行业竞争加剧。

财务预测

• 营业收入：预计2024-2026年分别为92,484百万元、102,005百万元、112,302百万元。
• 净利润：预计2024-2026年分别为33,903百万元、37,823百万元、42,093百万元。
• 每股收益：2024-2026年分别为8.73元、9.74元、10.84元。
• 市盈率：14.69倍（2024年）。

风险提示包括但不限于普五批价出现较大下跌、需求持续低于预期、行业竞争加剧等。

评级说明：

• 投资评级：增持意味着相对于沪深300指数涨幅超过15%。
• 行业评级：增持表示明显强于沪深300指数。

公司地址：

• 上海：上海市静安区新闸路669号博华广场20层
• 深圳：深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心B栋27层
• 北京：北京市西城区金融大街甲9号金融街中心南楼18层

联系方式：

• 上海：（021）38676666
• 深圳：（0755）23976888
• 北京：（010）83939888
• 电子邮件：gtjaresearch@gtjas.com