能源化工期权日报

期权研究 2024年7月1日星期一 【基本面信息】 橡胶：行业需求表现承压。橡胶整体去库。截至2024年6月21日，需求方面，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为58.15%，较上周走高6.32个百分点，较去年同期走高1.0个百分点；库存方面，天然橡胶青岛保税区区内库存为9.55万吨，较上期减少了0.27万吨，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为32.37万吨，较上期增加0.06万吨，青岛社库41.92(-0.21)万吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：需求端传统需求淡季开工延续回落，烯烃开工受新增装置停车影响大幅回落，整体需求进一步走低。库存方面，随着需求的走弱以及到港回升，港口库存大幅走高，后续预计仍将继续大幅累库存。塑料：6月供应端矛盾突出，天津英力士存90万吨投产计划，但春检后检修回归不及预期，上游制造商在低利润 环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。上游库存持续去库；需求端下游开工率进入季节性淡季。 PVC：近期检修装置逐步复产，但7月仍有检修，故负荷提升有限。近期国内出口成交小幅好转，企业利润年内高位，关注后续检修落地情况。近期步入下游淡季，PVC逐步回归现实，盘面上方承压，谨慎操作。PTA：下午华东内贸PTA市场走势上行。国际油价较节前相比明显走高，PTA期货盘面随之重心上移；PTA现货市 场交易气氛尚可，基差变动有限。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 标的行情：5月初低位盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，维持三周的上涨趋势，6月以来高位剧烈震荡，三周前高位回落连续下跌，近两周窄幅震荡，整体表现为中期多头趋势方向上短期回调盘整的市场行情走势形态，跌幅0.60%报收于14855。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，B_RU2409C14500@10和B_RU2409C14750@10和S_RU2409C15550@10和S_RU2409C15750@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨，而后冲高回落，自6月以来持续下行缓震回落，上周弱势反弹，涨幅0.24%报收于2544。 期权分析：甲醇期权隐含波动率低于下轨道线小幅波动报收于16.56%（-0.06%）；持仓量PCR持续下降跌破1.01报收于0.98，表明市场行情短期偏弱。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权多头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情急速上升或快 速下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2500@10，S_MA2409P2525@10和S_MA2409C2575@10，S_MA2409C2600@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA围绕20天均线和60天均线上下震荡，形成一个多月的偏弱势多头的矩形区间盘整，整体表现为下方有一定支撑上方有压力的宽幅矩形区间大幅震荡的市场行情走势形态，跌幅0.17%报收于5980。期权分析：PTA期权隐含波动率围绕上轨道线窄幅震荡报收于15.82%（+0.74%）；持仓量PCR报收于0.72，整体 表现为市场震荡偏弱。策略建议：构建看涨+看跌期权中性组合策略，获取时间价值收益，若市场行情急速上升或快速下跌，突破损益 平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2409期权，S_TA2409P5800@10，S_TA2409P5900@10和S_TA2409C6100@10，S_TA2409C6200@10。 （4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）延续三个月以来的震荡上行偏多头上涨，突破去年以来的高点后延续偏多头上涨，而后高位回落大幅下跌，止跌于55天均线后形成近一个月高位宽幅区间震荡，整体表现为中期趋势方向向上近期区间高位盘整的市场行情走势形态，涨幅0.00%报收于8557。期权分析：塑料期权隐含波动率低位小幅震荡报收于12.16%（-0.06%）；持仓量PCR窄幅盘整报收于0.64。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8400@10，S_L2409-P-8500@10和S_L2409-C-8600@10，S_L2409-C-8700@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC近一个半月以来先扬后抑，前两周持续多头向上，近一个月连续空头下行，形成倒“V”型行情 走势形态，两周以来跌破55天均线持续下行，涨幅0.12%报收于6049。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于19.40%（-0.27%），自高位缓慢下行跌破下轨道线；持仓量PCR缓跌报收于0.30，在0.50以下的较低位置水平缓慢下跌。策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头 寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2409期权，S_V2409-P-5700@10，S_V2409-P-5800@10和S_V2409-C-6100@10，S_V2409-C-6200@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可， 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构